20160414-广发证券-营改增系列深度报告之轻工篇：发票印刷添增量，电子平台迎爆发_24页_2mb

报告摘要

本报告主要围绕“营改增”政策对轻工行业的影响进行分析，重点探讨增值税改革对发票产业链及电子发票平台发展的推动作用，并选取冠豪高新与东港股份作为受益标的进行深入分析。

增值税税收中性优势明显，营改增进入收尾阶段
- 营业税为价外税，征税范围狭窄，存在双重征税和征管困难。
- 增值税为价内税，具有税收中性优势，有利于企业经营决策，同时促进服务业外包。
- 增值税改革从1983年开始，经历了中国特色增值税、规范性生产增值税、可抵扣消费增值税等阶段，目前正向全面消费型增值税过渡。
营改增加速推进，行业与项目双扩
- 营改增在2016年5月1日起全面推开，涉及行业与项目规模巨大，预计年营业税规模占原营业税收入的80%。
- 改革初期可能带来税负短期上升，但随着税基拓宽，长期税负将下降，企业将受益。
营改增推动发票产业链变革
- 增值税发票印制需求激增，预计新增约300亿张增值税发票，带动上游印刷行业增长。
- 电子发票发展迅速，征管重心转向发票真伪验证与信息采集，电子发票平台迎来发展机遇。
受益标的分析
- 冠豪高新：增值税专票无碳纸唯一生产商，受益于营改增带来的增量需求，产能释放将推动业绩增长。
- 东港股份：受益于营改增带来的纸质发票业务增长，电子发票平台具备绝对优势，档案储存业务亦具备增长潜力。

图表索引：
- 图1：企业日常经营可外包项目
- 图2：企业缴纳增值税计算公式
- 图3：2014年各项税收占比
- 图4：增值税与营业税总额
- 图5：增值税发票流转环节
- 图6：营改增对企业外包服务行业的影响
- 图7：营改增对税负影响实例分析
- 图8：税收征管链条
- 图9：增值税发票流转成本链条
- 图10：增值税普票与增值税专用票不同点
- 图11：增值税专用发票
- 图12：增值税普通发票
- 图13：增值税发票系统升级版与电子发票数据接口示意图
- 图14：当前已开具电子发票的省、直辖市
- 图15：冠豪高新营业收入与增速
- 图16：冠豪高新净利润与增速
- 图17：冠豪高新主要股东结构
- 图18：中国纸业旗下上市公司资源
- 图19：瑞宏网电子发票服务平台主要功能
- 图20：纸质档案存储与电子化业务流程的三步骤
表格索引：
- 表1：营业税纳税人应满足的三大条件
- 表2：营业税税目与主要税率
- 表3：增值税纳税范围
- 表4：增值税税目与税率
- 表5：增值税改革历史
- 表6：增值税现状之国际比较
- 表7：营改增进程一览
- 表8：全面推开营改增实施要点
- 表9：营业税、增值税专票、增值税普票供纸和印刷不同
- 表10：电子发票推进进度与相关政策一览
- 表11：冠豪高新销量与新增产能情况