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联赢激光 (688518.SH) 2022年半年报总结

核心内容

联赢激光在2022年上半年实现了业绩的显著增长，成为激光焊接设备领域的龙头企业。公司主要受益于动力电池行业的扩产需求，同时凭借先进的技术和良好的客户关系，持续提升盈利能力。

主要观点

• 业绩表现亮眼：2022年上半年公司实现营收9.87亿元，同比增长88.17%；归母净利润0.70亿元，同比增长186.94%；扣非净利润0.62亿元，同比增长391.71%。
• 盈利能力显著提升：2022年Q2毛利率为35.99%，同比提升0.36个百分点；净利率为8.99%，同比提升5.04个百分点，主要得益于规模效应和费用控制。
• 订单增长迅速：截至2022年上半年，公司在手订单达44.48亿元（含税），同比增长62.28%。合同负债和存货分别增长96.20%和95.23%，显示市场需求旺盛。
• 产能扩张计划：公司正在积极扩展生产场地，包括江苏、惠州、深圳和宜宾基地的建设，预计将在下半年陆续投入使用，以应对不断增长的订单需求。
• 研发投入持续增加：公司注重技术研发，上半年新增员工1312人，其中研发设计及生产调试人员占比较大，强化了技术优势。

关键信息

投资建议

• 投资评级：买入-A
• 6个月目标价：59.24元
• 当前股价（2022-08-29）：47.99元

财务预测

财务指标

• 毛利率：从2020年的36.7%稳步提升至2022E的37.3%
• 净利率：从2020年的7.6%提升至2024E的13.7%
• ROE：从2020年的4.6%提升至2024E的32.0%
• 资产负债率：从2020年的43.2%上升至2022E的74.2%
• 流动比率：从2020年的2.14下降至2022E的1.52

市场表现

• 股价表现：2022年1M、3M、12M升幅分别为8.98%、50.95%、13.24%
• 财务费用率：2022年Q2财务费用率为-0.69%，同比-1.76%，主要得益于利息收入和汇兑收益增加

风险提示

• 新能源车销量低于预期
• 电池厂扩产低于预期
• 公司研发进度不及预期
• 新客户开拓不及预期
• 市场竞争加剧

结论

联赢激光凭借其在激光焊接设备领域的领先地位，以及在动力电池行业的强劲需求，实现了业绩的高速增长和盈利能力的显著提升。公司通过扩大产能和加强研发投入，进一步巩固了市场地位。未来，随着市场需求的持续增长，公司有望继续保持良好的发展态势。