20171030-西南证券-2017年第三季度基金投资组合分析_持股比例升至两年多高位_行业偏好特征不明显_12页_1mb

2017年第三季度基金投资组合分析总结

核心内容

2017年第三季度，基金整体持仓比例升至2015年第二季度以来的最高水平，达到63.89%。股票方向基金多数被小规模赎回，而货币基金和债券基金则出现大规模申购与赎回的分化。整体市场呈现上涨趋势，上证综合指数、深证成指、中小板指数、创业板指数均录得正涨幅。基金经理对行业无明显偏好，但对消费类和周期类行业均表现出一定的关注。

主要观点

• 持仓比例上升：股票型和混合型基金持仓比例提升，股票方向基金整体被赎回，但基金经理仍对市场持乐观态度。
• 行业集中度上升：前五大行业持仓市值占比由14.58%上升至22.17%，显示基金对行业配置更加集中。
• 消费类行业被增持：食品饮料、医药生物等行业被大幅增持，其中食品饮料连续两个季度被增持，显示基金对消费类股票的偏好。
• 非周期性行业被减持：家电、传媒、国防军工等行业被较大幅度减持，显示出基金经理对非周期性行业的谨慎态度。
• 基金操作依据：基金的增持与减持主要基于公司业绩、行业趋势和限售股解禁情况。

关键信息

一、基金持仓结构

• 股票持仓比例：股票型基金持仓比例由85.02%微升至85.32%，混合型基金由55.03%上升至56.62%。
• 前十大重仓股：食品饮料、医药生物、电子、非银金融、银行等行业占据前五，其中食品饮料行业首次成为最大持仓行业。
• 持股集中度：前十大重仓股占基金净值比例由31.29%上升至32.40%，持股集中度由49.96%上升至50.72%，为2007年一季度以来最高。

二、基金赎回与申购情况

• 基金份额变化：股票方向基金合计净赎回1530.04亿份，货币基金和债券基金出现严重分化。
• 份额增加最多：天弘余额宝货币基金增加1277.90亿份，成为份额增长最多的基金。
• 份额减少最多：工银丰淳半年基金减少891.45亿份，是份额减少最多的基金。

三、行业持仓变化

• 增持行业：食品饮料、医药生物、电子、有色金属、房地产等五个行业被增持。
• 减持行业：国防军工、计算机、建筑装饰、传媒、家用电器等五个行业被减持。
• 连续增持行业：电子行业连续三个季度被增持，食品饮料连续两个季度被增持。
• 连续减持行业：计算机、建筑装饰连续两个季度被减持。

四、基金增减股票分析

• 增仓股票：2017年第三季度基金增仓547只股票，其中信息技术、原材料类行业、机械、医药、汽车、食品、房地产、银行、保险等行业被明显看好。
• 减仓股票：基金减仓767只股票，其中信息技术、原材料类行业、机械、医药、房地产、汽车、交通运输、建筑、纺织服装、传媒、家电、电力等行业被明显看淡。
• 被增持股票：华友钴业、阳光电源、赢合科技、先导智能、沱牌舍得等股票被大幅增持，部分公司因限售股解禁或业绩增长被基金看好。
• 被减持股票：顾家家居、诺德股份、宋城演艺等股票被大幅减持，部分公司因财务数据较差或限售股解禁被基金抛售。

五、行业与个股操作依据

• 操作依据：基金增持与减持主要依据公司业绩、行业趋势和限售股解禁情况。
• 行业偏好：基金经理对消费类和周期类行业无明显偏好，但对信息技术行业较为谨慎，显示其对非周期性行业存在较大分歧。

市场展望

• 第四季度预期：基金整体持仓比重上升至两年多最高水平，预计2017年第四季度基金将进行减仓操作，行业偏好也将做出调整。

行业与个股分析

• 被增持股票：华友钴业、阳光电源、赢合科技、先导智能、沱牌舍得等股票被大幅增持，其中部分公司因业绩增长或限售股解禁被基金看好。
• 被减持股票：顾家家居、诺德股份、宋城演艺等股票被大幅减持，其中部分公司因财务数据较差或限售股解禁被基金抛售。
• 行业趋势：基金对消费类行业表现出较强的偏好，对非周期性行业则较为谨慎，显示其对市场走势的判断和对行业周期性的关注。

总结

2017年第三季度基金整体持仓比例上升，显示对市场走势的乐观态度。基金经理对消费类和周期类行业无明显偏好，但对行业集中度和个股操作表现出较强的倾向。基金的增持与减持主要依据公司业绩、行业趋势和限售股解禁情况，显示出对市场变化的敏锐反应和对行业周期性的关注。