20170710-东北证券-建材行业2017年中期策略_寻找确定性机会_推荐消费建材+玻纤_21页_1mb

建材行业2017年中期策略总结

核心内容

本报告分析了2017年建材行业的整体趋势，重点指出房地产投资增速下行，周期建材投资时点尚未到来。在需求疲软和供给控制的背景下，消费建材和玻纤行业成为较为确定的投资方向。

主要观点

1. 房地产投资下行：自2016年10月各地加强房地产调控后，房地产销售和投资增速持续下滑，预计下半年需求依然不乐观。
2. 周期建材投资时点未到：虽然水泥行业在自律和环保政策下供给可控，但玻璃行业供给压力可能加大，同时煤价反弹带来成本上行风险，因此周期建材投资时机尚不成熟。
3. 消费建材为确定性选择：在经济结构转型和消费升级的背景下，消费建材行业呈现强者恒强的趋势，推荐具备品牌优势和高盈利质量的龙头企业。
4. 玻纤行业景气回升：受益于风电回暖、基建投资高位以及汽车轻量化趋势，玻纤需求上升，供给控制较好，未来有望持续增长。

关键信息

• 需求结构：房地产、基建和农村建设共同拉动水泥需求，其中房地产拉动占比最大；玻璃需求80%由房地产拉动。
• 供给控制：水泥行业供给相对可控，玻璃行业新增产能有限，但冷修产能将显著增加。
• 消费建材龙头：兔宝宝、大亚圣象、东方雨虹和伟星新材在各自领域处于龙头地位，具备品牌优势和高盈利质量。
• 玻纤行业趋势：全球玻纤产能集中度高，国内产能占全球一半以上，未来随着风电和汽车轻量化需求增加，玻纤行业景气度有望持续提升。
• 重点推荐公司：中国巨石、兔宝宝、中材科技、大亚圣象、西藏天路、东方雨虹和伟星新材，其中中国巨石和兔宝宝为“买入”推荐，其余为“增持”或“买入”。

重点公司推荐

风险提示

• 房地产投资增速下滑超预期：可能对水泥和玻璃行业造成较大冲击。
• 基建投资增速下滑超预期：可能影响玻纤等下游需求。
• 海外工厂盈利不及预期：可能影响中材科技等公司业绩。
• 板材单店流量提升缓慢：可能影响兔宝宝增长预期。
• 管理效率提升不及预期：可能影响大亚圣象的盈利能力。
• 固定资产投资不及预期：可能影响西藏天路的区域景气度。
• 新品研发缓慢：可能影响东方雨虹和伟星新材的竞争力。

行业趋势分析

• 消费建材趋势：随着消费升级，品牌和质量成为消费者关注重点，龙头企业将受益于市场集中度提升。
• 玻纤趋势：风电回暖、基建投资高位和汽车轻量化需求推动玻纤行业景气回升，供给相对可控，价格有望上涨。
• 区域机会：西藏水泥市场因供需缺口大而保持较高景气度，受益于区域发展和国企改革。

总结

本报告建议投资者关注消费建材和玻纤行业，其中消费建材因其品牌优势和高成长性成为确定性投资标的，而玻纤则受益于行业回暖和需求渗透。重点推荐中国巨石、兔宝宝、中材科技、大亚圣象、西藏天路、东方雨虹和伟星新材，同时提醒投资者关注房地产和基建投资增速、供给控制及成本变化等风险因素。