20180408-天风证券-建筑材料行业研究周报_一季报窗口期_关注建材绩优股_9页_1mb

建筑材料行业周报总结

核心内容

本周建筑材料行业整体表现偏弱，申万建材指数下跌1.74%，非金属建材板块各子行业均出现不同程度的下跌。水泥价格出现季节性反弹，全国均价环比上涨2.5%，部分区域如黑龙江、辽宁涨幅显著，而江西、河南则有所回落。消费建材板块则具备地产后周期属性，但细分龙头表现较为稳健，有望实现平稳增长。

主要观点

• 水泥价格反弹：4月初天气晴好，下游需求基本恢复正常，多地水泥库存偏低，推动价格上涨。尤其是黑龙江和辽宁地区，因政策强制大幅提价，涨幅达120-130元/吨。预计4~5月将出现需求集中爆发，水泥行业业绩有望提升。
• 关注绩优股：在一季度业绩窗口期，海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、万年青等水泥企业一季度业绩表现有望较好。
• 消费建材持续增长：建议关注北新建材（石膏板）、三棵树（涂料）、伟星新材（塑料管材）、东方雨虹（防水材料）等细分领域龙头，其业绩可能不受地产周期影响，实现持续增长。
• 市场表现：水泥制造板块跌幅1.65%，玻璃制造板块跌幅1.64%，玻纤板块跌幅3.53%，整体表现弱于大盘，上证指数同期下跌1.19%。

关键信息

水泥价格波动

• 全国水泥均价环比上涨2.5%，涨幅主要集中在华东、西南、中南地区。
• 黑龙江、辽宁地区强制提价120-130元/吨，是全国涨幅最大的地区。
• 江西、河南地区水泥价格下跌20元/吨。
• 水泥库存偏低，预计4~5月将出现需求集中释放。

玻璃价格波动

• 全国白玻均价1689元/重量箱，环比下跌7元，但同比上涨216元。
• 浮法玻璃产能利用率70.54%，环比持平，同比略有下降。
• 沙河、华南地区率先调整价格，华中地区随后跟进，但整体市场走势偏弱。

玻纤价格波动

• 全国玻纤均价4900元/吨，环比稳定，同比上涨340元/吨。
• 玻纤市场整体表现平稳。

能源和原材料价格波动

• 环渤海动力煤(Q5500K)价格570元/吨，环比下跌1元，同比下跌34元。
• PVC均价6243元/吨，环比上涨89元，同比上涨128元。
• 沥青现货收盘价2950元/吨，环比稳定，同比稳定。
• 11#美废售价185美元/吨，同比下跌75美元；国废到厂价3000元/吨，同比上涨1150元。

行业要闻

• 财政部宣布自2018年4月2日起对原产于美国的7类128项进口商品加征关税。
• 湖北省发布2018年水泥企业错峰生产计划，强化环保监管。
• 国家质检总局开展水泥生产许可证全面排查，打击无证生产。
• “C12+3峰会”召开，强调去产能与行业自律。
• 重庆市水泥协会召开会议，公布2017年度财务报告。
• 贵州黔东南州开展水泥质量监督检查。
• 浙江省对散装水泥目标管理进行考核与调研。

重点上市公司公告

• 东方雨虹：公布可转债转股及股份变动情况。
• 中材建设：南非水泥生产线成功点火，进入试运行阶段。
• 山水水泥：获天瑞集团1875万美元无抵押免息贷款。
• 东吴水泥：拟收购东方康碳18%股权，现金代价900万元。
• 冀东水泥：与陕西恒盛集团签署战略合作协议。
• 狮头股份：复牌跌停，报15.12元。
• 海螺水泥：摩根士丹利上调目标价至51元，盈利预测上调8%。
• 西部水泥：摩根士丹利上调目标价至2元，盈利预测上调40%。

风险提示

• 纯碱价格变化不及预期。
• 需求恢复不及预期。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）。
• 股票投资评级：买入、增持、持有、卖出。
• 行业投资评级：强于大市、中性、弱于大市。

总结

本周建材行业整体表现偏弱，但水泥价格迎来季节性反弹，全国均价环比上涨2.5%。多地水泥库存偏低，预计4~5月需求将集中释放，水泥企业业绩有望提升。消费建材板块具备地产后周期属性，但细分龙头表现稳健，建议关注北新建材、三棵树、伟星新材、东方雨虹等公司。市场方面，水泥制造、玻璃制造、玻纤等板块均出现下跌，其中玻纤跌幅最大。行业政策方面，财政部加征关税、环保监管加强、行业自律会议召开等事件对行业产生影响。重点公司公告显示，部分企业获得融资支持，或进行股权收购，进一步巩固行业地位。风险提示方面，纯碱价格波动及需求恢复不及预期是主要关注点。