20221204-国盛证券-建筑材料行业周报_情绪逐步消退_更应重视消费建材长期配置价值_13页_1mb

建筑材料行业周总结（2022.11.25-2022.12.2）

核心内容

本周建筑材料板块（SW）上涨1.38%，跑赢上证综指（1.76%）但相对沪深300出现-1.14%的超额收益。其中，玻璃制造（SW）涨幅最大（5.22%），玻纤制造（SW）上涨3.63%，水泥（SW）小幅上涨0.17%，装修改材（SW）上涨0.66%。建材板块资金净流入额为-8.76亿元，整体市场情绪有所消退，但消费建材的长期配置价值逐渐显现。

主要观点

1. 地产政策落地，情绪消退后长期意义凸显
   地产供给端政策“三只箭”落地，表明政策支持力度增强，情绪消退后消费建材风险敞口收窄，具备长期投资价值。2023年保交楼政策落实值得期待。

2. 消费建材：弱复苏趋势，市占率提升
   消费建材收入端在Q4触底，龙头企业通过渠道和产品扩张实现市占率提升，收入逐步回正。地产需求端政策定力强，回暖是长期过程，原材料价格友好。

3. 消费建材：超额收益主力
   在地产数据修复期，消费建材是超额收益的主要来源，进可攻退可守，具备较强的抗风险能力。

关键信息

水泥行业

• 价格变动：本周全国水泥价格环比下降0.4%，主要下调地区为浙江、河南、湖南、重庆等地，涨幅地区为广东梅州、汕头和云南大理。
• 市场需求：11月底至12月初，水泥市场需求提前进入淡季，全国重点区域企业平均发货率降至50%，环比下降6个百分点。
• 错峰生产：南方地区如浙江和江苏水泥企业增加错峰生产天数，以应对价格快速下行。全国大部分北方省区已进入冬季错峰生产。
• 预期走势：后期水泥价格预计呈小幅震荡下行趋势。

玻璃行业

• 价格变动：本周国内浮法玻璃均价为1635.13元/吨，环比下降0.70%。
• 库存情况：全国13省样本企业原片库存为6084万重箱，环比增加20万重箱，同比增加2772万重箱。
• 产能变动：2022年共37条产线冷修/保窑，总计23120T/D；12条产线复产，3条产线新点火，总计10965T/D。
• 成本与利润：纯碱价格高位稳定，浮法玻璃税后毛利为负，市场竞争压力逐步增加。
• 预期走势：价格趋势以下行为主，需继续关注地产销售数据、保交楼资金落实情况、下游加工厂订单变化及冷修动态。

玻纤行业

• 价格变动：无碱池窑粗纱市场价格延续偏稳走势，2400tex无碱缠绕直接纱主流报价4100-4300元/吨，均价4134.00元/吨，环比持平，同比下跌33.32%。
• 库存情况：截至11月底，玻纤企业库存为61.08万吨，环比下降6.24万吨，同比增加41.44万吨，库存高位震荡。
• 产能情况：电子纱市场保持稳定，G75主流报价9000-9500元/吨，环比基本稳定。
• 预期走势：普通玻纤供需矛盾明显，价格仍处于趋势下行期，电子纱价格触底震荡。

消费建材原材料价格

• 铝合金：价格为20500元/吨，环比上涨200元/吨，同比下跌2.1%。
• 苯乙烯：现货价为8350元/吨，环比上涨400元/吨，同比上涨2.5%。
• 丙烯酸丁酯：现货价为9050元/吨，环比上涨50元/吨，同比下跌38.4%。
• 沥青：华东地区主流价为3880元/吨，环比下降170元/吨，同比上涨19.4%。
• LNG：出厂价格为5791元/吨，环比上涨58元/吨，同比下跌17.5%。
• PVC：电石法PVC市场中间价为5971元/吨，环比下跌49元/吨，同比下跌32.0%。

推荐与关注

• 推荐个股：蒙娜丽莎、坚朗五金、志特新材、法狮龙
• 关注个股：三棵树

风险提示

1. 地产需求回暖不及预期：当前地产需求处于修复通道，但存在回暖力度不及预期的风险。
2. 原材料价格持续上涨：当前原材料价格处于高位，存在进一步上涨，挤压利润率的风险。

投资建议

• 投资评级：根据相对基准指数表现，消费建材具备长期配置价值，建议关注相关龙头企业。

附录

• 图表：包含建材板块及各子行业相对沪深300的超额收益情况、个股涨跌幅榜、水泥价格、玻璃均价及库存、玻纤价格及库存、消费建材原材料价格变动等。