20170213-华泰证券-建筑建材行业周报_关注一带一路国改及水泥玻璃_20页_1mb

建筑建材行业周报总结

核心内容概览

2017年2月13日发布的建筑建材行业周报指出，建筑行业评级为“增持”，建材行业评级为“中性”。报告重点分析了建筑和建材行业的基本面改善、政策驱动及市场机会，并对相关企业进行了推荐。

主要观点

1. 建筑行业基本面改善，盈利拐点显现

• PPP板块：业绩增长显著，尤其是涉及园林和市政基建的个股，预计2017年将继续维持较高增长。
• 工程设计板块：作为基建投资的领先指标，复苏动力强劲，订单增长明显。
• 钢结构板块：内生增长快，但个股增速分化，杭萧钢构、富煌钢构和东南网架表现突出，分别增长270%、95-127%和30-50%。
• 投资策略：建议关注低PB、高ROE的标的，重点推荐市政基建、国际工程和园林板块。具体推荐包括葛洲坝、中国交建、中设集团、山东路桥、隧道股份等。

2. 市场情绪转暖，一带一路板块带动国内炒地图机会

• 一带一路主题：市场情绪回暖，带动相关板块上涨，尤其关注新疆、西藏等边疆地区。
• 数据支持：2016年我国企业在“一带一路”沿线新签订单增长36%，其中中国化学增长88%，中国中铁增长50%。
• 投资逻辑：建议配置兼具一带一路、混改及PPP的进攻性品种，如葛洲坝和中国交建。同时，关注新疆、西藏、福建、云南、山东等地区的基建增长。

3. 水泥行业供给侧改革兑现，价格有望回升

• 需求端：华东、华南节后开工，需求有所恢复，水泥价格预计在3月上旬回升。
• 供给端：多部委启动水泥、玻璃行业淘汰落后产能专项督察，去产能有望加速。
• 价格与成本：玻璃价格开门红，略超市场预期，成本端纯碱价格松动，利润有望改善。
• 重点推荐：华新水泥、天山股份、旗滨集团等。

4. 家装建材消费升级，市占提升逻辑不变

• 地产投资：上半年增速或好于市场预期，农村房和廉租房等保障性住房需求推动建材市场。
• 推荐标的：兔宝宝、伟星新材、东方雨虹、北新建材等。

5. 建材行业表现强劲，受益于供给侧改革

• 行业数据：上周建材行业上涨6.3%，建筑行业上涨5.7%。
• 重点推荐：华新水泥、旗滨集团、天山股份等，均表现出色，部分公司实现大幅增长。

关键信息

建筑行业

• 推荐标的：葛洲坝、中设集团、中国交建、山东路桥、隧道股份等。
• 投资逻辑：关注低PB、高ROE，PPP和一带一路政策推动，区域基建需求提升。
• 风险提示：宏观经济继续下滑、投资增速未达预期、金融系统性风险爆发。

建材行业

• 推荐标的：华新水泥、旗滨集团、兔宝宝、天山股份等。
• 投资逻辑：受益于供给侧改革、需求回升、成本下降，关注区域间和行业间行情扩散。
• 风险提示：宏观经济继续下滑、投资增速未达预期、金融系统性风险爆发。

行情与资金流动

• 上周行情：沪深300指数上涨1.5%，建筑和建材板块分别上涨5.7%和6.3%。
• 资金流动：建筑公司中，葛洲坝、中国交建资金流入较多；建材公司中，上峰水泥、天山股份资金流入显著。

行业与公司动态

• 行业动态：环保部等多部委启动水泥、玻璃行业淘汰落后产能专项督察；多地推进新型干法水泥生产线改造；新疆加大交通投资。
• 公司动态：国栋建设董事长离职；上峰水泥股东减持；龙泉股份签订重大合同；金螳螂签署PPP框架协议；中国铁建中标项目等。

估值动态

• A/H股：中国交建A股相对H股上涨3.3%；洛阳玻璃A股相对H股下跌7.3%。
• A/B股：耀皮玻璃A股相对B股上涨5.7%；方大集团A股相对B股下跌2.1%。

股价倒挂情况

• 员工激励计划：部分公司如达实智能、弘高创意等出现股价倒挂现象，折价率在-66%至-12%之间。
• 定增与认购：岳阳林纸、金晶科技等公司股价上涨，部分公司如东方园林、中衡设计等出现股价溢价。

投资策略总结

• 建筑行业：关注PPP和一带一路主题，重点推荐葛洲坝、中国交建、中设集团等。
• 建材行业：关注供给侧改革、需求回升及成本下降，推荐华新水泥、旗滨集团、兔宝宝等。
• 市场情绪：整体市场情绪回暖，建议积极配置低估值高增长的板块。