20210523-国信期货-沥青和燃料油周报_原油维持区间震荡_沥青继续逢高试空_37页_2mb
报告摘要
原油维持区间震荡 沥青继续逢高试空
核心内容
本报告为国信期货发布的沥青和燃料油周报，主要分析了2021年5月18日至5月23日期间，沥青和燃料油市场的走势、基本面变化及后市展望。报告指出，沥青市场在514政策出台后出现冲高回落，燃料油市场则受国际油价回调影响，呈现下跌趋势。整体来看，沥青维持区间震荡，燃料油则存在逢低布局多单的机会。
沥青基本面分析
1.1 沥青指数走势
沥青指数在514政策出台后出现波动，主力BU2106合约在四个交易日内累计下跌4.9%。
1.2 现货价格
山东和华东现货在5月17日上涨，但后续因下游对高价接受度不高，价格维持在3025和3250附近。
2.1 沥青合约基差
BU06合约华东和山东基差均有波动，反映市场对现货价格的预期变化。
2.2 现货区域价差
沥青现货区域价差显示不同地区价格差异，华东和山东库存上升，市场供需格局偏紧。
2.3 期货合约价差
沥青期货合约价差出现调整，可能影响市场操作策略。
2.4 沥青与原油比价
沥青期货与WTI和Brent原油期货的比价关系显示，沥青价格受原油波动影响较大。
2.5 裂解价差与炼厂利润
06-马瑞裂解价差下降，炼厂利润承压，表明炼厂盈利能力减弱。
2.6 沥青装置开工率
本周沥青装置开工率为45.4%，环比持平，显示炼厂生产节奏未明显变化。
2.7 委内瑞拉原油出口
委内瑞拉至中国出口量及主要出口国情况显示，其对国际原油市场影响有限。
2.8 沥青炼厂库存
全国、山东、华东和华南地区沥青炼厂库存环比上升，表明市场供应压力有所增加。
2.9 沥青社会库存
山东和华东社会库存也出现上升，进一步强化市场供大于求的预期。
2.10 交易所库存
沥青交易所库存数据未明确，但整体库存水平偏高，可能对价格形成压制。
燃料油基本面分析
3.1 期货合约结构
上海低硫和高硫燃料油期货结构显示市场存在一定的价格波动空间。
3.2 新加坡低硫燃料油合约
新加坡低硫燃料油合约价格走势表明市场对低硫燃料油的需求相对稳定。
3.3 新加坡高硫燃料油现货
新加坡高硫380升贴水和FOB价格均有所波动，显示现货市场对高硫燃料油的需求存在不确定性。
3.4 沥青与燃料油价差
新加坡和鹿特丹低硫-高硫燃料油价差显示市场对不同品质燃料油的需求差异。
3.5 裂解价差
新加坡和西北高硫燃料油裂解价差显示市场对燃料油的裂解利润存在波动。
3.6 全球燃料油库存
西北欧、美国和富查伊拉燃料油库存均有所变化，反映全球市场供需情况。
3.7 全球航运运费指数
全球主要航运运费指数波动，显示国际运输成本对燃料油价格存在影响。
3.8 全球炼厂检修规模
欧洲、美洲和亚洲炼厂检修规模显示全球炼厂运营情况，可能影响燃料油供应。
3.9 燃料油主要线路运费
西非-中国VLCC油轮运费和上海-鹿特丹集装箱运费波动，反映国际运输成本变化。
3.10 燃料油仓单
上海燃料油期货仓单和洋山港、大鼎石化仓单显示市场持仓情况，对价格走势有一定指引作用。
后市展望
4.1 石油沥青
- 布油维持在65-70美元区间震荡，沥青市场整体偏空。
- 现货价格受514政策影响较大，但下游接受度不高，价格持稳。
- 炼厂和社会库存上升，市场供需偏紧，建议关注政策后续影响及现货价格走势。
4.2 燃料油
- 国内高低硫燃料油合约跟随国际油价回调，价格下跌。
- 伊朗原油回归前景不确定，对原油供需影响有限。
- 政策层面，稀释沥青和轻循环油加征消费税将提振汽柴油裂解价差，部分资源将转用于调和高硫380。
- 高硫和低硫燃料油仍有做多价值，建议在主力合约调整时布局多单。
关键信息总结
- 沥青市场：受514政策影响，盘面冲高后回落，现货价格持稳，库存上升，市场偏空。
- 燃料油市场：跟随国际油价回调，价格下跌，但政策利好可能支撑裂解价差。
- 供需关系：沥青炼厂开工率稳定，但库存上升；燃料油全球库存和运输成本波动，影响市场走势。
- 策略建议：沥青建议逢高试空；燃料油在主力合约调整时可布局多单。
- 影响因素：政策变化、原油价格波动、库存水平、航运成本、炼厂检修等。
分析师信息
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范春华
从业资格号：F0254133
投资咨询号：Z0000629
电话：0755-82130414
邮箱：15048@guosen.com.cn -
吴濛旸
从业资格号：F3049282
投资咨询号：Z0015664
电话：021-55007766-6620
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