20140518-西南证券-基金2014年第一季度投资组合分析_持仓比例下降_增持新兴产业_20页_1mb

基金持仓调整分析总结（2014年第一季度）

核心内容

2014年第一季度，基金整体持仓比例下降至历史低水平，持股集中度微降。基金大幅增持了信息技术、卫生、文化娱乐、科学技术、教育等行业，同时减持了金融业、建筑业、水利、房地产、批发零售等行业。股票方向基金多数被赎回，但规模不大；货币基金既被大量赎回，也被大量申购。

主要观点

• 持仓比例与集中度：基金持仓比例由2013年第四季度的77.36%降至75.34%，为2010年三季度以来的第二低水平。前十大重仓股占基金净值比例由36.16%降至35.04%，持股集中度微降。
• 行业调整：基金增持新兴产业（如信息技术、卫生、教育等），减持传统行业（如金融、房地产等），显示出“抓小放大”的特征。
• 基金操作依据不清晰：基金对部分行业的操作存在较大分歧，尤其是在信息技术、机械、医药、原材料类、房地产、传媒等行业，基金既增持又减持，显示其判断依据不明确。
• 个股变动：部分个股被增持或减持，其中信息技术、原材料类、机械、医药等行业的股票变动显著，显示出基金对这些行业的不同态度。
• 市场预期：基金经理对整体市场预期较为悲观，但对部分行业（如信息技术、专用设备）较为看好，认为其有发展潜力。

关键信息

一、持仓结构变化

• 信息技术行业成为基金持仓市值比例最高的行业，取代金融业。
• 前五大行业包括：信息技术、金融业、房地产、批发零售、采矿业。
• 持股市值占基金净值比例最高的五个行业合计比例略有下降，从21.69%降至21.63%。

二、基金持仓变动

• 增持行业：信息技术、卫生、文化娱乐、科学技术、教育。
• 减持行业：金融业、建筑业、水利、房地产、批发零售。
• 基金操作：股票方向基金多数被赎回，但规模不大；货币基金既被大量赎回，也被大量申购。

三、基金持仓变化

• 被增持的股票：包括信息技术、机械、医药、原材料类、房地产、传媒等行业的股票。
• 被减持的股票：包括信息技术、原材料类、机械、医药等行业的股票。
• 清仓股票：143只股票被清仓，其中主要涉及原材料类、机械、医药、信息技术等行业。

四、行业分析

1. 信息技术行业

• 被增持和减持数量较多，基金对软件、计算机硬件、通信多数看好，对元器件存在较大分歧。
• 被增持的股票包括飞利信、易华录、启明星辰、上海钢联、佳讯飞鸿等。
• 被减持的股票包括东方财富、安洁科技、硕贝德、旋极信息、捷成股份等。

2. 原材料类行业

• 基金对化工、黄金多数看淡，对钢铁、有色、造纸、石化、化纤存在较大分歧。
• 被增持的股票包括天齐锂业、新宙邦、津膜科技、闰土股份、永太科技等。
• 被减持的股票包括德尔家居、卫星石化、联化科技、康得新、宏大爆破等。

3. 机械行业

• 基金对专用设备多数看好，对电器机械、普通机械、交运设备、仪器仪表存在较大分歧。
• 被增持的股票包括慈星股份、兴源过滤、应流股份、天顺风能等。
• 被减持的股票包括海陆重工、山东章鼓、龙源技术、华西能源等。

4. 医药行业

• 被增持和减持数量较多，基金对医药行业存在较大分歧。
• 被增持的股票包括尔康制药、迪安诊断、和佳股份、益佰制药等。
• 被减持的股票包括双成药业、硕贝德、旋极信息、美亚光电等。

5. 房地产行业

• 基金持续减持房地产行业，显示对房地产泡沫的担忧。

6. 传媒行业

• 被基金减持较多，显示对传媒行业的看淡。

五、市场与政策背景

• 大盘在2014年第一季度经历多次波动，整体下跌。
• 多项政策出台，如《不动产登记条例》、《关于深化种业体制改革》等，影响基金持仓。
• 保险资金对创业板投资权限放开，影响基金配置。
• 银行流动性风险管理办法实施，对基金操作产生影响。

六、基金操作趋势预测

• 基金在2014年第一季度整体持仓下降，显示对市场预期悲观。
• 基金对部分行业（如信息技术、专用设备）较为看好，可能在第二季度进行纠错操作，增持权重股，减持新兴产业。

总结

基金在2014年第一季度表现出明显的行业偏好，大幅增持信息技术等新兴产业，同时减持金融、房地产等传统行业。整体持仓比例下降至历史低水平，显示基金经理对市场整体趋势的谨慎态度。基金对部分行业的操作依据不清晰，显示出较大的分歧。市场环境和政策变化对基金持仓产生显著影响，未来基金可能对行业配置进行调整。