20170619-信达证券-煤炭行业周报_每周观点_迎峰度夏_转势酝酿_煤价上行利于板块估值修复_24页_1mb

每周观点总结：煤炭行业“迎峰度夏”转势酝酿，煤价上行利于板块估值修复

核心内容

2017年6月19日发布的煤炭行业周报指出，煤炭行业在“迎峰度夏”背景下，市场情绪逐渐看涨，煤价上涨预期持续蔓延。核心观点包括：

• 库存下降：上周煤炭库存持续下降，港口库存下降对市场情绪产生积极影响。
• 供给受限：煤炭产量基本稳定，供给侧放量空间受限，进口煤减少，市场对6月份进口煤持谨慎态度。
• 需求上升：进入6月，多地进入高温期，传统用电高峰期即将到来，且预计今年气温偏高，高温期与汛期叠加，水电出力受限，煤电调峰需求上升。
• 期货拉涨：动力煤期货合约转向升水，对现货市场形成刺激作用，预计后期煤价继续上行。
• 焦煤承压：焦煤市场主流价格以持稳下行为主，短期内难以探涨，主要受下游钢企施压影响。
• 政策影响：煤监局收紧安全检查，短期内煤炭供给难有增量，有助于行业集中度提升。

主要观点

• 煤价上涨预期：随着“迎峰度夏”需求确定性增加，煤炭供给受限，煤价有望持续上行。
• 板块表现：煤炭板块上周上涨1.10%，优于大盘，其中动力煤和煤炭化工板块表现较好。
• 重点公司：动力煤方面关注兖州煤业、陕西煤业、中国神华；炼焦煤方面关注西山煤电、冀中能源、平煤股份。
• 去产能进展：截至5月底，全国已退出煤炭产能9700万吨，完成年度任务的65%，去产能稳步推进，有利于行业长期发展。

关键信息

一、煤炭价格及库存

• 动力煤价格：截至6月14日，环渤海动力煤价格指数报收于564元/吨，环比上涨0.36%；秦皇岛港动力末煤(Q5500)山西产平仓价上涨16元/吨至564元/吨。
• 港口库存：截至6月16日，秦皇岛港煤炭库存下降19.5万吨至535.5万吨，环比降幅3.51%；五港库存1404.28万吨，环比下降5.04%。
• 期货价格：动力煤期货ZC1709合约收盘价566.60元/吨，出现持续性拉涨；焦煤期货活跃合约上涨13元/吨至964元/吨。

二、煤炭行业下游表现

• 钢铁行业：山西焦煤西山煤电晋兴公司精煤产量超计划52.44%，但焦炭价格短期承压。
• 大宗商品价格：上海螺纹钢价格下降10元/吨至3600元/吨；唐山二级冶金焦价格下降50元/吨至1640元/吨。
• 其他化工产品：尿素市场价上涨，甲醇价格部分区域下跌，水泥价格指数小幅下跌。

三、进口与产能变化

• 进口煤减少：5月份进口煤2219万吨，环比减少259万吨，降幅10.45%。
• 去产能完成情况：截至5月底，全国已退出煤炭产能9700万吨，完成年度任务的65%；压减粗钢产能4239万吨，完成年度任务的84.8%。

四、行业政策与监管

• 安全检查：截至5月底，全国3745处煤矿接受安全“体检”，153处被责令整改，罚款总额9072.7万元。
• 行业整合：山西国改进程、降杠杆及保供应下的新项目审批，为相关上市公司带来投资机会。

风险因素

• 需求证伪：开工旺季上游需求走旺的逻辑可能被证伪。
• 货币政策趋紧：可能对煤炭行业造成不利影响。
• 违规项目投产：违法违规项目加速审批并投产，可能对市场造成冲击。

重点公司动态

• 安源煤业：子公司收到煤炭行业奖补资金20,145万元。
• 山西焦化：拟收购中煤华晋49%股权，配套募集资金不超过65,000万元。
• 中国神华：因重大事项股票停牌。
• 平煤股份：以募集资金收购控股股东相关煤炭资产，总价7.53亿元。

行业趋势与展望

• 煤价上涨趋势预计持续，尤其在“迎峰度夏”背景下。
• 焦煤市场短期内承压，但长期看好行业集中度提升带来的利好。
• 港口库存下降、期货价格上行、需求增加等因素共同推动煤价上涨。
• 关注政策导向下的行业整合与投资机会。