> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 煤炭行业周报总结（20260506-20260510） ## 核心内容 本行业周报聚焦于2026年5月6日至5月10日期间煤炭市场的表现与趋势分析，重点涵盖动力煤与冶金煤的供需动态、价格走势、库存变化以及相关产业链情况。同时，结合国际局势与季节性需求变化，对煤炭行业未来走势进行展望，并提出具体投资建议。 ## 主要观点 1. **行业趋势**：当前煤炭行业处于复苏期，市场预期逐步改善，PPI（生产者价格指数）有望转正，煤价看涨。 2. **市场表现**：本周煤炭板块整体表现偏弱，但部分个股因战略布局或行业关联性仍具备配置价值。 3. **利好因素**： - **美伊冲突**：可能对煤化工行业带来战略性提振。 - **印尼减产**：对海外低卡煤市场形成冲击。 - **厄尔尼诺预期**：夏季高温将拉动电煤需求，带动行业旺季。 ## 关键信息 ### 1. 动力煤市场 - **供应情况**：动力煤产量平稳释放，供应量充足，以保障长协发运为主。 - **价格走势**：截至5月8日，环渤海动力煤现货参考价为827元/吨，周涨幅为2.86%；截至5月9日，秦皇岛港动力煤平仓价为835元/吨，周涨幅为3.99%。 - **库存变化**：截至5月10日，环渤海九港煤炭库存为2520万吨，周降幅为4.7%。 - **价格指数**：动力煤价格与长协挂钩指数（NCEI、CCTD、BSPI）保持稳定。 ### 2. 冶金煤市场 - **供应情况**：炼焦煤供应保持稳定，下游按需补库。 - **价格走势**： - 京唐港主焦煤库提价1750元/吨，周涨幅2.34%。 - 京唐港1/3焦煤库提价1300元/吨，周持平。 - 日照港喷吹煤价格为1110元/吨，周涨幅2.3%。 - 澳大利亚峰景矿硬焦煤现货价为243美元/吨，周持平。 - **库存变化**： - 国内独立焦化厂炼焦煤库存为877.28万吨，周降幅为5.48%。 - 247家样本钢厂炼焦煤库存为778.67万吨，周降幅为0.39%。 - 喷吹煤库存为423.19万吨，周降幅为1.36%。 - **开工率**： - 247家样本钢厂高炉开工率83.24%，周降幅0.14个百分点。 - 独立焦化厂焦炉开工率74.75%，周涨幅0.02个百分点。 ### 3. 煤炭产业链 - **焦炭市场**：一级冶金焦价格及冶金焦与炼焦煤价差保持稳定。 - **库存可用天数**：炼焦煤与喷吹煤库存可用天数有所下降。 - **钢材库存**：螺纹钢全社会库存及生产企业库存有所波动，但未显著影响焦钢产业链。 ### 4. 煤炭运输 - **运价指数**：中国沿海煤炭运价指数与国际煤炭海运费（印尼南加-连云港）均有所波动，反映市场对运输需求的调整。 - **货船比**：环渤海四港货船比低于历年平均水平，显示运输压力有所缓解。 ### 5. 煤炭相关期货 - **南华能化指数**：收盘价有所波动，反映市场对能源价格的预期。 - **焦煤、焦炭期货**：价格走势与煤炭现货价格保持一致。 - **螺纹钢与铁矿石期货**：价格波动与钢材市场相关，间接影响煤炭需求。 ### 6. 煤炭板块行情回顾 - **主要指数表现**：上证指数、深证成指、创业板指、沪深300指数均出现不同程度的下跌。 - **煤炭板块表现**：煤炭（中信）指数周跌幅为5.73%，煤炭开采洗选指数周跌幅为5.69%，煤炭化工指数周跌幅为6.18%。 - **个股表现**：部分个股因行业周期、战略布局或关联性表现优于大盘。 ## 投资建议 - **重点推荐**： - **兖矿能源**：受益于海外产能布局，美伊冲突对其形成利好。 - **中煤能源**：与煤化工高度关联，受益于煤价上涨。 - **其他配置标的**：中国煤炭涉及能源安全命题，且具有HALO属性，【淮北矿业】、【晋控煤业】、【华阳股份】、【山煤国际】、【新集能源】、【陕西煤业】、【潞安环能】、【山西焦煤】、【兰花科创】、【盘江股份】等具备较强配置价值。 ## 风险提示 - **政策风险**：反内卷政策效果温和，可能影响行业复苏节奏。 - **需求风险**：下游需求大幅回落可能导致煤价下行。 - **进口风险**：进口煤大幅增加可能对国内市场形成压力。 ## 附录简述 - **冀中能源**：2025年营业收入151.40亿元，利润总额11.08亿元，经营稳健。 - **山西焦煤**：2025年营业收入371.5亿元，同比下降17.96%，净利润下降61.37%。 - **平煤股份**：2025年原煤产量2,812万吨，精煤产量1,047万吨，净利润2.31亿元。 - **云煤股份**：全资子公司师宗煤焦化工有限公司2#焦炉停炉，有助于减少亏损。 - **永泰能源**：2026年4月30日累计回购股份3,500,000股，占总股本0.02%。 ## 投资评级说明 - **公司评级**：买入、增持、中性、减持、卖出。 - **行业评级**：领先大市、同步大市、落后大市。 - **风险评级**：A（波动率小于等于基准指数）、B（波动率高于基准指数）。 ## 免责声明 本报告基于公开信息整理，山西证券对信息的准确性与完整性不作保证。投资需谨慎，风险自负。未经授权不得复制、转载或分发本报告内容。 ## 分析师信息 - **胡博**：执业登记编码 S0760522090003，邮箱 hubo1@sxzq.com - **程俊杰**：执业登记编码 S0760519110005，邮箱 chengjunjie@sxzq.com