20180415-东吴证券-机械设备_工程机械板块_先进制造龙头Q1业绩增长强劲_12页_1mb

机械设备行业Q1业绩总结

核心内容概述

2018年第一季度，机械设备行业整体表现强劲，多个子板块实现显著增长，尤其是工程机械和成长型制造板块。受下游需求旺盛、行业复苏以及政策支持等因素推动，板块业绩提升明显，部分企业增速达翻倍水平。同时，油服行业因中东局势及油价上涨迎来价值修复机会。

主要观点与关键信息

1. 机械设备板块整体表现

• 业绩增长：申万机械设备板块332只股票中，178只披露一季报预告，预计净利润增长达57%-105%。
• 工程机械板块：徐工、中联重科、柳工等6家公司预计实现大幅增长，其中中联重科增速高达326%-373%。板块整体归母净利润预计增长168%-202%。
• 成长板块：锂电、光伏、半导体等板块龙头表现突出，先导智能、晶盛机电等企业预计实现翻倍增长。

2. 投资建议

• 工程机械：短期看好反弹，推荐【三一重工】、【中国龙工】、【恒立液压】，关注【柳工】、【中联重科】。
• 锂电设备：推荐【先导智能】、【璞泰来】，关注【东方精工】。
• 半导体设备：推荐【晶盛机电】、【精测电子】，关注【北方华创】、【长川科技】。
• 智能制造：推荐【天奇股份】，关注【机器人】、【黄河旋风】。
• 其他推荐：高空作业平台推荐【浙江鼎力】，轨交推荐【康尼机电】，新材料推荐【东睦股份】，关注【光威复材】。

3. 行业动态与事件驱动

• 工程机械：3月挖掘机销量同比+78.9%，累计销量同比+48.4%；推土机销量同比+35%，出口增长显著。
• 油服行业：中东局势动荡推高油价，油服行业迎来价值修复，推荐【海油工程】、【杰瑞股份】等龙头。
• 半导体设备：硅晶圆供需紧张，价格持续上涨，订单能见度至2020年，推动设备国产化加速。推荐【晶盛机电】、【北方华创】。
• 锂电设备：新能源乘用车销量同比增长115%，3月销量达5.6万辆，同比增长1倍。预计行业进入扩产高峰期。
• 轨道交通：复兴号动车组样车有望年内下线，动车组3-5级修将放量，关注【康尼机电】、【中国中车】。
• 工业4.0：工信部推动智能制造试点，柔性机器人工作站打破国外垄断，提升效率和灵活性。
• 核电：广东台山核电站1号机组开始装料，标志中国核电建设加速。

推荐组合核心逻辑

【三一重工】

• 业绩符合预期，盈利能力回升。
• 出口表现超预期，资产负债表修复加速。
• 龙头地位稳固，ROE提升显著。
• 维持“增持”评级。

【先导智能】

• 绑定CATL，受益于锂电行业高景气。
• 预计2018-2020年净利润复合增速65%以上。
• EPS分别为2.56、3.94、5.51元，PE为26、17、12X。
• 维持“买入”评级。

【晶盛机电】

• 光伏和半导体设备业务增长显著。
• 2017年营收增长78.55%，净利润增长89.76%。
• 2018-2020年归母净利润预计为8.0、11.3、14.7亿元。
• 维持“买入”评级。

【海油工程】

• 受益于油价上涨，业绩弹性大。
• ROE由20%降至2%，资产负债率由50%降至18.6%。
• 预计2018-2020年净利润分别为5.07亿、8.05亿、12.10亿元。
• 维持“买入”评级。

【康尼机电】

• 轨道交通+新能源汽车+消费电子三轮驱动。
• 市占率有望提升，公司盈利改善。
• 预计2017-2019年归母净利润分别为2.76亿、6.44亿、7.38亿元。
• 维持“买入”评级。

【浙江鼎力】

• 高空作业平台绝对龙头，2017年业绩符合预期。
• 预计2018-2020年EPS为3.28、4.26、5.39元。
• 维持“买入”评级。

【恒立液压】

• 液压件龙头，产能瓶颈缓解。
• 与国际业务绑定，成长性可期。
• 推荐关注其未来业绩表现。

风险提示

• 美国贸易政策持续施压；
• 订单、政策低于预期。

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