20220925-东吴证券-建筑材料行业跟踪周报_基建落地和保交楼逐步推进_地产销售旺季成色不足_26页_1019kb

建筑材料行业跟踪周报总结

核心内容

本周建筑材料板块（SW）整体下跌5.56%，同期沪深300和万得全A指数分别下跌1.95%和1.77%。板块表现略弱于大盘，但部分细分领域仍有亮点。

主要观点

• 地产销售与基建投资：60城新房销售环比上升68.1%，同比上升11.7%，主要受益于8月降息利好和2021年中秋基数较低。但9月累计销售仍下滑31%。水泥出货率环比提升5%，主要受基建市政项目落地和疫情管控缓和影响。地产放松政策效果显现，房地产金融化泡沫化势头得到实质性扭转，保交楼政策推动项目交付，缓解地产链和基建投资的担忧。
• 建材机会分布：建材行业机会更多集中在基建端和零售端。推荐具备强定价权和高分红的龙头公司，如华新水泥、海螺水泥、上峰水泥等；中长期看好北方市场整合和景气弹性大的冀东水泥；消费建材方面推荐伟星新材、北新建材、坚朗五金、东方雨虹等，关注三棵树、苏博特、中国联塑等。

关键信息

1. 大宗建材基本面与高频数据

1.1 水泥

• 价格变动：全国高标水泥价格为428元/吨，较上周+3元/吨，较2021年同期-77元/吨。
• 区域价格：价格上涨区域包括长三角、两广、中南、华东、长江流域、泛京津冀；价格下跌区域包括西南、东北、华北。
• 库存与出货：全国样本企业平均水泥库位为68.8%，较上周+0.5pct，较2021年同期+24.2pct；平均出货率为69.3%，较上周+5.5pct，较2021年同期-8.4pct。
• 价差：水泥煤炭价差全国均价为311元/吨，较上周+3元/吨，较2021年同期-121元/吨。
• 产能与错峰：部分区域如华北、华东、中南、西南等地执行错峰生产，库存压力有所缓解。

1.2 玻璃

• 价格变动：全国浮法白玻原片均价为1692元/吨，较上周-8元/吨，较2021年同期-1426元/吨。
• 库存与需求：全国13省样本企业原片库存为6472万重箱，较上周-209万重箱，较2021年同期+3415万重箱；表观消费量为1780万重箱，较上周+295万重箱，较2021年同期+515万重箱。
• 产能与开工率：在产产能为143660吨/日，较上周-600吨/日，较2021年同期-15000吨/日；开工率为68.71%，较上周-0.51pct，较2021年同期-4.83pct。

1.3 玻纤

• 价格变动：无碱2400tex直接纱成交中位数为4050元/吨，较上周-150元/吨，较2021年同期-2000元/吨；电子纱G75均价为7750元/吨，环比持平。
• 库存与需求：全国样本企业合计库存为66.9万吨，较上周+5.6万吨；表观需求为23.8万吨，较上周-5.6万吨。
• 产能变动：在产产能为670万吨/年，较上周+33万吨/年，较2021年同期+96万吨/年。

1.4 消费建材相关原材料

• 价格变动：聚丙烯无规共聚物PP-R价格为9800元/吨，较上周无变化；高密度聚乙烯HDPE价格为8650元/吨，较上周无变化；聚氯乙烯PVC价格为6644元/吨，较上周无变化；环氧乙烷价格为7000元/吨，较上周无变化；沥青价格为5350元/吨，较上周无变化；WTI原油价格为88美元/桶，较上周无变化。

行业和公司动态

3.1 行业政策跟踪

• 国务院常务会议：李克强总理主持会议，强调政策落实，推动经济回稳；并要求强化交通物流保通保畅，支持市场主体纾困，促进经济平稳运行。
• 保交楼政策：国开行向沈阳支付全国首笔保交楼专项借款，未来将继续支持已售逾期难交付住宅项目，有助于缓解地产交付风险。

风险提示

• 疫情超预期：可能影响基建和地产项目进度。
• 地产信用风险失控：可能对建材行业造成冲击。
• 政策定力超预期：可能影响市场预期和行业走势。

推荐公司

• 水泥：华新水泥（推荐）、海螺水泥、上峰水泥（建议关注）、冀东水泥（中长期推荐）、天山股份（建议关注）。
• 玻璃：旗滨集团（推荐）、南玻A（建议关注）。
• 玻纤：中材科技、中国巨石、长海股份、山东玻纤（建议关注），再升科技、赛特新材（成长性好）。
• 消费建材：伟星新材、北新建材（推荐），三棵树（建议关注）；坚朗五金、东方雨虹（推荐）；科顺股份、凯伦股份、蒙娜丽莎、垒知集团（建议关注）。

行情回顾

• 板块走势：建材板块与Wind全A和沪深300相比，表现出一定的波动，但整体估值安全边际较强。
• 涨跌幅前五：需参考具体数据表（表17）。
• 涨跌幅后五：需参考具体数据表（表18）。

图表目录

• 图1：全国高标水泥价格
• 图2：长三角地区高标水泥价格
• 图3：泛京津冀地区高标水泥价格
• 图4：两广地区高标水泥价格
• 图5：全国水泥平均库容比
• 图6：全国水泥平均出货率
• 图7：长三角地区水泥平均库容比
• 图8：长三角地区水泥平均出货率
• 图9：泛京津冀地区水泥平均库容比
• 图10：泛京津冀地区水泥平均出货率
• 图11：两广地区水泥平均库容比
• 图12：两广地区水泥平均出货率
• 图13：全国平板玻璃均价（玻璃期货网）
• 图14：全国平板玻璃均价（卓创资讯）
• 图15：全国建筑浮法玻璃原片厂商库存
• 图16：样本13省玻璃表观消费量
• 图17：无碱2400TEX缠绕纱价格
• 图18：G75电子纱价格
• 图22：建材板块走势与Wind全A和沪深300对比（2021年以来涨跌幅）

表格目录

• 表1：建材板块公司估值表
• 表2：大宗建材板块公司分红收益率测算表
• 表3：水泥价格变动情况
• 表4：本周水泥库存与发货情况
• 表5：本周水泥煤炭价差
• 表6：本周国内水泥熟料生产线错峰停窑情况
• 表7：本周建筑浮法玻璃价格
• 表8：本周建筑浮法玻璃库存变动与表观需求
• 表9：本周建筑浮法玻璃产能变动
• 表10：本周建筑浮法玻璃纯碱能源价差
• 表11：玻纤价格表
• 表12：玻纤库存变动和表观需求表
• 表13：玻纤产能变动
• 表14：消费建材主要原材料价格