20191221-天风证券-建筑材料行业研究周报：竣工持续回暖，继续关注建材低估值龙头_10页_1009kb

建筑材料行业总结

核心内容

本报告分析了2019年12月建材行业的市场表现、价格波动及投资建议，重点围绕水泥、玻璃、玻纤等子行业展开，结合政策导向与市场需求变化，对相关企业进行推荐。

主要观点

• 水泥行业：1-11月全国水泥累计产量21.3亿吨，同比增长6.1%；11月单月产量同比增加8.3%，环比增长2.9%，显示行业需求持续回暖。
• 市场表现：水泥价格呈现“淡季不淡”，部分区域如浙江、福建价格上调，而河北石家庄价格回落。
• 投资建议：推荐关注低估值龙头如海螺水泥、上峰水泥、华新水泥；北方地区推荐天山股份、冀东水泥、祁连山；南方推荐华润水泥、塔牌集团。
• 政策支持：明年专项债新增额度提前下达，逆周期调节力度加大，水泥需求预期向好。
• 玻纤行业：推荐中国巨石、中材科技，当前估值低位，业绩平稳，明年有望改善。
• 玻璃行业：竣工端数据改善，推荐旗滨集团，受益于纯碱价格下降及需求恢复。
• 消费建材：建议关注细分龙头，如北新建材、帝欧家居、蒙娜丽莎、兔宝宝、三棵树、东方雨虹、伟星新材、坚朗五金等，受益于竣工回暖及城市更新政策。

关键信息

水泥价格波动

• 全国水泥市场平均成交价为470元/吨，呈现震荡调整。
• 上涨地区：浙江、福建、江西、四川、重庆等。
• 回落地区：河北石家庄。
• 库存情况：整体库位较低，价格保持高位稳定。

玻璃价格波动

• 全国建筑用白玻平均价格1669元/吨，环比微涨，同比上涨72元。
• 玻璃产能利用率69.57%，剔除僵尸产能后为82.67%。
• 行业库存3832万重箱，库存天数14.94天，同比增加2.66天。
• 11月平板玻璃产量同比增加7.3%，累计产量同比增加6.9%。

玻纤价格波动

• 全国玻纤均价4525元/吨，环比持平，同比微降375元/吨。
• 价格波动较小，主要受需求及成本影响。

能源与原材料

• 环渤海动力煤价格550元/吨，同比小幅下降20元/吨。
• PVC均价7017元/吨，环比下降18元/吨，同比上涨464元/吨。
• 沥青现货收盘价3640元/吨，同比上涨390元/吨。

行业要闻

• 山东：水泥企业紧急停限产7天，应对重污染天气。
• 安徽：实施更严格的大气污染物排放标准。
• 四川、河南：多地启动重污染天气预警，水泥企业限产。

重点上市公司公告

• ST狮头：控股股东解除质押股份，剩余质押股份为0。
• 金圆股份：收到政府补助4837.72万元，计入2019年损益。
• 华新水泥：拟回购股份用于员工持股计划或股权激励，回购价不超过32.03元/股，总额不超过1.25亿元。

市场表现

• 申万建材指数：本周上涨1.51%。
• 子行业表现：玻纤（+2.42%）、玻璃制造（+4.53%）、水泥制造（+0.93%）、耐火材料（+3.11%）、管材（+4.81%）。
• 上证综指：本周上涨1.26%。

风险提示

• 基建项目建设进度不及预期。
• 行业库存压力增加。

投资评级

作者信息

• 盛昌盛：分析师，SAC执业证书编号S1110517120002，邮箱：shengchangsheng@tfzq.com
• 武浩翔：分析师，SAC执业证书编号S1110518010003，邮箱：wuhaoxiang@tfzq.com

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