20170103-申万宏源-跨境资金流向与配置监测_圣诞美股休市中国调整CFERS指数资金由股向债流动_13页_1mb

跨境资金流向与配置监测总结（2016年12月28日当周）

核心内容

2016年12月28日当周，全球资金流向呈现出显著的分化格局。中国股市资金持续流出，净流出8.14亿美元，四周均值为6.66亿美元。与此同时，全球债券型基金净流入34.33亿美元，显示资金在风险资产与避险资产之间寻求平衡。日本、发达欧洲股票型基金出现净流入，而美国、印度、新兴市场则普遍流出，反映圣诞节假期期间资金向日本集中流动的趋势。

主要观点

• 中国股市资金流出：A股ETF及股票型基金持续净流出，资金流出规模扩大，市场情绪谨慎。
• 人民币汇率调整：人民币兑美元中间价累计下调62个基点，但央行仍保持年底前维持汇率在7以下的政策决心。
• 债券市场动态：中国债市资金继续流出，但幅度有所收窄；全球债券基金主要流入美国、日本、欧洲和新兴市场。
• 美元资产受青睐：受特朗普当选美国总统及美联储加息预期提升影响，美元指数上涨，全球资金大量回流美国市场。
• 经济与政策影响：中国制造业和非制造业PMI数据维持高位，显示经济韧性，但债市信心受中美利差收窄及政府信用风险上升影响。

关键信息

1. 资金流向数据

• 中国股市：当周净流出8.14亿美元，四周均值为6.66亿美元；A股ETF净流出3.75亿美元。
• 中国债市：当周净流出0.19亿美元，连续八周净流出。
• 全球股市：股票基金净流出10.67亿美元，日本、发达欧洲净流入，美国、印度、新兴市场净流出。
• 全球债市：债券基金净流入34.33亿美元，主要流入美国、日本、欧洲和新兴市场，印度流出0.053亿美元。

2. 市场表现

• 上证综指：当周下跌1.12%，年关临近，市场钱荒再现。
• 恒生指数：当周下跌0.25%，但香港股票ETF出现净流入，逆转此前流出趋势。

3. 政策与市场动态

• CFERS指数调整：12月29日中国外汇交易中心宣布调整CFERS人民币汇率指数篮子规则，新增11种货币，原有货币权重下降，理论上提高人民币兑美元中间价的弹性。
• 美联储加息预期：2016年11月美联储利率点阵图显示，2017年预计加息3次，加息路径保持不变但态度偏鹰。
• 中美利差收窄：11月底中美十年期国债收益率差缩小至57bp，反映美国经济复苏及加息预期对全球资金配置的影响。
• 政府信用风险：中国CDS指数上升，显示市场对政府信用风险的担忧。

4. 外资流动

• 港股通与沪股通：12月23日至29日，港股通额度使用115.24亿元，沪股通额度使用-11.10亿元，显示资金由沪港通向香港流动。
• 外资配置变化：11月外资在材料、工业、可选消费、必选消费、医疗和公用事业领域的配置增加，现金、金融等领域的配置下降。

投资建议与结论

• 全球资金配置趋势：资金继续从新兴市场回流至发达市场，尤其是美国和日本。
• 人民币汇率走势：短期内人民币汇率受央行稳定政策影响，预计不会跌破7。
• 中国股市与债市：股市资金持续流出，债市资金流出趋势有所缓解，但整体仍面临压力。
• 政策影响：央行保持稳健中性货币政策，强调防控金融风险，为2017年市场提供稳定预期。

数据来源与图表说明

• 所有数据均来自EPFR、WIND及申万宏源研究。
• 图表内容包括资金流入流出趋势、行业配置变动、中美利差变化、CDS指数波动等，为分析提供直观支持。

证券分析师信息

• 李一民、李慧勇、李勇：申万宏源证券分析师，提供专业投资建议。
• 汤堂：研究支持人员，协助分析与撰写报告。

联系方式

• 联系人：汤莹，电话：(8621)23297818×010-66500578，邮箱：tangying@swsresearch.com
• 机构销售团队：提供详细联系方式，便于客户咨询与获取资料。

法律声明

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