20150407-申万宏源-建材行业_周报-一带一路和重组增发股持续发酵_22页_1mb

报告摘要

建材行业周报总结

核心内容

2015年4月7日发布的建材行业周报指出，本周建材行业在“一带一路”政策及重组增发事件的推动下表现活跃，部分公司股价显著上涨。同时，行业整体面临一定的挑战，包括需求疲软、库存压力和部分原材料价格波动。

主要观点

1. 市场表现

涨幅居前：受“一带一路”政策催化，新疆建材板块涨幅靠前，西部建设、青松建化和天山股份涨幅显著。重组增发股如方兴科技、艾迪西和嘉寓股份也表现突出。
跌幅情况：仅三家上市公司下跌，分别为巢东股份、恒通科技和深天地A。
重要股东减持：3月份建材行业重要股东减持市值约12亿元，接近去年12月的14亿元，显示出市场信心有所减弱。

2. 水泥行业

价格波动：全国水泥价格迎来今年首次环比上涨，幅度为0.14%。部分区域如合肥、南京、镇江等地价格有所回升，但其他区域如南昌、九江、常德等价格下调。
库存下降：全国重点城市库容比为74.88%，环比下降0.30%。部分区域如华中、西南库存下降，但华北、东北、华东等区域库存仍保持高位。
需求疲弱：整体需求偏弱，部分企业因天气原因和工程开工不足，库存压力较大，预计4月中下旬需求将有所提升，库存压力才有望缓解。
区域差异：新疆水泥行业因需求启动延后，预计全年产量同比下降7%，净亏损3亿元，排名全国第二。

3. 玻璃行业

价格疲软：玻璃市场延续疲软态势，浮法玻璃库存为484万重量箱，环比下降1.22%。原片主流成交价格为17元/平方米，镀膜玻璃成交价格降至30元/平方米。
区域表现：
- 华北：浮法玻璃均价略有下跌。
- 华东：市场成交不温不火，部分企业价格下调。
- 华中：库存偏高，价格弱势。
- 华南：部分厂家趁势调涨，但整体库存高企。
- 西南：价格平稳，短期盘整为主。
- 西北：成交减慢，需求启动有限。
- 东北：产能增加，价格维持弱势。
光伏玻璃：市场不温不火，部分成交价格走低。预计二季度需求有望恢复，但短期内价格下行风险依然存在。

4. 新型建材

玻纤行业：无碱粗纱价格大幅上调200-500元/吨，市场货紧价扬。其他种类也有局部小幅提价。
石膏板/美废：美废价格环比持平，部分种类价格略有上涨。
减水剂/工业萘：工业萘价格环比下降，减水剂价格保持平稳。
塑料管材：PP、PE、PVC价格均环比上升，显示成本回落带来的积极影响。

关键信息

投资建议

水泥行业：重点推荐新疆水泥区域的天山股份和青松建化，关注“一带一路”受益标的华新水泥，未来海外利润有望增长。
玻纤板块：继续看好景气回升，推荐中国玻纤和长海股份。
管材公司：关注成本回落带来的业绩改善，推荐永高股份和伟星新材。

重点公司表现

公司名称	股价（元）	14EPS	15EPS	16EPS	15PE	PB	评级
亚玛顿	31.50	0.24	0.65	1.00	48	2.4	买入
兔宝宝	9.34	0.09	0.16	0.22	58	5.6	买入
天山股份	13.10	0.29	0.50	0.84	26	1.7	买入
海螺水泥	23.33	2.07	2.26	2.48	10	1.8	买入
华新水泥	12.16	0.82	1.01	1.14	12	1.8	买入
中国巨石	21.81	0.54	0.98	1.05	22	4.8	买入
长海股份	32.35	0.77	1.10	1.45	29	5.8	买入
永高股份	19.62	0.53	0.92	1.18	21	3.9	买入
伟星新材	21.40	0.86	1.26	1.48	17	4.6	买入
南玻A	10.87	0.42	0.48	0.62	23	2.7	增持

增发进展

方兴科技：4月1日公告发行股份及支付现金购买国显科技75.58%股权，作价5.3亿元，现金对价8481万元，发行股份2453万股，价格18.11元。
其他增发股：如开尔新材、大禹节水、华塑控股等，均有不同程度的增发计划，部分已通过股东大会或证监会批准。

行业动态与资讯

水泥行业

全国水泥价格：4月1日迎来首次环比上涨，涨幅0.14%。
库存情况：重点城市库容比为74.88%，环比下降0.30%，部分区域库存压力较大。
煤炭价格：全国动力煤均价为458元/吨，环比上升1.78%，预计下周需求维持现状。

玻璃行业

全国浮法玻璃库存：484万重量箱，环比下降1.22%。
光伏玻璃市场：价格走低，部分厂家库存压力较大，市场仍处于调整期。
技术进展：沙河市玻璃研究院成功进行建筑装饰微晶玻璃板的中试试验，浮法工艺具有显著优势。

新型建材

玻纤行业：无碱粗纱价格上调，市场货紧价扬；中碱直纺纱部分区域上调。
石膏板/美废：美废价格保持稳定，部分种类价格略有上涨。
减水剂/工业萘：工业萘价格环比下降，减水剂价格保持平稳。
塑料管材：PP、PE、PVC价格均上涨，显示市场回暖。

评级说明

股票投资评级：分为买入、增持、中性、减持。
行业投资评级：同样分为买入、增持、中性、减持。
买入：未来6个月内跑赢沪深300指数20%以上。
增持：未来6个月内跑赢沪深300指数5%~20%。
中性：未来6个月内与沪深300指数偏离5%~+5%。
减持：未来6个月内跑输沪深300指数5%以上。

免责条款

本报告基于公开资料撰写，不保证信息的准确性和完整性。所提建议仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。

作者信息

分析师：王钦（S1180514050004）
电话：021/65051130
邮箱：wangqin3@hysec.com
研究经验：4年建筑建材行业经验，4年证券行业研究经验，曾任职于中投证券、民生证券，2014年加入申万宏源证券研究所。

总结

本周建材行业在“一带一路”政策和重组增发的推动下表现活跃，尤其是新疆和部分重组增发股。水泥行业价格有所上涨，但需求仍偏弱，库存压力较大。玻璃行业整体疲软，光伏玻璃市场亦面临价格下行压力。新型建材中，玻纤行业表现较好，塑料管材价格有所回升。投资建议聚焦于新疆水泥、玻纤板块及成本回落的管材公司，重点关注天山股份、华新水泥、中国玻纤、长海股份、永高股份和伟星新材。行业整体面临一定挑战，但部分区域和细分领域仍具增长潜力。

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