20210725-国信期货-沥青和燃料油周报_沥青现实偏弱_燃油倚靠原油支撑_37页_2mb

沥青和燃料油周报总结

核心内容

本报告由国信期货分析师吴濛旸撰写，分析了2021年7月25日沥青和燃料油市场的行情回顾与后市展望。报告指出，沥青市场整体表现偏弱，而燃料油市场则在原油支撑下维持偏强格局。

沥青市场分析

行情回顾

• 沥青期货合约本周呈现“V”字型走势，但整体斜率不及原油和燃料油。
• 主力BU2109合约周跌幅达2%。
• 现货价格受油价调整和南方强降雨天气影响，华东和华南现货中间价在3185和3315附近，山东现货在3075。

基本面分析

• 供应端：沥青装置开工率持续下行，主产区开工率均有不同程度下滑，需关注开工率下降对炼厂库存去化的传导。
• 库存情况：全国及山东地区沥青炼厂库存均随开工率上升，社会库存亦有相应变化。
• 基差与价差：华东和山东地区沥青合约基差显示市场对现货价格的预期偏弱。
• 裂解价差与利润：沥青裂解价差和炼厂利润均有所下降，反映炼厂盈利能力承压。
• 原油影响：沥青与原油期货的比价关系显示沥青受原油走势影响较大，但整体表现弱于原油。

后市展望

• 长期来看，疫情好转将导致基建投资力度收紧，道路施工需求可能受到抑制。
• 操作建议：在BU2109合约上逢高试空。

燃料油市场分析

行情回顾

• 高硫燃料油主力2109合约周涨幅0.9%，低硫燃料油主力2110合约周涨幅0.23%。
• 燃料油期货价格走势与原油基本一致，但涨幅相对较小。

基本面分析

• 原油基本面：OPEC+达成延长减产协议至2022年末的决定，月增产量为40万桶/日，减产基准产量上调，缓解了部分成员国之间的分歧。
• 供需格局：原油需求恢复不及供给增加，供需缺口仍存，短期内原油市场维持偏强。
• 库存情况：全球主要区域燃料油库存数据表明，库存水平相对稳定，未出现大幅波动。
• 航运运费：全球主要航运运费指数显示航运市场仍保持较高景气度，对燃料油价格形成支撑。
• 现货价格：新加坡高硫燃料油现货价格保持高位，FOB价格稳定。

后市展望

• 鉴于原油市场供需格局未变，短期内油价下行主要由基金仓位调整和病毒变种担忧所致。
• 高硫和低硫燃料油维持偏多配置，前期多单可继续持有，回调时择机加仓。

关键信息

• 沥青表现：沥青期货走势弱于原油和燃料油，现货价格受油价和天气影响下行。
• 燃料油表现：燃料油价格受原油支撑，高硫和低硫燃料油均呈上涨趋势。
• OPEC+协议：延长减产至2022年末，有助于维持原油市场的供需紧张局面。
• 库存与开工率：沥青炼厂开工率下降，库存去化压力存在；燃料油库存相对稳定。
• 操作建议：
  • 沥青：BU2109合约逢高试空。
  • 燃料油：维持偏多配置，前期多单可继续持有，回调时加仓。

分析师信息

• 分析师：吴濛旸
• 从业资格号：F3049282
• 投资咨询号：Z0015664
• 联系方式：
  • 电话：021-55007766-6620
  • 邮箱：15354@guosen.com.cn

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