20171217-天风证券-机械设备行业研究周报_半导体设备迎来估值重构_18页_1mb

机械设备行业总结

核心内容

本报告聚焦于机械设备行业，特别是半导体设备、锂电设备、3C自动化、轨交设备、工程机械等子行业。核心观点是：随着全球半导体产业结构调整和中国政策支持，半导体设备迎来估值重构；同时，新能源汽车、3C自动化及轨交设备等子行业也展现出强劲的增长潜力和投资机会。

主要观点

半导体设备迎来估值重构

• 行业结构性变化：半导体行业的结构性变化以产能紧张为驱动，制造业话语权增强，推动估值提升。
• 全球产业转移：全球半导体产业正在向中国转移，中国在供给端的改善和政策支持下，为半导体设备带来新的增长机会。
• 设备投资周期：2017-2018年是半导体设备投资大周期，预计全球半导体设备销售额将增长，带动国内设备企业订单增加。
• 国产化进程加速：目前半导体设备国产化率较低，但预计到2020年将显著提升，国内设备企业有望获得更大市场份额。

锂电设备投资机会

• 行业增长：新能源汽车渗透率低，但未来增长潜力大，政策鼓励高能量密度电池和新能源乘用车发展。
• 设备需求：2017-2020年全球动力锂电需求将显著增长，带动设备投资。
• 国产设备优势：国产设备在技术、服务、成本等方面具有竞争力，未来有望替代进口设备，推动设备国产化率提升。
• 投资逻辑：选择具备技术积累、规模优势的龙头企业，如先导智能、科恒股份等。

3C自动化投资机会

• 细分领域：包括OLED面板、机身加工及无线充电三大领域。
• OLED趋势：OLED面板市场增长迅速，带动相关设备需求。
• 机身加工：CNC、精雕机等设备需求增长，国产设备已具备竞争力。
• 无线充电：随着iPhoneX的采用，无线充电设备市场有望增长。

轨交设备

• 行业基本面改善：动车组和城轨车辆需求增长，维修市场带来新增长点。
• 政策利好：十九大后，PPP政策和“一带一路”推动轨交设备需求。
• 投资标的：重点推荐康尼机电、中国中车，关注神州高铁、鼎汉技术等。

工程机械

• 行业需求旺盛：11月挖掘机销量远超预期，全年需求上调至14万台，预计明后年需求将超16万台。
• 环保政策推动：老旧设备淘汰和排放标准提升将推动新设备需求。
• 国产替代：国产设备市占率有望保持在50%以上，核心零部件如液压件将实现进口替代。
• 投资标的：重点推荐三一重工、浙江鼎力、恒立液压等。

关键信息

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 核心组合：中国中车、三一重工、中集集团、康尼机电、恒立液压、黄河旋风、天奇股份、浙江鼎力、晶盛机电、先导智能
• 重点组合：海天国际（港股）、华铁股份、科恒股份、赢合科技、杰克股份、弘亚数控、伊之密、台海核电、科达洁能、荣泰健康、郑煤机、华东重机、田中精机、大元泵业、中广核技
• 投资机会：
  • 锂电设备：国产设备比例持续提升，龙头电芯厂采购国产设备，未来有望出海。
  • 3C自动化：OLED、机身加工、无线充电三大领域需求增长。
  • 轨交设备：动车组和城轨车辆需求增长，维修市场带来新增长点。
  • 工程机械：需求持续旺盛，环保政策推动设备更新，国产设备市占率提升。

风险提示

• 上游资源品下跌
• 公司业绩不达预期
• 国家新能源政策大调整

重要子行业数据跟踪

• 新能源汽车：11月销量11.9万辆，同比增长106.7%。动力电池报废量预计2020年将超24.8万吨，行业洗牌加速。
• 半导体设备：全球半导体设备销售额预计增长，中国大陆正成为产业转移重点。
• 工程机械：11月挖掘机销量13822台，同比增长107.4%。叉车和随车起重机销量亦有显著增长。
• 核电：爆破阀设备鉴定技术研究课题通过预验收，中核五公司获得专项贷款支持“一带一路”项目。

行业动态

• 中天储能：加速推进8GWh锂电项目，布局分布式储能。
• 玉柴重工：新品挖掘机受到市场欢迎，快速获得订单。
• 山东环保调查：全面开展工程机械使用及排放情况调查，淘汰高排放设备。
• 铁路通信技术：中国铁路在ITU会议上首次定义铁路无线电通信系统，提升国际地位。
• 铁路运行图调整：成都经西成高铁至华北、华中城市运行时间大幅缩短，增强四川省铁路出川能力。

投资评级说明

• 股票投资评级：买入、增持、持有、卖出
• 行业投资评级：强于大市、中性、弱于大市

分析师信息

• 邹润芳、曾帅、朱元骏、崔宇、朱晔

总结

本报告深入分析了机械设备行业多个子领域的投资机会，强调了半导体设备、锂电设备、3C自动化、轨交设备及工程机械的增长潜力和政策支持。建议投资者关注具备技术优势、规模优势和成本优势的龙头企业，同时警惕上游资源品下跌、公司业绩不达预期及政策调整等风险因素。