20201018-国信期货-沥青和燃料油周报_高低硫燃油结构转强_沥青逢高空单介入_40页_2mb
报告摘要
高低硫燃油结构转强 沥青逢高空单介入
核心内容概览
本报告为国信期货发布的沥青和燃料油周报，内容涵盖近期市场走势、基本面分析及后市展望。报告重点分析了沥青和燃料油的供需状况、价格走势、库存变化及国际市场的相关数据，为投资者提供了市场判断和操作建议。
第一部分：行情回顾
沥青指数走势
- 沥青期货价格在本周后半段有所上涨，升水山东和华东现货。
- 全国主要区域现货价格保持稳定，山东现货价格为2275元/吨，华东为2400元/吨。
- 受中石化取消优惠政策影响，叠加终端需求向好，部分炼厂试探性上调价格。
燃料油指数走势
- 上海高低硫燃料油期货本周均录得上涨，低硫2101合约周涨幅2.4%，高硫2101合约周涨幅3.5%。
- 新加坡高硫燃料油近月掉期价差稳步走强，表明高硫燃料油合约近期走势偏强。
- 西北欧高硫裂解价差上行，反映出市场对高硫燃料油的看好。
第二部分：沥青基本面分析
沥青合约基差
- 06合约华东和山东基差有所变化，显示市场对远期合约的预期存在分歧。
- 12合约华东和山东基差继续调整，反映市场对中长期价格走势的不确定性。
沥青现货区域价差
- 长三角与山东价差、东北与山东价差均有所波动，反映区域供需变化及运输成本影响。
沥青期货合约价差
- 不同合约之间的价差变化显示市场对价格走势的分歧。
沥青期货与原油期货比价
- 沥青与WTI、Brent原油期货的比价关系显示沥青价格与原油走势基本同步，但存在一定溢价。
沥青裂解价差与炼厂利润
- 12-马瑞裂解价差和山东炼厂沥青利润数据表明炼厂利润处于合理区间，但高产量因素仍对价格形成压力。
沥青装置开工率
- 国内沥青装置开工率本周为55%，周环比下降4%，显示炼厂在去库存。
- 山东和东北地区开工率数据反映区域生产情况。
委内瑞拉原油出口情况
- 委内瑞拉至中国出口量及主要出口国数据表明其原油出口受到一定限制，影响全球供需格局。
沥青进口与汇率
- 人民币/美元汇率波动影响进口成本。
- 沥青进口利润维持在合理水平，但受汇率及国际油价影响较大。
沥青炼厂库存
- 全国沥青炼厂库存有所变化，山东、华东、华南库存数据反映区域供需差异。
- 社会库存数据表明市场整体去库存趋势。
沥青交易所库存
- 厂库和仓库仓单数量变化显示市场流动性情况。
第三部分：燃料油基本面分析
上海低硫与高硫燃料油期货结构
- 上海低硫和高硫燃料油期货结构显示市场对远期合约的预期存在差异。
新加坡低硫与高硫燃料油合约
- 新加坡低硫和高硫燃料油合约价格走势反映亚洲市场供需变化。
新加坡高硫燃料油现货
- 新加坡高硫380升贴水和FOB价格显示市场对高硫燃料油的需求增强。
新加坡与鹿特丹燃料油价差
- 新加坡与鹿特丹低硫-高硫价差变化显示区域市场供需及运输成本差异。
新加坡与西北欧燃料油裂解价差
- 裂解价差上行表明燃料油成本支撑增强，市场对燃料油的需求预期上升。
新加坡燃料油进出口量
- 新加坡燃料油进口和出口量变化反映区域供需及贸易流向。
全球主要区域燃料油库存
- 西北欧、美国、富查伊拉和新加坡燃料油库存数据表明全球库存水平下降，尤其是西北欧和富查伊拉库存创2019年以来新低，显示市场去库存趋势明显。
全球炼厂检修规模
- 欧洲和美洲炼厂检修规模数据反映炼厂生产活动的调整情况。
全球主要航运运费指数
- 主要航运运费指数显示国际物流成本变化，影响燃料油运输及价格。
全球主要线路运费
- 西非-中国VLCC油轮运费和上海-鹿特丹集装箱运费数据反映国际运输成本。
第四部分：后市展望
沥青市场展望
- 沥青绝对价格处于年内复工以来的低位，估值合理。
- 高产量因素仍对价格形成压力，但终端需求改善和库存去化可能带来短期反弹。
- 操作建议：可在BU2012合约2440附近轻仓试空。
燃料油市场展望
- 全球燃料油库存持续下降，尤其是西北欧和富查伊拉库存创2019年以来最低水平，显示需求回升和供应减少。
- 市场对高硫燃料油走势偏强，但短期内缺乏明确方向。
- 操作建议：暂时观望，关注OPEC+技术监督委员会会议。
分析师信息
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范春华
从业资格号：F0254133
电话：0755-82130414
邮箱：15048@guosen.com.cn -
吴濛旸
从业资格号：F3049282
电话：021-55007766
邮箱：15354@guosen.com.cn
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