20150810-兴业证券-轻工制造_美国印刷业困局难破_云印刷独领风骚_21页_1mb

轻工制造行业分析报告总结

核心内容概览

本报告分析了轻工制造行业的市场表现、行业趋势、重点公司、数据跟踪及投资策略等内容，强调了“互联网+”对行业的影响，尤其是云印刷模式在传统印刷行业中的崛起，以及家具、包装印刷等细分板块的积极表现。

主要观点

• 行业趋势：美国印刷行业面临衰退，云印刷凭借其数字化和互联网模式迅速崛起，成为未来发展趋势。中国潜在云印刷市场规模巨大，具备竞争力的传统印刷企业有先发优势。
• 市场表现：本周轻工制造板块上涨 3.43%，其中SW包装印刷II板块涨幅最大，为6.09%。家具板块估值上行，表现优于沪深300。
• 重点公司：推荐包括宜华木业、奥瑞金、索菲亚、东风股份等在内的多家公司，认为其具备稳健成长、行业整合及转型布局合理、战略清晰等优势。
• 投资策略：建议寻找轻工行业内稳健成长、估值安全边际高的公司，同时关注公司治理改善和核心竞争力的提升。

关键信息

一、重点公司推荐

二、行业趋势分析

• 美国印刷行业：受经济疲软和数字媒体冲击，销售规模加速下滑，净利率下降，集中度低，竞争分散。
• 云印刷：通过“合版印刷”实现小批量订单规模化生产，降低成本，提高效率。Vistaprint等龙头公司已实现快速增长，预计中国云印刷市场潜力巨大。
• 印刷行业数据：单色印刷品产量同比增长29.80%，多色印刷品产量同比增长1.29%。云印刷模式正在改变传统印刷行业。

三、市场表现与数据跟踪

• 轻工板块表现：本周上涨3.43%，高于大盘4.86%。SW包装印刷II涨幅最大，为6.09%。
• 家具行业：6月家具类零售额同比增长13.66%，但产量略有下降。美国家具零售额同比增长5.15%，批发额同比增长3.18%。
• 包装印刷行业：瓦楞纸箱产量同比增长17%，塑料薄膜产量同比增长2.04%。下游行业如家电、化妆品等保持增长。

四、重点公司公告

• 东港股份：筹划员工持股计划，中标电子发票项目，有助于公司智能卡业务发展。
• 东风股份：董事长增持，与Eprint合作，提升云印刷业务竞争力。
• 索菲亚：2015年半年度业绩增长显著，营收和净利同比分别增长36.80%和41.11%。
• 齐心集团：设立IT办公设备B2B平台，拓展业务领域。

五、风险提示

• 限售股解禁：2015年10月12日奥瑞金有1.45亿股解禁，占总股本47.16%。其他公司也有不同程度的限售股解禁计划。

六、投资建议

• 推荐组合：重点推荐索菲亚、奥瑞金、宜华木业、东风股份等，同时关注晨光文具、齐峰新材、东港股份等具有估值安全边际的公司。
• 行业评级：推荐行业表现优于市场；中性为与市场持平；回避为弱于市场。

总结

本报告全面分析了轻工制造行业的市场表现、行业趋势及重点公司动态，强调了云印刷、定制家具等新兴领域的增长潜力。同时，指出在行业整合、转型及治理改善等方面具有优势的公司值得关注。对于投资者，建议关注具有稳健成长、高估值安全边际及良好行业前景的公司，以实现超额收益。