20260511-山西证券-煤炭行业周报_迎峰度夏补库_厄尔尼诺预期发酵_16页_1mb

煤炭行业周报总结（20260506-20260510）

核心内容

本行业周报聚焦于2026年5月6日至5月10日期间煤炭市场的表现与趋势分析，重点涵盖动力煤与冶金煤的供需动态、价格走势、库存变化以及相关产业链情况。同时，结合国际局势与季节性需求变化，对煤炭行业未来走势进行展望，并提出具体投资建议。

主要观点

1. 行业趋势：当前煤炭行业处于复苏期，市场预期逐步改善，PPI（生产者价格指数）有望转正，煤价看涨。
2. 市场表现：本周煤炭板块整体表现偏弱，但部分个股因战略布局或行业关联性仍具备配置价值。
3. 利好因素：
   • 美伊冲突：可能对煤化工行业带来战略性提振。
   • 印尼减产：对海外低卡煤市场形成冲击。
   • 厄尔尼诺预期：夏季高温将拉动电煤需求，带动行业旺季。

关键信息

1. 动力煤市场

• 供应情况：动力煤产量平稳释放，供应量充足，以保障长协发运为主。
• 价格走势：截至5月8日，环渤海动力煤现货参考价为827元/吨，周涨幅为2.86%；截至5月9日，秦皇岛港动力煤平仓价为835元/吨，周涨幅为3.99%。
• 库存变化：截至5月10日，环渤海九港煤炭库存为2520万吨，周降幅为4.7%。
• 价格指数：动力煤价格与长协挂钩指数（NCEI、CCTD、BSPI）保持稳定。

2. 冶金煤市场

• 供应情况：炼焦煤供应保持稳定，下游按需补库。
• 价格走势：
  • 京唐港主焦煤库提价1750元/吨，周涨幅2.34%。
  • 京唐港1/3焦煤库提价1300元/吨，周持平。
  • 日照港喷吹煤价格为1110元/吨，周涨幅2.3%。
  • 澳大利亚峰景矿硬焦煤现货价为243美元/吨，周持平。
• 库存变化：
  • 国内独立焦化厂炼焦煤库存为877.28万吨，周降幅为5.48%。
  • 247家样本钢厂炼焦煤库存为778.67万吨，周降幅为0.39%。
  • 喷吹煤库存为423.19万吨，周降幅为1.36%。
• 开工率：
  • 247家样本钢厂高炉开工率83.24%，周降幅0.14个百分点。
  • 独立焦化厂焦炉开工率74.75%，周涨幅0.02个百分点。

3. 煤炭产业链

• 焦炭市场：一级冶金焦价格及冶金焦与炼焦煤价差保持稳定。
• 库存可用天数：炼焦煤与喷吹煤库存可用天数有所下降。
• 钢材库存：螺纹钢全社会库存及生产企业库存有所波动，但未显著影响焦钢产业链。

4. 煤炭运输

• 运价指数：中国沿海煤炭运价指数与国际煤炭海运费（印尼南加-连云港）均有所波动，反映市场对运输需求的调整。
• 货船比：环渤海四港货船比低于历年平均水平，显示运输压力有所缓解。

5. 煤炭相关期货

• 南华能化指数：收盘价有所波动，反映市场对能源价格的预期。
• 焦煤、焦炭期货：价格走势与煤炭现货价格保持一致。
• 螺纹钢与铁矿石期货：价格波动与钢材市场相关，间接影响煤炭需求。

6. 煤炭板块行情回顾

• 主要指数表现：上证指数、深证成指、创业板指、沪深300指数均出现不同程度的下跌。
• 煤炭板块表现：煤炭（中信）指数周跌幅为5.73%，煤炭开采洗选指数周跌幅为5.69%，煤炭化工指数周跌幅为6.18%。
• 个股表现：部分个股因行业周期、战略布局或关联性表现优于大盘。

投资建议

• 重点推荐：
  • 兖矿能源：受益于海外产能布局，美伊冲突对其形成利好。
  • 中煤能源：与煤化工高度关联，受益于煤价上涨。
• 其他配置标的：中国煤炭涉及能源安全命题，且具有HALO属性，【淮北矿业】、【晋控煤业】、【华阳股份】、【山煤国际】、【新集能源】、【陕西煤业】、【潞安环能】、【山西焦煤】、【兰花科创】、【盘江股份】等具备较强配置价值。

风险提示

• 政策风险：反内卷政策效果温和，可能影响行业复苏节奏。
• 需求风险：下游需求大幅回落可能导致煤价下行。
• 进口风险：进口煤大幅增加可能对国内市场形成压力。

附录简述

• 冀中能源：2025年营业收入151.40亿元，利润总额11.08亿元，经营稳健。
• 山西焦煤：2025年营业收入371.5亿元，同比下降17.96%，净利润下降61.37%。
• 平煤股份：2025年原煤产量2,812万吨，精煤产量1,047万吨，净利润2.31亿元。
• 云煤股份：全资子公司师宗煤焦化工有限公司2#焦炉停炉，有助于减少亏损。
• 永泰能源：2026年4月30日累计回购股份3,500,000股，占总股本0.02%。

投资评级说明

• 公司评级：买入、增持、中性、减持、卖出。
• 行业评级：领先大市、同步大市、落后大市。
• 风险评级：A（波动率小于等于基准指数）、B（波动率高于基准指数）。

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分析师信息

• 胡博：执业登记编码 S0760522090003，邮箱 hubo1@sxzq.com
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