20160503-中投证券-全球资金流向周报_全球资金保持谨慎_新兴市场小幅资金流出_11页_730kb

全球资金流向总结

核心内容

4月最后一周，全球资金流向保持稳定态势，整体仍偏谨慎。债券基金继续获得净流入，股票基金则延续净流出。新兴市场股票基金小幅资金流出，但内部存在分化。发达市场股票基金同样经历资金流出，其中欧洲和日本市场尤为明显。美国股票基金出现温和资金流入，主要集中在小型股和大型股ETFs。同时，债券基金整体呈现资金流入趋势，但日本和可转换债券基金例外。

主要观点

全球资金配置趋势

• 债券基金：EPFR全球追踪的债券基金取得52亿美元资金流入，货币市场基金流入13亿美元。
• 股票基金：股票市场基金经历59亿美元净流出，美国股票基金温和流入，欧洲和日本股票基金持续流出。
• 资金流向分化：全球资金对新兴市场保持谨慎，但部分区域如中东、非洲（EMEA）出现资金流入。

新兴市场动态

• 整体趋势：尽管中国宏观经济数据和油价回升，新兴市场股票基金仍小幅资金流出。
• 区域分化：
  • 中东、非洲：股票基金经历温和资金流入。
  • 亚洲（除日本）：亚洲股票基金经历资金流出。
  • 拉丁美洲：巴西股票基金小幅流入，但整体拉丁美洲基金连续流出。
• 中国和韩国：股票基金进一步资金流出，投资者担忧中国经济刺激政策效果减弱及韩国政治问题。

发达市场动态

• 欧洲：股票基金累计流出超240亿美元，德国和英国基金分别经历自2月中旬和去年12月中旬以来的最大资金流出。
• 日本：股票基金连续第7周流出，累计资金流向降至负值。
• 美国：股票基金温和流入，主要集中在小型股和大型股ETFs，但高收益债券基金持续流出。

关键信息

债券基金表现

• 固定收益类资产：过去17周内固定收益债券基金经历13次资金流入，市政债券基金和总回报债券基金资金流入分别达到16周和45周内高位。
• 新兴市场债券基金：自2月中旬以来持续流入。
• 日本债券基金：延续资金流出态势。
• 可转换债券基金：经历自去年11月中旬以来最大资金流出。
• 美国债券基金：中期、市政、短期和总回报债券基金均获得资金流入。

风险提示

• 美联储加息预期：加息力度和节奏强于预期，导致全球资金对新兴市场保持谨慎。

行业资金流向

• 房地产行业基金：资金流入有所下降。
• 黄金基金：结束今年迄今最长资金流出。
• 医疗保健/生物技术行业基金：取得自去年11月中旬以来最大资金流入。
• 科技行业基金：资金流出明显加速，苹果公司季报表现不佳。
• 能源行业基金：经历今年迄今表现最差的一周，但油价回升带来反弹预期。

投资评级定义

• 公司评级：
  • 强烈推荐：预期股价相对沪深300指数涨幅20%以上。
  • 推荐：预期股价相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间。
  • 中性：预期股价相对沪深300指数变动介于-10%~+10%之间。
  • 回避：预期股价相对沪深300指数跌幅10%以上。
• 行业评级：
  • 看好：预期行业指数表现优于沪深300指数5%以上。
  • 中性：预期行业指数表现与沪深300指数持平。
  • 看淡：预期行业指数表现弱于沪深300指数5%以上。

评分原则与结果

• 评分原则：以债券投资人的立场，基于公司公开信息，对信用产品进行信用分析。
• 评分结果：评分范围为0~5分，0.25分为基本划分区间，最高为5分。
• 备注：目前评分不涵盖B以下级别债券，未来如出现B以下债券将再做跟踪调整。

研究团队简介

• 张捷：中国中投证券研究所宏观分析师，中国社会科学院金融学博士，发表多篇学术论文，研究领域包括金融经济周期理论。

免责条款

• 本报告由中国中投证券提供，仅供客户及特定对象使用。
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地区说明

• 新兴市场：包括中国、印度、韩国、巴西、中东、非洲等。
• 发达市场：包括美国、欧洲、日本、澳大利亚、新加坡等。

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总结

全球资金在4月最后一周继续保持谨慎态度，债券基金获得净流入，股票基金则持续净流出。新兴市场股票基金整体小幅流出，但区域间存在分化，中东、非洲地区基金流入，而亚洲和拉丁美洲基金流出。发达市场股票基金同样面临资金流出压力，欧洲和日本尤其显著。美国股票基金出现温和流入，主要集中在ETFs。债券基金整体表现良好，但日本和可转换债券基金例外。全球资金对美联储加息预期保持警惕，投资决策受宏观经济数据、地缘政治及政策变化影响较大。