20190915-东吴证券-农林牧渔行业：8月存栏数据降幅再创新高，非洲猪瘟疫苗即将进入临床试验阶段_18页_1mb

农林牧渔行业总结

核心内容概述

本报告分析了2019年9月15日农林牧渔行业的情况，重点包括生猪及禽类价格走势、非洲猪瘟疫苗进展、化肥市场动态以及行业整体表现。整体来看，行业受到非洲猪瘟疫情影响较大，但政策调控和进口增加对短期猪价有一定抑制作用，而禽类市场因替代效应保持景气，化肥方面则面临成本下降压力。

主要观点

生猪市场

• 猪价上涨：本周全国生猪均价为27.59元/公斤，广东等地价格已超32元/公斤，东北地区小幅回调后企稳。
• 存栏数据：8月能繁母猪存栏同比下降37.4%，环比下降9.1%；生猪存栏同比下降38.7%，环比下降9.8%，降幅再创新高。
• 销售数据：养殖企业8月出栏均价均上涨至20元/公斤以上，部分企业出栏量因疫情及种猪留存出现下滑，但为后续生产扩张做准备。
• 盈利情况：上市公司头均盈利在500-850元区间，温氏股份与牧原股份盈利较高，整体盈利持续向上。
• 未来展望：猪价上涨趋势难改，预计消费旺季将推动猪价突破30元/公斤关口。

禽类市场

• 价格上涨：肉鸡苗价格8.5元/羽，周涨幅1.0%；白羽肉鸡价格10.04元/公斤，周涨幅5.7%。
• 替代效应：非洲猪瘟导致猪肉供需缺口，预计有近三分之一的缺口将转移至禽肉消费，禽产业链景气度有望持续。
• 利润变化：毛鸡、蛋鸡养殖利润继续下滑，但鸭苗及毛鸭价格持续走高，肉鸭养殖利润有所回升。

非洲猪瘟疫苗进展

• 疫苗即将试验：一株双基因缺失弱毒活疫苗已完成实验室评估，即将进入临床试验阶段。
• 研发周期：通常5-8年，但政府支持可能缩短时间，商用尚需时间验证。
• 市场潜力：若成功，预计带来约60亿元的市场规模（按6亿头猪、每年免疫2次、单价5元计算）。

化肥市场

• 磷铵价格偏弱：主产区均价1950元/吨，四川、湖北周跌幅分别为4.8%和1.5%。
• 成本端价差扩大：尽管价格有所松动，但成本端价差年同比扩大25%，硫磺价格同比下跌超50%。
• 未来趋势：随着“三磷”整治推进，供给侧收缩可能带动磷铵价格上涨，推荐环保达标的龙头新洋丰。

关键信息

本周行情回顾

• 板块表现：农林牧渔板块下跌1.59%，跑输大盘。
• 个股表现：登海种业、大禹节水等涨幅居前，部分公司如正邦科技、新五丰等年内涨幅显著。

估值与盈利

• 估值表：列出主要农业相关公司的估值情况，包括市值、盈利预测及PE估值。
• 盈利预测：部分公司如温氏股份、牧原股份、正邦科技等盈利增长显著，但也有公司如金新农出现亏损。

风险提示

• 生猪价格涨幅低于预期
• 疫情影响持续
• 农产品价格持续低迷

结构清晰总结

生猪产业链

• 猪价：全国均价27.59元/公斤，周涨幅1.8%
• 存栏：能繁母猪存栏同比下降37.4%，生猪存栏同比下降38.7%
• 利润：自繁自养生猪利润加速上涨至1606.75元/头
• 企业表现：温氏股份、牧原股份、正邦科技、天邦股份、新希望、唐人神、天康生物、傲农生物、金新农等企业销售数据和盈利情况

禽产业链

• 价格走势：肉鸡苗、白羽肉鸡、鸭苗、毛鸭价格上涨
• 利润变化：毛鸡、蛋鸡利润下滑，肉鸭利润回升
• 市场前景：禽肉替代效应显著，景气周期有望持续

饲料产业链

• 原料价格：玉米现货价格持平，豆粕、鱼粉、菜粕价格下滑
• 配合料：配合料价格持平，蛋鸡配合料价格大幅下滑
• 水产价格：传统家鱼价格小幅上升

化肥产业链

• 磷铵价格：主产区均价1950元/吨，四川、湖北价格下跌
• 成本价差：成本端价差年同比扩大25%
• 市场展望：供给侧收缩可能带动价格上涨，推荐新洋丰

图表目录

• 图1：全国各区域猪价（元/公斤）
• 图2：19年8月养殖企业生猪销售数据
• 图3：1年内大盘及板块走势
• 图4：本周农业板块个股涨幅前十/跌幅前五
• 图5：年内农业板块个股涨幅前十/跌幅前五
• 图6：农业板块相关标的估值表（亿元）
• 图7：猪产业链核心数据跟踪
• 图8：22省生猪平均价（元/公斤）
• 图9：22省仔猪平均价（元/公斤）
• 图10：22省猪肉平均价（元/公斤）
• 图11：自繁自养生猪利润（元/头）
• 图12：19年养殖企业生猪月度销售简报
• 图13：禽产业链核心数据跟踪
• 图14：主产区肉鸡苗价格走势（元/羽）
• 图15：主产区白羽肉鸡价格走势（元/羽）
• 图16：毛鸡养殖利润走势（元/羽）
• 图17：主产区鸭苗价格走势（元/羽）
• 图18：主产区毛鸭价格走势（元/羽）
• 图19：肉鸭养殖利润走势（元/羽）
• 图20：饲料产业链核心数据跟踪
• 图21：玉米现货价格走势（元/吨）
• 图22：豆粕现货价格走势（元/吨）