20170531-信达证券-煤炭行业周报_迎峰度夏_前夕煤价有望企稳_重点关注煤炭板块估值修复_21页_1mb

报告摘要

2017年5月31日发布的煤炭行业周报指出，“迎峰度夏”前夕煤价有望企稳，并重点关注煤炭板块估值修复。报告分析了当前煤炭供需格局、价格走势、库存变化及下游需求情况，同时提及了政策动向和行业改革对市场的影响。

供需格局宽松，煤价继续下行
- 上游煤矿开工率较高，市场供给持续增加，港口库存攀升，截至5月25日，秦港、曹妃甸及天津港三港库存达1213.60万吨，同比增幅31.12%，周环比增幅2.47%。
- 下游火电增速环比回落，电厂库存持续修复，煤炭价格指数降幅扩大，市场看跌情绪增强，煤价回落。
- 重点煤企长协价下调已成定局，采购需求延后至6月，预计后期煤炭价格仍小幅下行。
焦煤市场承压，短期内难有上涨
- 环保检查持续影响焦煤市场，焦炭价格下行，钢焦企业按需采购，国际焦煤价格回落，国内焦煤市场以持稳下行为主。
“迎峰度夏”将带动需求回升
- 随着6月中下旬进入夏季用电高峰，下游补库需求或将启动，煤炭消费需求提升，价格跌幅有望收窄并企稳。
政策与改革对行业影响显著
- 山西“十三五”煤炭工业发展规划发布，推动行业整合，减少煤矿数量，提升产能集中度，有助于供需平衡和稳定煤价。
- 中国发改委考虑提高煤炭进口质量检测标准，限制进口规模，有利于国内煤炭消费和价格平稳运行。
期货市场调整，影响价格预期
- 大商所调整焦炭和焦煤交易保证金至10%，涨跌停板至8%，对市场情绪和价格预期产生影响。

动力煤价格：
- 环渤海动力煤价格指数报收580元/吨，环比下跌13元/吨（跌幅2.19%）；
- 秦皇岛港动力末煤(Q5500)山西产平仓价下跌2元/吨至557元/吨；
- 陕西榆林动力块煤(Q6000)坑口价480元/吨，环比下跌20元/吨；
- 大同南郊弱粘煤(Q5500)坑口价410元/吨，环比下跌10元/吨；
- 内蒙古东胜大块精煤车板价400元/吨，环比持平。
炼焦煤价格：
- 京唐港山西产主焦煤库提价1460元/吨，环比下跌10元/吨；
- 连云港山西产主焦煤平仓价1560元/吨，环比下跌10元/吨；
- 临汾肥精煤车板价1200元/吨，环比下跌50元/吨；
- 澳大利亚峰景煤矿硬焦煤中国到岸价上涨至164美元/吨；
- 焦煤期货活跃合约下跌至1033元/吨，贴水247元/吨。
无烟煤与喷吹煤价格：
- 晋城中块无烟煤(Q6800)930元/吨，环比持平；
- 阳泉无烟洗中块(Q7000)900元/吨，环比持平；
- 长治潞城喷吹煤(Q6700-7000)车板价822元/吨，环比持平；
- 阳泉喷吹煤(Q7000-7200)车板价865元/吨，环比持平。

动力煤港口库存：
- 秦皇岛港库存下降至583万吨，环比降幅1.93%；
- 澳大利亚纽卡斯尔港库存增加至173.13万吨，环比增幅7.13%；
- 沿海六大电厂库存1271.9万吨，环比增加3.80%，可用天数21.16天，环比增加1.54天。
炼焦煤港口库存：
- 六大港口炼焦煤库存下降至268.23万吨，环比降幅5.28%；
- 国内样本钢厂及独立焦化厂炼焦煤总库存增加至817.57万吨，环比增幅1.34%。
货船比：
- 环渤海地区四大港口货船比为79，远高于合理区间，表明供大于求，港口煤价承压。