20170213-申万宏源-建材行业周报_去产能加速推进_一带一路_政策发酵_22页_1mb

水泥与玻璃行业周报总结（2017年2月）

核心内容概述

2017年2月6日至2月10日，中国建材行业整体呈现稳中有升的趋势，尤其在供给端去产能政策推进和“一带一路”政策带动下，水泥和玻璃市场均表现出一定的复苏迹象。水泥价格小幅回落，但预计3月上旬将恢复上调；玻璃价格稳中有涨，光伏玻璃市场保持稳定。

主要观点

水泥行业

• 价格变化：全国水泥价格为330元/吨，较节前环比下降0.9%。部分区域如福州、上海、郑州价格跌幅较大，分别为15元/吨、20元/吨和50元/吨。低标号水泥价格为297元/吨，环比下跌2元/吨。
• 市场情况：全国磨机开工率仅为10.8%，表明需求尚未全面启动。库存水平为63.1%，较节前略有上升。多数城市高标号水泥价格保持稳定，而部分城市价格回落。
• 供给端去产能：供给侧改革持续推进，水泥、玻璃被纳入去产能重点行业。多地实施错峰生产，如山西、河北、内蒙古、辽宁、河南、湖北、四川、重庆、广东、广西等地区，停窑时间从1月延续至3月，部分区域甚至更长。
• 需求端恢复：12月及1月地产销售和投资数据超预期，信贷扩张推动短期行业景气度上升。预计3月上旬水泥价格将恢复上调，但需关注地产走势和供给端执行情况。
• 区域展望：
  • 华北：价格继续维稳，部分区域库存较低，有涨价预期。
  • 华东：部分企业下调价格，但市场整体维持高位运行。
  • 中南：价格弱势运行，部分企业调整库存，有上涨预期。
  • 西南：部分企业降价，但整体市场维持稳定。
  • 西北：市场尚未启动，价格维持平稳。

玻璃行业

• 平板玻璃价格：全国平均价格为71.60元/重箱，较上周上涨0.56%。上海、广州等城市价格涨幅较大，分别为1.32%和1.23%。
• 市场恢复：节后市场逐步恢复交易，华北、华东、华南等地走货情况良好，库存逐步削减。
• 需求情况：下游加工厂新单量较少，房地产销量减少，终端工程开工较晚，刚需启动缓慢。
• 光伏玻璃：价格维稳，成交偏淡，企业以节前订单发货为主。上游纯碱高位调整、石英砂供应偏紧支撑市场稳中窄幅波动。

关键信息

行业趋势

• 水泥：春节后价格回调，但市场仍具备春季提价基础，预计3月上旬恢复上调。
• 玻璃：价格稳中有涨，市场恢复交易，但长期上升动力不足，需关注需求变化。

政策影响

• 去产能：供给侧改革持续推进，多地实施错峰生产，对产能和价格产生影响。
• “一带一路”：新疆地区固定资产投资大幅增长，预计达到1.5万亿元，带动水泥需求回升。

投资建议

• 水泥板块：推荐关注区域龙头如华新水泥、海螺水泥、冀东水泥，以及受益于基建投资的宁夏建材、祁连山。
• 消费建材：推荐伟星新材、北新建材、东方雨虹等消费建材龙头。
• 新型建材：推荐转型升级企业如秀强股份、纳川股份，以及光伏玻璃相关公司如南玻A、亚玛顿。

新闻回顾

• 交通投资：中西部十省2017年交通投资计划达万亿元，新疆计划投资1.5万亿元，同比增长超50%。
• 水泥行业利润：2016年水泥行业利润达518亿元，同比增长55%，但行业利润率仍较低。
• 西进水泥厂：台泥、亚泥等西进水泥厂预计2017年第一季度获利优于过去两年，市场表现“淡季不淡”。

重点关注公司估值

总结

2017年2月，水泥和玻璃行业在去产能政策和“一带一路”带动下，呈现出阶段性复苏迹象。水泥价格小幅回落，但预计3月上旬恢复上调；玻璃价格稳中有涨，市场逐步恢复交易，但需求仍需观察。投资建议聚焦于区域龙头和受益于政策的公司，同时关注供给端执行情况和需求变化。