20150531-申万宏源-跨境资金流向监测周报_是什么因素变了_诱使全球资金天量流入A_股_11页_1mb

报告摘要

2015年5月29日发布的周度报告指出，全球资金在5月21日至27日期间大幅流入中国股市，创下自2000年以来的最大单周流入记录。净流入金额达45.83亿美元，较上周的14.31亿美元显著增加。这一趋势的背后，是美联储加息预期的修正、中国资本市场的开放、人民币国际化进程以及A股市场的强劲表现。

全球资金流入激增：EPFR数据显示，全球资金连续第二周大幅流入中国股市，且单周流入量为14年来最大。同时，中国股票ETF也录得43.34亿美元净流入，刷新纪录。
美联储加息预期修正：美联储主席耶伦和副主席菲舍的讲话重申年内加息的决心，但淡化了首次加息时点的关注，市场预期首次加息可能推迟至9月，美元指数随之反弹。
A股市场波动剧烈：上证指数在本周内经历了剧烈波动，周一至周三连续上涨，创下八连阳，但周五暴跌6.50%，创下四个月最大单日跌幅，市场对赚钱效应的可持续性产生疑虑。
人民币贬值压力显现：受美元走强影响，人民币即期汇率和中间价均小幅贬值，人民币贬值压力凸显。
外资偏好金融行业：外资持续流入金融行业，同时现金、能源、必选消费等行业的资金流入增加，而可选消费、医疗、IT等行业的资金流出加速。
港股通与沪股通使用情况：港股通额度使用上升，沪股通使用量大幅下降，反映出外资更倾向流入港股。
中美利差缩小：4月中美10年期国债利差缩小，美联储加息预期延迟，中国央行宽松政策推动国债价格上涨。

资金流向数据：
- 5月27日当周：全球资金净流入中国股市45.83亿美元，中国股票ETF净流入43.34亿美元。
- 4月资金流入现金、能源、必选消费等，流出可选消费、医疗、IT等行业。
- 4月外汇占款小幅回升，资本外流压力减小。
汇率变化：
- 美元指数反弹至97.16。
- 人民币即期汇率和中间价均小幅贬值，5月28日分别为6.2012和6.1202。
- 随着IMF审议人民币加入SDR的临近，人民币预计将继续稳中有升。
美联储动态：
- 4月FOMC未提及加息时间，但4月会谈纪要显示多数委员认为6月加息可能性较低。
- 美联储总资产在3月基础上小幅下降，加息临近可能影响其资产扩张速度。
中国资本市场开放：
- 中国资本账户逐渐松绑，人民币国际化进程加快。
- 中港基金互认政策推行，为外资进入中国股市提供了新的渠道。
风险与展望：
- 中国债务违约风险上升，政府信用CDS持续走高。
- 尽管当前外资流入强劲，但市场波动性加剧，赚钱效应可持续性存疑。
- 预计人民币将继续稳中有升，即期与中间价偏离幅度逐步缩小。