20180722-西南证券-2018年第二季度基金投资组合分析_持股比例为三年内第二高_看好消费类行业_12页_946kb

2018年第二季度基金投资组合分析总结

核心内容

2018年第二季度，基金整体持仓比例为2015年第二季度以来第二高，但因市场下跌，基金持仓比例有所下降。股票方向基金多数被小规模净赎回，而货币基金、债券基金则出现大规模申购与赎回，呈现严重分化状态。基金经理对消费类行业持乐观态度，对周期性行业则相对谨慎。

主要观点

• 持仓比例变化：股票型和混合型基金多数被小规模净赎回，但整体持仓比例仍为三年内第二高。开放式基金（非货币）持仓比例下降，而封闭式基金也出现减仓。
• 行业集中度上升：前五大持仓行业集中度上升，食品饮料、医药生物、电子、家用电器、非银金融成为基金持仓市值占比最高的行业。
• 基金对消费类行业的偏好：基金对消费类行业多数看好，尤其是食品饮料、医药生物、家用电器、汽车等，这些行业在季度内被大幅增持。
• 对周期性行业的看淡：机械、信息技术、原材料类行业、医药、房地产、传媒、汽车、交通运输、银行等被基金大幅减持或清仓，显示对这些行业的不看好。
• 市场表现：2018年第二季度上证综合指数、深证成指、中小板指数、创业板指数均大幅下跌，分别为-10.14%、-13.70%、-12.98%、-15.46%。
• 基金操作依据：基金在2018年第二季度的增减操作主要基于行业前景、公司成长性及限售股解禁情况。

关键信息

基金持仓结构

• 股票持仓比例：2018年第二季度股票型和混合型基金股票持仓占净值比例分别为84.43%和65.35%，环比下降。
• 前十大重仓股：恒瑞医药、泸州老窖新入围，而保利地产、工商银行落榜。
• 持股集中度：2018年第二季度基金持股集中度为52.09%，为2007年一季度以来第二高。

基金份额变化

• 净申购与净赎回：股票方向基金合计净赎回769.34亿份，而货币基金和债券基金出现严重分化，部分大规模申购，部分大规模赎回。
• 份额变化：博时现金A和华安日日鑫货币A份额增加，天弘余额宝货币和天弘云商宝份额减少。

行业持仓变化

• 增持行业：食品饮料、医药生物、计算机、家用电器、汽车等行业被增持。
• 减持行业：有色金属、通信、电子、电气设备、银行等行业被减持。
• 行业集中度：前五大行业合计持仓市值比例由17.77%上升至19.15%，显示基金对部分行业更集中。

被增仓和减持股票分析

• 被增仓股票：包括信息技术、原材料类行业、医药、机械等，部分股票因限售股解禁被增持。
• 被减持股票：包括医药、机械、电子等，部分股票因业绩下滑或行业前景不明朗被减持。
• 财务表现：被增持类公司的成长性较好，而被减持类公司的财务数据普遍较好，但存在较大的行业分歧。

投资建议与评级

• 公司评级：买入、增持、中性、回避，分别对应未来6个月内个股相对沪深300指数的涨幅范围。
• 行业评级：强于大市、跟随大市、弱于大市，分别对应未来6个月内行业整体回报的相对表现。

总结

2018年第二季度，基金持仓结构和行业偏好显示出明显的调整趋势。基金经理对消费类行业表现出较强信心，而对周期性行业则较为谨慎。整体市场下跌背景下，基金持仓比例下降但仍保持较高水平，显示机构投资者对市场仍有一定信心。基金操作主要基于行业前景、公司成长性及限售股解禁等因素，显示出对不同行业不同的态度和策略。