20240512-山西证券-煤炭行业周报_迎峰度夏补库需求启动_动力煤价上涨_18页_7mb

煤炭行业周报（20240506-20240512）总结

核心观点： 本期周报认为，2024年煤炭供需关系难以进一步宽松，受迎峰度夏补库需求启动和安监政策常态化影响，预计国内煤炭价格下行空间有限，建议关注高股息和炼焦煤板块。

1. 动态数据跟踪

动力煤

• 需求方面：五一后下游迎峰度夏补库需求释放，叠加宏观政策向好，非电行业备库需求提升，火电负荷平稳运行。
• 供应方面：产地安监严格，煤炭供给维持正常水平。
• 价格表现： 截至5月10日，广州港山西优混（Q5500）库提价980元/吨，周涨幅达+652%；大同动力煤车板价744元/吨，周涨幅+206%，港口煤炭库存大幅增加。
• 进口影响： 国际煤价高位运行，进口煤价差不高，进口增量仍存不确定性。

冶金煤与焦钢产业链

• 冶金煤需求恢复：钢材需求提振价格上涨，钢厂复产加速，焦煤价格以涨为主。
• 焦炭表现： 焦炭价格稳中有涨，焦化开工率偏低，满足需求增长。
• 港口价差改善： 京唐港内贸与进口焦煤价差回到正区间。

2. 煤炭运输与期货市场

• 环渤海四港货船比仍处较高水平。
• 环渤海港口煤炭库存同比大增，沿海煤炭运价大幅上涨。
• 焦煤焦炭期货价格短期回调，但受需求提振预期影响波动较大。

3. 板块行情回顾

• 上周中信煤炭指数上涨416%，板块整体跑赢市场。
• 煤炭采选、煤化工板块表现优异，多只个股涨幅居前。
• 强势股包括昊华能源、晋控煤业等，建议关注高股息龙头股。

4. 投资建议与风险提示

推荐投资方向：

• 炼焦煤： 支撑价坚挺，有望维持强势运行，山西区域产量释放可期；
• 动力煤： 夏季补库预期提升；
• 高股息： 关注估值优势明显的企业，如中国神华。

风险因素：

• 宏观政策不及预期；
• 供给超预期释放；
• 进口煤大量涌入；
• 价格强力管制。

分析师：胡博、刘贵军
报告发布日期：2024年5月12日