20160414-广发证券-营改增最全解析之12-2：银行篇-营改增税负影响波澜不惊，继续看好银行股阶段行情_21页_1mb

独家收集 - 营改增最全解析之银行篇总结

核心内容

本报告分析了2016年5月1日起金融业全面营改增对银行行业的影响，重点从贷款、直接收费金融服务、投资、不良贷款、固定资产、业务支出六个方面进行详细解析。36号文规定金融服务业统一适用6%的增值税税率，相较于原营业税5%税率有所提升，但计税方式从全额征税变为差额征税。同时，报告对营改增对银行税负、利润及投资建议进行了测算与分析。

主要观点

• 贷款业务：由于贷款利息支出不可进项抵扣，导致贷款服务实际上按全额征税，税负可能上升。此外，线下拆借、买入返售等业务纳入增值税范围，进一步影响税负。
• 直接收费金融服务：与贷款服务直接相关的手续费、咨询费等不可抵扣，但与贷款无关的费用可抵扣。部分银行如建设银行、中国银行、农业银行等税负上升，而交通银行、中信银行等税负下降。
• 投资业务：金融商品转让延续了营业税下的计税方式，但原营业税的退税规定不再适用。部分银行如交通银行、中信银行等税负下降。
• 不良贷款：逾期90天以上的应收未收利息暂不缴纳增值税，待实际收到利息时再缴纳。此政策可减轻银行税负。
• 固定资产：新增不动产可分两年抵扣进项税额，第一年抵扣60%，第二年抵扣40%，有助于降低整体税负。
• 业务支出：部分业务支出如租赁及物业管理、信息技术服务等可通过增值税专用发票抵扣进项税，降低税负。

关键信息

税率与计税方式

• 金融服务业统一适用6%增值税税率。
• 金融商品转让采用差额征税，即按卖出价扣除买入价后的余额为销售额。
• 存款利息收入和被保险人获得的保险赔付不征增值税。

税负变化预测（以十家银行2015年报为例）

营改增对净利润的影响

• 营改增后，部分银行税负上升，如建设银行、中国银行、农业银行等，平均引起净利润变动幅度在1%以内。
• 南京银行、招商银行、兴业银行、北京银行、中信银行被建议重点关注。

风险提示

• 货币政策超预期收紧。
• 经济增长超预期下滑，资产质量大幅恶化。

投资建议

• 在流动性宽松和经济数据回暖的背景下，银行股估值持续修复，继续看好其阶段行情。
• 建议关注南京银行、招商银行、兴业银行、北京银行、中信银行。
• 谨慎考虑不良资产管理行业的投资机会。

税收筹划建议

• 税负转嫁：根据客户类型调整价格策略，如将含税价改为不含税价或提高价格。
• 业务拆分：将免税或减税业务与应税业务分别核算，以合理降低税负。
• 业务外包：将不能进项抵扣的业务外包，以购进服务的方式取得增值税发票，从而获得进项抵扣。

相关研究

• 银行Ⅱ行业:债转股重启,市场化推进对接供给侧改革 - 2016-04-06
• 银行业月报（2016年4月）:不良处置加速，债转股试点在即 - 2016-04-06
• 2月信贷数据低于预期，债转股影响有待观察:银行业周报（2016.3.07-2016.3.13） - 2016-03-15

联系方式

• 分析师：沐华（mh@gf.com.cn）, 屈俊（qjun@gf.com.cn）
• 电话：020-87576482, 0755-88286915
• 地址：
  • 广州市：广州市天河区林和西路9号耀中广场A座1401
  • 深圳市：深圳市福田区福华一路6号免税商务大厦17楼
  • 北京市：北京市西城区月坛北街2号月坛大厦18层
  • 上海市：上海市浦东新区富城路99号震旦大厦18楼
• 邮政编码：
  • 广州市：510620
  • 深圳市：518000
  • 北京市：100045
  • 上海市：200120

免责声明

本报告仅发送给广发证券重点客户，不对外公开发布。报告内容仅供参考，不构成投资建议。广发证券不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任，除非法律法规另有规定。