20210912-国信期货-沥青和燃料油周报_全球成品油库存延续下降趋势_燃油多单继续持有_37页_2mb
报告摘要
全球成品油库存延续下降趋势 燃料油多单继续持有
核心内容概述
本报告由国信期货发布，分析了2021年9月12日沥青与燃料油的市场情况，涵盖行情回顾、基本面分析及后市展望等内容。报告指出，全球成品油库存持续下降，原油需求疲软和疫情担忧对市场造成压力，但中长期来看，供需格局仍偏紧，燃料油维持偏多配置，建议短线多单持有。
一、行情回顾
1.1 沥青指数走势
沥青期货指数本周小幅下跌，主力BU2112合约周跌幅为1%。
1.2 高硫燃料油指数走势
高硫燃料油期货指数小幅调整，SHFE2320合约周跌幅为0.9%。
1.3 低硫燃料油指数走势
低硫燃料油期货指数小幅下跌，SHFE2112合约周跌幅为1.1%。
二、沥青基本面分析
2.1 沥青合约基差
华东和山东地区沥青09与12合约基差均出现波动，反映市场供需变化。
2.2 沥青现货区域价差
华东和山东沥青现货价格稳定，但区域价差存在差异，显示不同地区供需状况不同。
2.3 沥青期货合约价差
沥青期货合约价差变化不大，显示市场对价格的预期较为一致。
2.4 沥青期货与原油期货比价
沥青与WTI、Brent原油期货比价下降，反映成本端压力。
2.5 沥青裂解价差与炼厂利润
沥青裂解价差走弱，炼厂利润受成本端影响，出现下滑。
2.6 沥青装置开工率
全国沥青炼厂开工率本周为41.9%，较上周增长1.9%，其中华东开工率上升明显，山东有所下降。
2.7 委内瑞拉原油出口情况
委内瑞拉至中国出口量下降，影响全球原油供应格局。
2.8 沥青炼厂库存
全国沥青炼厂库存为115万吨，周环比下降0.3%，但华东和山东库存分别上升1.2%和0.7%。
2.9 沥青社会库存
华东、山东及华北地区社会库存均有所上升，显示市场库存压力。
2.10 沥青交易所库存
沥青厂库仓单数量和仓单数量均出现波动，反映市场流动性变化。
三、燃料油基本面分析
3.1 上海低硫与高硫燃料油期货
低硫和高硫燃料油期货结构显示市场对价格的预期存在分歧。
3.2 新加坡低硫燃料油合约
新加坡低硫燃料油合约价格波动，显示区域供需变化。
3.3 新加坡高硫燃料油现货
高硫380升贴水和FOB价格走强，反映东半球市场资源偏紧。
3.4 新加坡与鹿特丹燃料油价差
新加坡和鹿特丹低硫与高硫价差扩大，显示区域供需失衡。
3.5 新加坡和西北高硫燃料油裂解价差
新加坡和西北高硫燃料油裂解价差走强，表明市场对高硫燃料油的需求增加。
3.6 全球主要区域燃料油库存
西北欧、美国及富查伊拉燃料油库存均处于低位，反映市场供应偏紧。
3.7 新加坡燃料油库存
新加坡燃料油库存持续下降，进一步支持燃料油价格走强。
3.8 全球炼厂检修规模
亚洲、欧洲和美洲炼厂检修规模均有所增加，影响燃料油供应。
3.9 全球主要航运运费指数
航运运费指数上升，反映航运市场高景气度。
3.10 全球主要线路运费
西非-中国VLCC油轮运费和上海-鹿特丹集装箱运费均上涨，显示运输需求旺盛。
3.11 上海燃料油期货仓单
上海燃料油期货仓单数量波动，显示市场交易活跃度变化。
四、后市展望
4.1 石油沥青
- 短期趋势：沥青期货价格小幅下跌，成本端受原油需求疲软和国际油价下跌影响，沥青成本端承压。
- 中长期因素：供应端沥青装置开工率下降，但9月排产量预计上升4.5%。需求端季节性改善，但下半年道路投资增速放缓，或对沥青需求形成压制。
- 操作建议：BU2112合约可在3230-3250一带少量空单介入。
4.2 燃料油
- 短期趋势：燃料油期货价格跟随原油小幅调整，高硫和低硫合约均下跌。
- 中长期因素：全球原油市场供需偏紧，新加坡和西北欧高硫裂解价差走强，反映资源紧张。航运运费上涨，进一步支撑燃料油价格。
- 操作建议：高硫和低硫燃料油维持中长期偏多配置，短线多单继续持有。
分析师信息
- 分析师：吴濛旸
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- 投资咨询号：Z0015664
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