20220126-国信证券-骆驼股份-601311.SH-重大事件快评_12V锂电系统获宝马定点_战略性业务持续向好_6页_685kb

骆驼股份（601311）12V锂电系统获宝马定点，战略性业务持续向好

核心内容

骆驼股份近日获得德国宝马12V辅助锂电系统项目的量产定点，标志着公司在全球高端汽车市场取得重要进展。该订单周期为7年，预计2025年实现量产，全生命周期内预估销售340-470万套，按单价1000-1800元计算，项目周期内可贡献销售收入34-85亿元，平均每年约5-12亿元，占公司2020年销售收入（96.4亿元）的5%-13%。此次合作进一步巩固了公司在汽车低压电池领域的市场地位，是其战略业务的重要突破。

主要观点

• 战略意义重大：12V锂电系统是骆驼股份的战略业务之一，此次获得宝马定点，有助于公司在高端市场拓展，提升品牌影响力。
• 业务布局全面：公司产品涵盖铅酸电池、再生铅、锂电池等，积极布局低压锂电池市场，抢占高功率、高安全、长寿命轻混锂电池领域。
• 技术实力雄厚：公司拥有先进的锂离子电池自动化生产线和CNAS认证检测中心，已实现48V锂电池的量产，并在24V、12V锂电领域取得多个项目定点。
• 海外市场拓展：公司计划在马来西亚、北美、欧洲等地推进本地化制造与配套，形成完整的产业链闭环。
• 创新孵化战略：通过武汉光谷研发中心，公司积极布局锂电储能、智能装备、燃料电池、固态锂电池等前沿领域，提升技术储备与市场竞争力。

关键信息

项目详情

公司战略目标

• 2025年营收目标：实现营业收入突破200亿元，达到“再造一个骆驼”的目标。
• 细分市场定位：公司是起动电池龙头企业，2020年OEM市占率48%，AM市占率25%。
• 未来发展方向：从铅酸蓄电池、新能源电池、海外市场、创新孵化四个维度推进业务发展。

盈利预测与投资评级

• EPS预测：2021-2023年分别为0.81元、0.99元、1.16元。
• PE预测：2021-2023年分别为17倍、14倍、12倍。
• 投资评级：维持“买入”评级，认为公司为低估值细分赛道龙头，具备成长潜力。

可比公司估值表

风险提示

• 疫情风险：可能影响汽车销量，进而影响公司业务。
• 原材料价格波动：可能对成本和利润造成压力。

总结

骆驼股份凭借其在低压锂电池领域的技术积累与市场布局，成功获得宝马12V锂电系统项目定点，标志着其在全球高端汽车市场的进一步拓展。公司持续深耕铅酸电池循环产业链与新能源电池循环产业链，布局前装、后装、海外三大市场，致力于成为全球汽车低压电池全方位解决方案的龙头企业。未来五年，公司计划实现营收“再造一个骆驼”，并逐步迈向“再造两个骆驼”的远期目标。当前估值较低，盈利预测稳健，维持“买入”评级。