20221212-国盛证券-建筑材料行业周报_重视消费建材长期配置价值_16页_1019kb

建筑材料行业周度分析总结

核心内容概述

本周（2022.12.2-2022.12.9）建筑材料板块（SW）上涨 4.4%，跑赢沪深300指数 1.11%。其中，水泥（SW）上涨 4.73%，玻璃制造（SW）上涨 5.19%，装修改材（SW）上涨 4.99%，而玻纤制造（SW）仅上涨 1.32%。建材板块资金净流入额为 -2.22亿元，显示市场情绪偏弱。

主要观点

1. 消费建材长期配置价值突出

• 需求端：Q4消费建材收入触底，龙头企业通过渠道和产品扩张实现市占率提升，收入逐步回正。
• 政策端：地产政策保持定力，回暖是长期过程，有利于消费建材。
• 成本端：原材料价格友好，利润端增速明显。
• 风险端：应收账款减值风险显著降低。
• 历史表现：地产政策放松期及数据修复期，消费建材通常能获得超额收益。
• 推荐个股：蒙娜丽莎、坚朗五金、志特新材、法狮龙，关注三棵树。

2. 周度市场表现

• 水泥：全国均价环比下降 1.4%，部分区域需求有所恢复，但整体仍受淡季和资金短缺影响。
• 玻璃：均价环比下降 1.25%，库存高位，以刚需成交为主。
• 玻纤：粗纱价格稳定，电子纱价格环比上涨 8.96%，库存高位震荡。
• 消费建材原材料：铝合金、PVC、乳液等价格震荡下行，沥青价格环比下降 9.4%，天然气价格环比上涨 22.7%。
• 碳纤维：价格维稳，产量略有下降，库存保持高位，但成本下降，毛利环比改善。

关键信息

1. 水泥行业

• 价格：全国水泥价格环比下降 1.4%，主要区域为华东、中南、西南和西北。
• 需求：南方地区需求略有恢复，北方地区需求继续减弱。
• 错峰停窑：全国大部分北方地区已进入冬季错峰，部分省份计划全年停窑120-180天。

2. 玻璃行业

• 价格：国内浮法玻璃均价为 1614.71元/吨，环比下降 20.42元/吨。
• 库存：全国13省样本企业库存为 6017万重箱，环比减少 67万重箱，同比增加 2769万重箱。
• 冷修动态：本周沙河市长城玻璃有限公司冷修，预计年后需求释放将拉升价格。

3. 玻纤行业

• 价格：2400tex无碱缠绕直接纱均价为 4134元/吨，电子纱G75均价为 9900-10200元/吨。
• 库存：截至11月底，玻纤企业库存为 61.08万吨，环比减少 6.24万吨，同比增加 41.44万吨。
• 产能：玻纤行业月产能稳定，但库存维持高位。

4. 消费建材原材料价格

• 铝合金：环比下降 1.2%，同比下滑 1.2%。
• 乳液：苯乙烯价格环比下降 1.2%，丙烯酸丁酯价格环比上升 31.7%。
• 沥青：环比下降 9.4%，同比上涨 9.4%。
• 天然气（LNG）：环比上涨 22.7%，同比上涨 22.7%。
• PVC：电石法PVC市场中间价环比上升 30.1%，同比下滑 30.1%。

5. 碳纤维行业

• 价格：市场均价维稳，小丝束碳纤维平均售价分别为 18.5万/吨 和 12.9万/吨。
• 产量与库存：单周产量为 1029.97吨，开工率为 63.22%，库存为 2000吨，同比增长 12400%。
• 成本与毛利：丙烯腈价格回调，生产成本降至 12.02万元/吨，毛利为 3.54万元/吨，毛利率 22.53%，环比提升 0.40%。

风险提示

• 地产需求回暖不及预期：目前地产需求处于修复通道，但存在回暖力度不及预期的风险。
• 原材料价格持续快速上涨：当前原材料价格处于高位，存在进一步上涨、挤压利润的风险。

投资建议

• 增持：推荐关注消费建材板块，尤其是蒙娜丽莎、坚朗五金、志特新材、法狮龙，同时关注三棵树。
• 维持：建议关注水泥、玻璃等周期性建材，如旗滨集团。

附录

• 图表：包含建材板块及各子行业涨幅、水泥价格、玻璃均价、玻纤库存、消费建材原材料价格变动、碳纤维产量与库存等。
• 分析师声明：沈猛分析师具有证券投资咨询执业资格，报告观点为个人看法，不受第三方影响。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。