20181214-广发证券-农林牧渔行业_非洲猪瘟疫情持续_11月母猪存栏同比加速下滑_5页_654kb

报告摘要

2018年11月，中国农林牧渔行业面临非洲猪瘟疫情持续影响及生猪调运限制政策的双重压力。全国能繁母猪存栏量同比下降6.9%，环比下降1.3%；生猪存栏量同比下降2.9%，环比下降0.7%。这些数据反映出行业供给端持续收缩，市场供需关系发生显著变化。

非洲猪瘟疫情持续影响
截至2018年12月14日，全国非洲猪瘟累计发生病例接近90例，涉及18个省份及4个直销市。疫情对中小养殖户冲击较大，导致其在补栏和生产方面更为谨慎，存栏量下降速度加快。
区域分化明显
北方产区因消费有限且无法外调，出现生猪滞销、被动压栏现象，猪价承压。而南方地区随着腌腊消费旺季来临，猪价有望继续上行，四川地区猪价已突破19元/公斤。
行业进入加速去产能阶段
北方主产区受疫情影响及调运限制，中小养殖户退出步伐加快；南方则因环保限制和疫情担忧，新增产能困难。整体来看，行业过剩产能正在加速去化，猪周期拐点或提前到来。
未来供给将出现下滑
受今年下半年仔猪补栏低迷及母猪淘汰影响，预计2019年上半年全国生猪供给将出现下滑，行业大周期反转概率提升。

王乾：首席分析师，复旦大学金融学硕士、管理学学士。2017年新财富农林牧渔行业入围；2016年新财富农林牧渔行业第四名，新财富最具潜力分析师第一名，金牛奖农林牧渔行业第一名。2017年加入广发证券发展研究中心。
钱浩：资深分析师，复旦大学理学硕士、学士，主要覆盖畜禽养殖、农产品加工和宠物行业。2017年加入广发证券发展研究中心。
张斌梅：资深分析师，复旦大学管理学硕士，主要覆盖饲料、种植业、大宗农产品和宠物行业。2017年加入广发证券发展研究中心。
郑颖欣：联系人，复旦大学世界经济学士，曼彻斯特大学发展金融硕士，主要覆盖动物保健、水产板块。2017年加入广发证券发展研究中心。