20220710-国盛证券-建筑材料_短期扰动不改趋势_继续看好消费建材行情_12页_1mb

建筑材料行业周度总结

核心内容

本周建筑材料板块（SW）整体下跌4.76%，上证综指下跌0.93%，相对沪深300超额收益为-3.91%。板块资金净流入额为-30.54亿元，其中水泥（SW）下跌1.44%，玻璃制造（SW）下跌5.97%，玻纤制造（SW）下跌6.2%，装修改材（SW）下跌6.5%。

主要观点

消费建材行情持续看好

1. 地产销售数据扰动：6月30日大中城市商品房成交面积回暖明显，7月初销售有所回落，属于月末到月初切换的正常波动，整体回暖趋势不改。
2. 装修需求释放：疫情扰动减弱，封控逐步减少，叠加高考结束，装修需求被抑制后开始释放，零售端发货和门店销量环比回暖。
3. 成本端压力减轻：乳液、铝合金、PVC等价格环比持续回落，沥青、天然气价格也开始拐头向下，成本端压力逐步缓解，建议关注志特新材、坚朗五金、三棵树、伟星新材等受益标的。
4. 重点推荐标的：重点关注低估值标的蒙娜丽莎、兔宝宝，同时关注伟星新材、三棵树等消费建材企业。

周期品短期承压

1. 水泥需求淡季：7-8月为水泥需求淡季，全国水泥市场环比回落1%，价格下跌主要集中在山西、吉林、江西、湖南、陕西等地，西藏地区略有上涨。
2. 错峰生产影响：7-8月各地企业将陆续执行错峰生产，价格再大幅下滑可能性较小，待库存下降后，后期价格有望恢复性上调。
3. 玻璃行业承压：国内浮法玻璃均价为1763.36元/吨，环比下降0.77%。库存持续走高，全国13省样本企业原片库存为7203万重箱，库存压力不断升高。
4. 玻纤行业压力显现：2400tex缠绕直接纱价格环比持平，但同比降幅1.71%。电子纱价格小幅上涨1.57%，但整体产销仍显一般，库存压力升高。

关键信息

水泥行业

• 全国水泥价格环比下跌1%。
• 价格下跌地区主要集中在山西、吉林、江西、湖南、陕西，幅度20-30元/吨。
• 价格上涨地区为西藏，幅度30-40元/吨。
• 7-8月错峰生产将执行，库存有望下降，后期价格有恢复性上调可能。

玻璃行业

• 浮法玻璃均价1763.36元/吨，环比下降0.77%。
• 全国13省样本企业原片库存为7203万重箱，周环比+74万重箱，同比+5207万重箱。
• 行业亏损状态下，价格下调意向减弱，但下游订单无明显改善，需关注地产销售数据和冷修动态。

玻纤行业

• 2400tex缠绕直接纱均价5799元/吨，环比持平，同比降幅1.71%。
• 电子纱价格环比上涨1.57%，主流成交价在9600-9800元/吨。
• 截至6月底，玻纤企业库存44.7万吨，环比增加5.4万吨，同比增加23.1万吨。

消费建材原材料价格

• 铝合金：价格环比下降550元/吨，同比上涨0.5%。
• 苯乙烯：价格环比上涨150元/吨，同比增长14.6%。
• 丙烯酸：价格环比下降900元/吨，同比下降15.7%。
• 沥青：价格环比下降280元/吨，同比增长35.5%。
• LNG：价格环比下降14元/吨，同比增长52.3%。
• PVC：价格环比下降597元/吨，同比下降25.7%。

风险提示

1. 地产需求回暖不及预期：当前地产需求处于修复通道，但存在回暖力度不及预期的风险。
2. 原材料价格持续上涨：原材料价格处于高位，存在进一步上涨、挤压利润率的风险。

增持建议

• 建议继续增持消费建材板块，关注低估值和受益于成本下降的标的。
• 建议重点关注蒙娜丽莎、兔宝宝、伟星新材、三棵树等企业。
• 独立性强的细分市场如建筑减隔震立法带来市场爆发式扩容，持续推荐震安科技。

分析师声明

• 本报告由分析师沈猛撰写，执业证书编号：S0680522050001。
• 邮箱：shenmeng@gszq.com。