2017-家用电器行业：领跑者细则推出，利好龙头及节能上游_5页-1mb

家电行业分析报告总结

核心内容

本报告由长江证券研究部发布，分析了国家发改委、工信部及质检总局联合推出的《能效“领跑者”制度实施细则》对家用电器行业的影响。该政策主要针对冰箱、平板电视及变频空调三大品类，旨在提升行业整体能效水平，推动节能减排目标的实现。

主要观点

1. 政策背景与意义

• 政策驱动：国家出台能效“领跑者”细则，表明政府推动家电产品能效提升的决心。
• 政策支持：入围企业将获得政策激励，并在政府采购、固定资产投资等项目中优先采购。
• 行业影响：政策的落实将加速高能耗产品的淘汰，推动节能高效产品渗透率的提升。

2. 日本经验借鉴

• 制度成效显著：日本自1998年起推行能效领跑者制度，显著提升了家电产品能效水平。
• 数据表现：
  • 空调COP值从3.01提升至5.05，提升幅度达67.8%。
  • 冰箱单台耗电量从647.3KW/年下降至369.7KW/年，下降幅度达55.2%。
  • 其他产品如电视、录像机、电冷藏柜等也有显著的能效提升。

3. 行业发展趋势

• 产品结构升级：随着能效标准的提升，行业整体产品结构将向节能高效方向发展。
• 竞争格局变化：行业龙头凭借技术优势和产品力，有望在政策红利下进一步扩大市场份额。
• 上游受益显著：节能零部件企业如电子膨胀阀、高效变频压缩机等将受益于整机厂商的产品升级需求。

关键信息

1. 推荐标的

• 白电龙头：格力电器、美的集团、小天鹅A。
• 节能配件商：华意压缩、三花股份、天银机电。

2. 投资策略

• 长期利好：能效提升政策将带来行业结构的持续优化，利好具备技术优势和市场份额的企业。
• 短期关注：政策实施初期，市场对节能产品的接受度和渗透率将逐步提升。

3. 数据来源

• 市场表现图：Wind数据（近12个月）。
• 日本数据：日本经济通产省（METI）。

报告要点结构

• 事件描述：政策出台背景与影响。
• 事件评论：
  • 政策驱动能效提升。
  • 日本经验展示制度成效。
  • 行业龙头与上游企业受益。
• 投资建议：推荐白电龙头及节能配件商。

联系方式

• 分析师：徐春
  • 电话：(8621) 68751711
  • 邮箱：xuchun@cjsc.com.cn
• 联系人：管泉森、杨金金
  • 电话：(8621) 68751711
  • 邮箱：guanqs@cjsc.com.cn、yangjj3@cjsc.com.cn

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