20170522-安信证券-煤炭行业周报_迎峰度夏前价格有望维持_合理区间_关注板块估值修复和山西国企改革_22页_3mb

煤炭行业周报总结（2017年5月22日）

核心内容概览

本报告聚焦2017年5月煤炭行业市场动态及未来走势，核心内容包括动力煤价格走势、政策调控方向、煤焦钢产业链分析、山西国企改革机遇、板块估值修复以及相关风险提示。

主要观点

• 动力煤价格趋势：动力煤进入淡季，价格下降速度放缓，秦港5500大卡动力煤价格跌破570元/吨，进入“合理区间”。预计5月末见底，价格中枢下沿可能触及550元/吨。
• 政策调控：政策层面倾向于维持价格在合理区间，重点限制进口煤数量。国内产能逐步释放，进口煤增幅明显，限制进口煤将有助于价格稳定。
• 煤焦钢产业链：煤焦钢价格整体以钢为主导，煤焦跟随。钢价下跌预期存在，焦炭价格承压，预计焦煤现货底部在1100元/吨。
• 估值修复机会：煤炭板块整体估值处于低位，存在估值修复空间。建议关注陕西煤业和恒源煤电等低估值高弹性标的。
• 山西国企改革：山西国改方案将出台，重点关注西山煤电、潞安环能、阳泉煤业等企业。

关键信息

价格走势

• 动力煤：秦港5500大卡动力煤价格跌破570元/吨，进入合理区间，预计5月末见底，中枢下沿看到550元/吨。
• 炼焦煤：山西炼焦精煤均价本周报收1202元/吨，较上周下跌2.08%；陕西炼焦精煤均价报收1120元/吨，较上周下跌4.27%。
• 无烟煤：山西无烟煤均价报收798元/吨，与上周持平。
• 喷吹煤：山西喷吹煤均价报收813元/吨，较上周下跌2.98%。
• 国际煤价：纽卡斯尔NEWC动力煤现货价微幅反弹，理查德RB动力煤现货价继续下跌，欧洲ARA港动力煤现货价反弹。

市场行情回顾

• 煤炭板块：本周煤炭板块涨幅2.0%，跑赢大盘。其中炼焦煤子板块表现最佳，涨幅3.3%。
• 行业表现：冀中能源和山煤国际涨幅居前，金瑞矿业跌幅居前。

行业动态

• 山西国企改革：山西首单市场化债转股项目落地，设立250亿元基金，推动省属国企改革。
• 煤炭产量：2017年4月全国原煤产量同比增长9.9%，累计同比首增。
• 去产能：2017年煤炭行业去产能目标为1.5亿吨以上。
• 安全事故：河南神火集团薛湖煤矿发生煤与瓦斯突出事故，3人失联。
• 新项目启动：新疆天池能源、伊犁新天煤化工等大型煤化工项目获准建设。

上市公司动态

• 中国神华：4月商品煤产量24.5百万吨，销量35.2百万吨，聚乙烯和聚丙烯销量大幅增长。
• 露天煤业：申请继续停牌，筹划重大资产重组。
• 宝泰隆：控股股东部分股权质押。
• 美锦能源：股票复牌并继续推进重大资产重组。
• 云煤能源：控股股东股份质押。
• ST云维：重大资产重组进展公告。
• 兖州煤业：信用评级维持AAA。

风险提示

• 煤价大幅下跌
• 政策实施不达预期
• 国改进程慢于预期

估值与投资建议

• 板块估值：煤炭板块整体估值处于低位，未来存在修复机会。
• 推荐标的：陕西煤业（低估值+高弹性）、恒源煤电（低估值）。
• 山西国企改革：关注西山煤电、潞安环能、阳泉煤业等企业。

数据追踪

产地煤炭价格

• 山西动力煤均价：474元/吨，较上周下跌1.95%。
• 山西炼焦精煤均价：1202元/吨，较上周下跌2.08%。
• 山西喷吹煤均价：813元/吨，较上周下跌2.98%。
• 陕西动力煤均价：473元/吨，较上周下跌2.07%。
• 陕西炼焦精煤均价：1120元/吨，较上周下跌4.27%。
• 内蒙古动力煤均价：363元/吨，较上周下跌2.35%。
• 内蒙古炼焦精煤均价：1078元/吨，较上周下跌4.43%。
• 河南冶金煤均价：1200元/吨，较上周下跌2.04%。

中转地煤价

• 秦皇岛港动力煤均价：525元/吨，较上周下跌2.32%。
• 广州港山西优混5500大卡动力煤均价：685元/吨，与上周持平。
• 京唐港山西产主焦煤均价：1480元/吨，较上周下跌1.66%。

库存情况

• 秦港库存：595万吨，较上周小幅回升。
• 广州港库存：215万吨，维持高位。
• 京唐港库存：173万吨，相对平稳。
• 6大发电集团库存可用天数：维持相对低位。

下游需求

• 焦炭价格：普遍调整，唐山二级冶金焦价格震荡下行。
• 钢铁价格：上海螺纹钢价格高位反弹。
• 水泥价格：普通硅酸盐水泥价格平稳。
• 尿素价格：山西兰花尿素价格上涨，华鲁恒升尿素价格微调，山西丰喜尿素价格持平。

运输行情

• 煤炭运费指数：延续下调趋势，CBCFI指数下调，BDI指数轻微反弹。

行业评级

• 收益评级：领先大市（未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上）。
• 风险评级：A（正常风险，波动小于等于沪深300指数波动）。

其他信息

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