农林牧渔行业：关注非洲猪瘟疫情变化，祖代鸡引种量继续下滑-20180819-广发证券-17页-1mb

报告摘要

本周农林牧渔行业整体表现不佳，板块下跌5.9个百分点，跑输沪深300指数0.7个百分点。行业面临多重挑战，包括非洲猪瘟疫情扩散、畜禽价格波动、原材料价格变动以及自然灾害等。同时，行业整体景气度仍有一定支撑，尤其是白羽鸡祖代引种量继续下滑，导致行业供给收缩，禽类价格表现相对稳定。

非洲猪瘟疫情扩散：8月14日，河南省郑州市某屠宰场发生非洲猪瘟疫情，这是继8月3日沈阳疫情后，疫情扩散至第二个省份。短期猪价可能承压，若疫情持续扩散，可能提前引发猪周期反转。
白羽鸡祖代引种量下滑：7月未实现祖代鸡引种更新，1-7月累计引种量仅为24.4万套，同比下滑26.7%。上游供给收缩逻辑成立，行业景气有望持续。
畜禽价格走势：猪价小幅上涨0.82%，禽价维持不变，毛鸡价格稳定，鸡苗价格环比上涨10.1%。鸭价上涨3.8%，鸭苗价格上涨12.3%。
中长期投资逻辑：生猪养殖规模化企业具备成本优势，投资回报率高于行业平均水平。建议关注牧原股份、温氏股份等。肉禽行业因引种量低、换羽难度大，价格有望在三季度迎来上涨。
饲料与动保板块机会：饲料龙头因成本优势有望提升市场份额，动保板块受猪价反弹影响，市场苗销售有望回暖，建议关注生物股份等。
水产品价格波动：海参价格上涨26.2%，其他水产品价格维持不变。
行业风险提示：包括农产品价格波动、疫病风险、自然灾害、政策执行不确定性、行业竞争等。

玉米：国内现货价1844元/吨，环比上涨0.1%；国内期价1865元/吨，环比下跌0.5%；国际现价417美分/蒲式耳，上涨4.5%；CBOT玉米价380美分/蒲式耳，下跌0.6%。
豆粕：国内现货价3306元/吨，环比上涨1.2%；国内期价3236元/吨，环比下跌1.4%；国际现价300美元/吨，下跌1.4%；CBOT豆粕价337美元/短吨，环比上涨0.6%。
小麦：国内现价2414元/吨，环比上涨0.1%；国内期价2626元/吨，下跌1.7%；国际现价616美分/蒲式耳，上涨10%；CBOT小麦价562美分/蒲式耳，下跌3.9%。
鱼粉：仓库价维持不变，库存环比增加0.3%。

推荐标的：
- 温氏股份：肉禽业务大幅改善，预计2018/2019年EPS分别为1.29/1.33元，买入评级。
- 牧原股份：成本优势突出，出栏增速领跑行业，预计2018年EPS为2.05元，买入评级。
- 生物股份：动保行业龙头，市场苗有望高增长，预计2018/2019年EPS分别为1.17/1.42元，买入评级。
- 隆平高科：玉米回暖推动内生增长，国内外并购同步推进，预计2018/2019年EPS分别为0.90/1.06元，买入评级。

行业评级：
- 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
- 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-10%~+10%。
- 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。
公司评级：
- 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
- 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%~15%。
- 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-5%~+5%。
- 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。