20220126-国信证券-瑞芯微-603893.SH-重大事件快评_股权激励绑定核心员工_为长期增长奠定基调_7页_1mb

瑞芯微（603893）2022年股权激励计划总结

核心内容

瑞芯微于2022年1月26日发布股票期权与限制性股票激励计划（草案），拟向激励对象授予合计300万股权益，旨在通过绑定核心技术及业务员工，增强公司凝聚力，推动长期发展。

主要观点

• 激励计划目的明确：通过股权激励，公司希望吸引和留住优秀人才，为未来几年的业务增长奠定基础。
• 激励对象聚焦核心人员：此次激励计划涉及149名中层管理人员、技术骨干和业务骨干，占公司员工总数的16.9%。
• 激励条件设置合理：公司设置了三个行权期，分别对应2022、2023、2024年的业绩考核目标，要求营业收入或净利润增长率不低于20%、44%、73%。
• 激励价格高于市场价：股票期权行权价格为每股121.04元，高于2022年1月25日的收盘价107.72元，有助于实现股东、公司与员工利益绑定。
• 技术与产品持续升级：瑞芯微在音视频处理、图像识别、AIoT等领域持续发力，推出高性能旗舰芯片RK3588，助力公司在智能物联领域拓展。

关键信息

激励计划详情

• 股票期权部分：拟授予284万份，涉及公司股本的0.68%。首次授予230万份，预留54万份。行权价格为121.04元。
• 限制性股票部分：拟授予16万股，涉及公司股本的0.04%。首次授予10万股，预留6万股。授予价格为60.52元。
• 行权与解除限售比例：每个行权期或解除限售期分别对应30%、30%、40%的行权比例。
• 实施时间安排：首次授予部分在股东大会审议通过后60日内完成授予；预留部分需在12个月内明确授予对象。

业绩考核目标

财务预测与估值

产品与市场拓展

• 产品多元化：公司从消费电子芯片向智能物联芯片延伸，产品周期拉长，高附加值产品成为增长支撑。
• 应用场景广泛：涵盖智慧商显、智慧金融零售、人脸识别闸机、扫地机器人、智能可穿戴设备、智慧安防、光电、工业、汽车电子等。
• 技术优势明显：公司在音视频处理、图像识别、SoC架构优化等方面积累深厚，具备较强的IP核技术能力。

高性能芯片发展

• 旗舰芯片RK3588：即将量产，支持8K显示、结构光、TOF等多种人脸识别方案，具备强大AI算力和扩展性，可应用于高端安防市场，填补国内空白。

可比公司估值对比

风险提示

• 上游产能供给的不确定性
• 产品价格跌价风险
• 下游需求不及预期的风险

投资建议

基于公司产品升级、市场拓展和激励计划的积极影响，我们看好瑞芯微的行业竞争力，维持“增持”评级。