20210919-国信期货-沥青和燃料油周报_沥青逢高沽空_燃油多单继续持有_36页_2mb

沥青与燃料油周报总结

核心内容

本报告由国信期货分析师吴濛旸撰写，分析了2021年9月19日沥青和燃料油市场的行情回顾、基本面情况及后市展望。报告从供需、库存、成本、价格走势等多角度出发，为投资者提供操作建议。

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一、行情回顾

1.1 沥青指数走势

• 沥青期货合约本周冲高回落，BU2112合约周跌幅为1%。
• 华东现货价格持稳在3300元/吨，山东现货价格升25至3150元/吨。

1.2 燃料油指数走势

• 高硫燃料油（2201合约）本周涨幅达6.6%。
• 低硫燃料油（2112合约）涨幅为4.6%。

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二、沥青基本面分析

2.1 沥青合约基差

• 12合约华东与山东基差走势显示市场供需关系有所变化。

2.2 沥青现货区域价差

• 长三角与山东、东北与山东价差反映区域供需差异。

2.3 沥青期货合约价差

• 价差走势显示市场对沥青未来价格的预期。

2.4 沥青期货与原油期货比价

• 沥青与WTI及Brent原油期货的比价关系显示沥青价格受原油影响较大。

2.5 沥青裂解价差与炼厂利润

• 09-马瑞裂解价差及炼厂利润数据反映沥青生产成本与盈利情况。

2.6 沥青装置开工率

• 本周沥青炼厂开工率为38.4%，环比下降3.4%。
• 华东开工率下降8.4%，显示区域供应紧张。

2.7 委内瑞拉原油出口情况

• 委内瑞拉至中国出口量及主要出口国数据反映国际原油供应动态。

2.8 沥青炼厂库存

• 全国沥青炼厂库存为115.4万吨，环比上升0.3%。
• 华东炼厂库存环比上升13.8%，显示需求疲软。

2.9 沥青社会库存

• 全国社会库存及山东、华东地区库存数据反映市场供需平衡。

2.10 沥青交易所库存

• 沥青厂库仓单数量及仓单数据反映市场流动性情况。

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三、燃料油基本面分析

3.1 上海低硫与高硫燃料油期货结构

• 低硫和高硫燃料油期货合约结构显示市场对不同品质燃料油的需求差异。

3.2 新加坡低硫燃料油合约

• 新加坡低硫燃料油合约及高硫掉期价格走势反映亚洲市场供需状况。

3.3 新加坡高硫燃料油现货

• 新加坡高硫380升贴水及FOB价格走高，显示市场对高硫燃料油的偏好。

3.4 新加坡与鹿特丹燃料油价差

• 鹿特丹和新加坡低硫与高硫价差变化显示区域市场供需关系。

3.5 新加坡和西北高硫燃料油裂解价差

• 裂解价差走强，反映东半球高硫燃料油资源偏紧。

3.6 全球主要区域燃料油库存

• 西北欧、美国及富查伊拉燃料油库存数据均处于低位，显示市场紧张。

3.7 新加坡燃料油库存

• 新加坡燃料油库存维持低位，进一步支撑燃料油价格。

3.8 全球炼厂检修规模

• 欧洲、美洲及亚洲炼厂检修数据反映全球炼厂产能变化。

3.9 全球主要航运运费指数

• 航运运费指数显示航运市场持续活跃。

3.10 全球主要线路运费

• 西非-中国VLCC油轮运费及上海-鹿特丹集装箱运费走高，反映运输成本上升。

3.11 上海燃料油期货仓单

• 洋山港与大鼎石化燃料油仓单数据反映市场持仓情况。

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四、后市展望

4.1 沥青市场

• 短期：沥青价格受成本端上涨影响，但现货涨幅不及成本端，导致炼厂利润收窄。
• 中长期：供应端沥青装置开工率持续下滑，但9月排产量预计上升4.5%。
• 需求端：9月可能迎来季节性改善，但2021年下半年道路投资增速预计放缓。
• 操作建议：前期BU2112合约空单可获利了结，未离场空单可与燃油多单一并持有。

4.2 燃料油市场

• 短期：燃料油价格受原油需求强劲支撑，外盘高硫裂解价差走强。
• 中长期：全球原油市场仍处于供需紧张格局，燃料油价格有望继续上行。
• 操作建议：高硫和低硫燃料油维持中长期偏多配置，短线多单继续持有，回调时可适当加仓。

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五、分析师信息

• 分析师：吴濛旸
• 从业资格号：F3049282
• 投资咨询号：Z0015664
• 电话：021-55007766-6620
• 邮箱：15354@guosen.com.cn

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六、免责声明

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