20250415-东吴证券-资金流向和中短线指标体系跟踪（十二）_国家队_ETF持仓及资金流透视_32页_1mb

报告摘要

“国家队”ETF持仓及资金流透视总结

核心内容

截至2024年末，“国家队”持有A股ETF共计10453亿元，占A股ETF总规模的36.1%。其中，中证1000、上证180、180金融、沪深300ETF的“国家队”占比均高于70%。此外，上周“国家队”偏好的15只ETF共计净流入1519亿元，其中4月7日和4月8日分别净流入471亿元和998亿元。

主要观点

宏观流动性：本期央行公开市场继续净回笼，累计规模达2892亿元。货币市场利率显著下行，跨季后资金面转松。债券市场利率走强，1Y/10Y国债收益率回落至1.4%/1.7%。外汇市场方面，因美债利率上升，中美利差走扩，人民币小幅贬值。
微观流动性：A股市场显著放量，日均成交额达到1.61万亿元，环比增加4756亿元。A股可跟踪资金转为大幅净流入，总规模达920亿元，主要由“国家队”入市及上市公司回购增持推动。散户情绪走强，但杠杆资金大幅净流出，市场风险偏好受压制。北向资金热度回升，但海外被动资金大幅撤出，净流出规模达13.27亿美元，反映外资避险情绪升温。
基金动态：偏股型基金新发强度回升，主动偏股型基金股票仓位提升。宽基ETF资金净流入1606亿元，行业主题ETF净流入45亿元。净流入规模最大的前三大ETF为华泰柏瑞沪深300ETF、易方达沪深300ETF、华夏沪深300ETF，净流出规模最大的前三大ETF为华夏上证科创50ETF、A500基金、华宝中证全指证券公司ETF。

关键信息

ETF持仓分布：
- 汇金公司持有ETF 10439亿元，主要集中在沪深300、上证50、中证1000等宽基ETF。
- 国新、诚通分别持有7.8亿元、6.5亿元，配置偏向央企科技、国企主题等特定行业。
资金流向：
- “国家队”偏好的ETF上周净流入1519亿元，4月7日和4月8日分别净流入471亿元和998亿元。
- 散户资金净流入2286亿元，环比提升1192亿元，但ETF净流入规模回落至0.8亿元。
- 融资资金净流出935亿元，规模环比扩大742亿元，主要行业如通信、机械设备、汽车、医药生物遭大幅减仓。
- 北向资金净流出13.27亿美元，创2024年以来新高，X-trackersHarvest沪深300ETF、iShares安硕MSCI中国ETF等海外ETF净流出显著。
中短线指标：
- A股与汇率/商品背离指标对市场短期走势指示性较弱。
- A股与港股收益分化指标近期回升至0轴以上，但尚未达到严重背离区间。
- A股大小盘分化指数显示，大盘相对小盘超涨幅度逐步收敛，后续小盘相对大盘换手热度降温的概率仍高于90%。
- 微盘-红利轮动指标显示，红利相对微盘的超额收益迅速收敛，短期内指标偏失效。