20190929-天风证券-建筑材料行业研究周报：基建加码需求延续，重视水泥旺季涨价行情_9页_1mb

建筑材料行业总结

核心内容概述

本报告主要分析了建筑材料行业在2019年9月底至10月初的市场表现、价格波动及行业动态，并对水泥、玻璃、玻纤等细分领域进行了展望，同时提出了重点推荐公司及投资建议。

主要观点

1. 基建加码支撑水泥需求

• 政策推动：发改委要求各地尽快梳理专项债项目，叠加《交通强国建设纲要》的印发，稳投资政策逐步加强。
• 需求延续：四季度水泥需求有望延续，明年保持平稳，低估值水泥股有望受益于流动性改善。
• 价格走势：9月是水泥传统旺季，全国水泥价格普涨，湖南、江苏、陕西等地涨幅显著。
• 限产影响：国庆期间部分区域可能因环保限产导致供需变化，水泥价格有望超预期。
• 重点推荐：关注华新水泥、海螺水泥、上峰水泥（需求较好地区）；北方弹性大，推荐天山股份、冀东水泥、祁连山。

2. 玻纤行业前景良好

• 推荐公司：中材科技。
• 投资逻辑：
  • 估值处于历史低位，国企改革预期强；
  • 风电行业带动叶片业务增长；
  • 锂电隔膜业务边际改善；
  • 销量增长与成本降低可对冲价格下降，业绩保持平稳。

3. 地产后周期品种需求复苏

• 玻璃行业：9月建筑用白玻均价上涨，建议关注旗滨集团。
• 消费类建材：龙头品牌力强，翻新改造需求带动C端产品销量增长。
• 重点推荐：
  • 防水龙头：东方雨虹；
  • 瓷砖龙头：帝欧家居、蒙娜丽莎；
  • 管材龙头：伟星新材；
  • 石膏板龙头：北新建材；
  • 涂料龙头：三棵树；
  • 五金龙头：坚朗五金。

关键信息

市场表现

• 申万建材指数：本周下跌3.47%。
• 子行业表现：
  • 水泥制造：-2.80%
  • 管材：-3.65%
  • 耐火材料：-3.80%
  • 玻璃制造：-5.69%
  • 玻纤：-5.69%
• 上证综指：本周下跌2.47%。

价格波动

• 水泥：全国水泥价格环比上涨1.2%，华东、华南涨幅领先，湖南、江苏、陕西等地上调30-50元/吨，库存普遍不足5成。
• 玻璃：9月建筑用白玻均价1632元，环比上涨42元，同比下跌41元。产能利用率69.40%，库存天数14.65天。
• 玻纤：7月5日全国均价4525元/吨，环比保持平稳，同比下跌375元/吨。
• 能源与原材料：
  • 环渤海动力煤（Q5500K）：578元/吨，环比持平，同比上涨9元/吨；
  • PVC均价：6659元/吨，环比下跌36元/吨，同比下跌113元/吨；
  • 沥青现货价：4040元/吨，环比上涨80元/吨，同比下跌100元/吨。

行业动态

• 内蒙古水泥产能置换：阿鲁科尔沁旗鑫天山水泥1500吨生产线置换给广西东泥天等水泥，后者拟建5000t/d熟料生产线。
• 环保限产措施：河南、河北、山东、山西等地因重污染天气预警，实施停产或限产，影响水泥供应。
• 马来西亚河（海）砂项目：正在招商，预计供给中国市场。
• 浙江混凝土价格上调：因水泥价格上涨，混凝土厂家上调价格5-10元/方。

重点公司公告

• 凯盛科技：全资子公司3D玻璃盖板生产线于9月26日正式投产。
• 上峰水泥：5%以上股东承诺未来12个月内不减持股份。
• 宁夏建材：收到控股股东财政补助资金2049.71万元，用于职工分流安置。

风险提示

• 基建项目建设进度不及预期；
• 行业库存压力增加。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）；
• 股票投资评级：买入、增持、持有、卖出；
• 行业投资评级：强于大市、中性、弱于大市。

附：分析师信息

• 盛昌盛：分析师，SAC执业证书编号S1110517120002，邮箱shengchangsheng@tfzq.com
• 武浩翔：分析师，SAC执业证书编号S1110518010003，邮箱wuhaoxiang@tfzq.com