煤炭行业月报（2018年7月）：迎峰度夏到来，重点关注动力煤板块行情-20180720-浙商证券-22页-2mb

报告摘要

煤炭行业月报（2018年7月）

核心内容概述

2018年7月，煤炭行业迎来迎峰度夏，市场对动力煤需求持续增长，预计价格将在旺季保持高位。同时，炼焦煤因钢铁价格回调，表现承压。行业整体表现优于大盘，但子板块分化明显，其中动力煤表现相对较好，炼焦煤表现较弱。报告提供了煤炭市场动态、行业数据、下游产业情况、库存与运输情况等多方面的分析，并对股票投资评级进行了说明。

主要观点

动力煤行情：
6月份动力煤价格整体上涨，港口价格先涨后跌，但整体维持上涨趋势。环渤海动力煤价格预计在迎峰度夏期间将达到700元/吨左右。
- 港口方面，秦皇岛港动力煤平仓价676元/吨，环比上涨5.6%。
- 产地方面，主要动力煤产地价格均上涨，如大同南郊弱粘煤坑口价上涨至470元/吨，神木烟煤末坑口价上涨至449元/吨。
- 国际动力煤价格指数同比增长明显，欧洲ARA港、纽卡斯尔NEWC港价格分别上涨22.1%和33.0%。
- 动力煤期货价格震荡上涨，6月30日收于647.40元/吨，环比上涨3.7%。
炼焦煤行情：
6月份炼焦煤港口价格整体持平，但产地价格保持稳定。
- 京唐港主焦煤（山西产）价格为1760元/吨，与上月持平；澳洲产主焦煤价格为1590元/吨，价差收窄。
- 炼焦煤期货价格震荡下跌，6月30日收于1200.50元/吨，环比下跌3.1%。
- 国外炼焦煤价格在6月上涨后回落，但整体仍呈上涨趋势。
无烟煤和喷吹煤：
无烟煤价格环比大幅上涨，喷吹煤价格保持稳定。
- 晋城（沁水）无烟末煤坑口价上涨60元/吨，阳泉无烟洗中块车板价上涨110元/吨。
- 山西（长治）喷吹煤市场价保持在980元/吨。
煤炭产量与进出口：
5月份全国原煤产量小幅下降，但部分省份产量增长显著。
- 全国原煤产量5月份为29699万吨，同比下降0.3%，环比增长1.3%。
- 陕西、山西原煤产量环比增长显著，分别为4.8%和2.4%。
- 5月份煤炭进口量同比小幅增长，出口量环比小幅增长但同比下降。

关键信息

一、市场动态

行业指数表现：
申银万国煤炭开采III指数6月下跌2.4%，整体跑赢大盘。
- 动力煤板块下跌0.3%，炼焦煤板块下跌4.6%。
- 无烟煤板块上涨1.0%。
板块估值：
煤炭开采III板块PE为11，高于钢铁（9）和银行（6）板块，低于其他板块。
个股表现：
- 领涨公司：新集能源（+9%）、大有能源（+7%）、恒源煤电（+6%）。
- 跌幅较大公司：新大洲A（-16%）、永泰能源（-15%）、红阳能源（-12%）。

二、下游产业

电力行业：
- 5月份全国发电量同比增长10.0%，全社会用电量同比增长11.4%。
- 火电发电量占比达75.5%，为历史最高水平。
- 电力供需偏紧，沿海六大电厂日耗持续处于高位，预计迎峰度夏期间需求将增长。
钢铁行业：
- 5月份全国粗钢产量同比增长12.3%，焦炭产量同比下降1.9%。
- 6月份全国高炉开工率小幅下降，焦化厂开工率不同地区均呈下降趋势。
建材行业：
- 5月份水泥产量环比增长2.1%，但同比下降5.8%。
- 6月份水泥价格指数小幅下降，全国水泥价格指数为141.9，环比下跌0.9%。

三、煤炭库存

动力煤库存：
- 秦皇岛、黄骅港、曹妃甸港库存环比下降23.6%，沿海六大电厂库存环比上升17.0%。
- 沿海六大电厂煤炭库存可用天数为18.78天，环比上升13.9%。
炼焦煤库存：
- 京唐港、日照港、连云港三港焦煤库存合计环比增长37.1%，同比增长18.5%。
- 华北地区钢厂炼焦煤库存环比下降50.2%，华东地区钢厂炼焦煤库存环比增长39.4%。
- 华北地区焦化厂炼焦煤库存环比增长16.9%，华东地区焦化厂炼焦煤库存环比下降1.6%。

四、煤炭运输

5月份大秦线煤炭月运量为4033万吨，同比增加7.1%，环比增加25.2%。
6月份中国海运煤炭指数CBFBI持续下跌，波罗的海干散货指数同比大幅上涨27.1%。

风险提示

经济增速不及预期
旺季电力消费不及预期
煤炭进口大幅度放开
水电出力超出预期

行业评级

行业评级：看好
投资建议：建议买入低估值的动力煤龙头标的

投资评级说明

股票评级：以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数涨跌幅为标准，定义如下：
- 买入：涨跌幅高于+20%
- 增持：涨跌幅在+10%至+20%之间
- 中性：涨跌幅在-10%至+10%之间
- 减持：涨跌幅低于-10%
行业评级：以报告日后6个月内行业指数相对于沪深300指数涨跌幅为标准，定义如下：
- 看好：涨跌幅高于+10%
- 中性：涨跌幅在-10%至+10%之间
- 看淡：涨跌幅低于-10%