20160314-申万宏源-跨境资金流向监测周报_央行日来袭欧率先祭大招_资金流切换释放谨慎情绪_11页_1mb

周度报告总结（2016年03月14日）

核心内容

本报告为申万宏源研究发布的跨境资金流向监测周报，分析了2016年3月上旬全球及中国跨境资金流动情况，结合中国经济基本面、政策动向、汇率走势及市场情绪，为投资者提供市场判断与投资建议。

主要观点

• 全球资金流动呈现不确定性：本周全球资金逆转上周流入行情，实现小幅流出，资金流动呈现“十字路口”效应，表明投资者对未来预期存在较大分歧，短期内投机因素主导资金流动。
• 欧洲央行率先宽松：欧洲央行在3月9日下调三大利率，超出市场预期，引发市场震荡。日本央行和美联储即将召开货币政策会议，市场对政策变化高度关注。
• 人民币汇率稳定预期增强：受外汇储备降幅低于预期影响，人民币汇率走强，突破6.50关口。央行行长周小川表示人民币汇率将回归基本面，短期维稳趋势不变。
• 中国股市资金小幅流出：本周上证综指累计下跌2.22%，资金小幅流出中国股市，但港股表现相对强势，恒指连续四周上涨，累计涨幅达10.3%。
• 政策预期提振市场信心：两会期间，政策面因素可能扰动下周股市，相关经济数据及官员讲话将成为市场关注焦点。同时，深港通年内推出的消息为市场带来一定积极预期。
• 外资配置偏好变化：金融行业仍是外资最青睐的领域，但占比首次低于50%。消费和IT产业持续受到外资青睐，而现金、工业、公用事业等行业资金流出明显。

关键信息

资金流动数据

• 中国股市：本周资金净流出0.90亿美元，四周均值为流出1.51亿美元；债市资金由流出转为小幅流入0.06亿美元。
• 香港股市：资金净流出0.58亿美元，四周均值为流出1.02亿美元；港股通和沪股通持续净流入，沪股通连续6日净流入。
• 全球资金流动：资金在中美市场间流动频繁，资金流入中国股市及ETF，流出港股，反映投资者对政策的期待和观望态度。

市场表现

• 上证综指：本周累计下跌2.22%，周五收盘于2810.31点，成交量创两个月新低。
• 恒生指数：本周累计上涨10.3%，守住20000点关口，但成交额低迷，显示投资者谨慎。
• 人民币汇率：周五人民币兑美元中间价为6.4905，较3月4日上调379个基点，人民币稳定预期逐步形成。

经济与政策背景

• 中国经济基本面：1-2月工业增加值、固定资产投资、社会零售销售等数据将发布，显示经济放缓迹象，PPI连续47个月为负，CPI回归“1”时代，通缩压力明显。
• 政策动向：两会期间，央行、银监会、证监会、保监会及国资委将召开记者会，释放政策信号。证监会主席刘士余表示深港通将在年内推出。
• 外汇储备与资本流动：截至2月末，中国外汇储备为32023.21亿美元，较1月末减少285.72亿美元，但降幅低于预期，显示资本外流压力有所缓解。

外汇与货币政策

• 美联储政策：美联储总资产下降，但资产负债表仍处于高位，短期内不会大幅收缩。中美十年期国债利差扩大至112.8bp，反映中美货币政策分化。
• CDS价格走高：中国政府信用CDS价格升至09年以来最高位，显示市场对中国经济前景的担忧。

投资建议

• 关注政策面与基本面：两会期间政策密集发布，投资者应密切关注相关政策动向，同时关注中国经济基本面的改善趋势。
• 谨慎应对汇率波动：人民币汇率短期维稳，但需警惕外部因素变化，如美联储加息预期等。
• 配置方向调整：外资配置偏好从现金转向风险资产，消费和IT产业仍是热点，金融行业占比下降，需关注结构性变化。

图表与数据

• 图1至图10：展示了中国股票资金流入与行业配置变化、外汇占款与中美利差关系等。
• 图11至图16：反映了人民币汇率走势、港元汇率变化及CDS价格等关键指标。
• 表1：显示了美联储委员对未来利率水平的预期。

证券分析师承诺

• 本报告由李慧勇、李一民等分析师撰写，基于合法合规信息，独立、客观出具，不涉及任何形式的补偿。

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