公用事业行业：提标预期临近，工业水处理市场有望再度开启-20180609-东北证券-34页-9mb

环保工程及服务/公用事业行业深度报告总结

核心内容概述

本报告分析了工业水处理市场的现状与未来发展趋势，指出随着环保政策趋严、监管加强以及行业结构调整，工业废水处理市场有望迎来新的增长机遇。市场主要由工业废水工程、工业废水运营及工业流程优化三个部分组成，其中运营市场增长空间较大，而工程市场增量有限。

主要观点

1. 工业废水处理市场结构

   • 工业废水处理市场分为工程市场、运营市场和流程优化市场。工程市场产能利用率常年维持在50~55%，增量有限；运营市场在“十三五”期间预计每年稳定在700亿元左右；流程优化市场则依赖技术发展。

2. 环保监管趋严推动市场发展

   • 环保督察常态化、提标改造预期临近、环保税开征等政策因素，促使企业加强环保投入，提高废水处理效率，推动第三方运营市场的发展。

3. 第三方运营市场潜力巨大

   • 当前第三方运营比率不超过20%，未来有望提升至2020年的20%。工业园区的规范发展以及传统行业景气度回升是推动第三方运营的主要因素。

4. 工业废水处理技术多样化

   • 工业废水处理主要采用物理法、化学法和生物法，具体应用取决于废水水质和污染物种类。造纸、纺织印染、石油化工等行业的废水处理难度较高，需采用组合工艺以提高处理效率。

5. 行业竞争格局与重点公司

   • 行业集中度较低，资源丰富、技术领先的企业有望在市场中脱颖而出。重点推荐博世科、博天环境、上海洗霸等公司。

关键信息

• 市场空间

  • 工业废水处理市场整体空间较大，其中运营市场预计在“十三五”期间总计3455.78亿元，2020年可达699亿元。
  • 工业流程优化市场空间取决于技术发展，成为节能减排的重要一环。

• 环保政策与监管

  • 全国生态环境大会召开，强调工业治理；环保督察常态化，执法力度增强，企业违法成本上升。
  • 环保税开征，促使企业自觉减排，部分企业实行超低排放改造，享受税收减免。

• 行业发展趋势

  • “退城入园”趋势明显，工业园区发展规范化，推动第三方运营。
  • 生态工业园区成为未来发展方向，有助于实现资源循环利用和污染控制。

• 技术重点分析

  • 造纸废水：成分复杂，难降解有机物含量高，需采用物理化学法、生物法及高级氧化技术等组合处理。
  • 钢铁废水：回用率高，处理技术成熟，主要采用沉淀、过滤等方法。
  • 纺织印染废水：水质水量波动大，处理难度高，需结合物理、化学、生物处理技术。
  • 石油化工废水：含油量高，成分复杂，需采用组合处理方式。

推荐标的

• 博世科（300422）：综合发展市政、工业、水环境，订单充足，推荐评级“买入”。
• 博天环境（603603）：工业水处理业务侧重工业园区废水处理，推荐评级“增持”。
• 上海洗霸（603200）：专业工业水处理运营商，重点发展传统工业大企业客户，推荐评级“增持”。
• 国祯环保（300388）：并购麦王，进入工业水处理市场，推荐评级“增持”。
• 久吾高科（300631）：陶瓷膜技术领先，市场前景广阔，推荐评级“增持”。

风险提示

• 政策落地不达预期：环保政策的实施效果可能受到多种因素影响，存在不确定性。

财务数据概览

行业数据

结论

工业废水处理市场在环保政策趋严、监管加强及行业结构调整的推动下，正迎来新的发展机遇。运营市场空间较大，第三方治理比率有望提升，而技术发展和行业规范是推动市场增长的关键因素。重点公司如博世科、博天环境、上海洗霸等具备较强竞争力，值得重点关注。