2017年第三季度基金投资组合分析：持股比例升至两年多高位，行业偏好特征不明显-20171030-西南证券-12页-1mb

2017年第三季度基金投资组合分析总结

核心内容概述

2017年第三季度，基金整体持仓比例上升至2015年第二季度以来的最高水平，达到63.89%。股票方向基金多数被小规模赎回，而货币基金和债券基金则出现大规模申购与赎回，呈现严重分化。市场整体上涨，上证综合指数、深证成指、中小板指数和创业板指数分别上涨4.90%、5.30%、8.86%和2.69%。基金经理对各行业的偏好不明显，但在消费类和周期类行业存在一定的操作倾向。

主要观点

• 持仓比例上升：偏股型基金的股票持仓占净值比例上升至63.89%，为两年多以来最高。
• 基金赎回情况：股票方向基金整体被赎回，其中股票型基金净赎回463.69亿份，混合型基金净赎回1066.35亿份。
• 市场走势：第三季度市场整体上涨，基金对四季度市场态度乐观，但对股票方向基金保持谨慎。
• 行业集中度提升：前五大行业持仓市值占比由14.58%上升至22.17%，行业集中度显著提升。
• 消费类与非周期性行业变动：食品饮料、医药生物等消费类行业被大幅增持，而家电、传媒、国防军工等非周期性行业被减持。
• 基金操作依据：基金增减股票的操作主要依据公司业绩、行业属性和限售股解禁等因素。

关键信息

基金持仓结构

• 股票持仓比重：偏股基金股票持仓占净值比例为63.89%，为两年多以来最高。
• 基金类型变化：
  • 股票型基金：由62.62%上升至63.89%，增仓幅度为1.27个百分点。
  • 混合型基金：由55.03%上升至56.62%，增仓幅度为1.59个百分点。
  • 开放式基金（非货币）：由36.00%微升至36.70%，增仓幅度为0.70个百分点。
  • 封闭式基金：由80.80%下降至78.34%，减仓幅度为2.46个百分点。

前十大重仓股

• 前十大重仓股占基金净值比重由31.29%上升至32.40%。
• 排名前五行业：食品饮料（6.95%）、医药生物（4.51%）、电子（4.36%）、非银金融（3.19%）、银行（3.16%）。
• 新增重仓股：中国太保新入围，中信证券落榜。

基金增减股票情况

• 增持股票：547只，主要集中在信息技术、原材料类行业、机械、医药、汽车等行业。
• 减持股票：767只，主要集中在交通运输、建筑、纺织服装、传媒、家电、电力等行业。
• 新进建仓股票：226只，主要分布在原材料类行业、信息技术、机械等行业。
• 清仓股票：285只，主要分布在原材料类行业、信息技术、机械等行业。

增持与减持股票的财务表现

• 被增持股票：
  • 多数公司2017年半年报净利润同比大幅增长。
  • 华友钴业、阳光电源、赢合科技等公司净利润同比增幅超过50%。
  • 有3家公司存在限售股解禁。
• 被减持股票：
  • 多数公司财务数据表现较差，净利润同比增幅低于前一季度。
  • 5家公司属于信息技术，存在限售股解禁或定向增发。

行业偏好与操作分析

• 被明显看好的行业：食品饮料、保险、信息技术、原材料类行业、机械、医药、汽车、房地产、银行。
• 被明显看淡的行业：交通运输、建筑、纺织服装、传媒、家电、电力。
• 基金对行业分歧较大：对信息技术、原材料类行业、机械、医药、汽车、房地产、银行等行业存在较大分歧，更侧重于个股操作。

市场与基金行为分析

• 市场走势：上证综合指数、深证成指、中小板指数和创业板指数均上涨，显示市场整体上升趋势。
• 基金操作趋势：基金整体持仓比重上升，但对股票方向基金态度谨慎，可能在四季度进行减仓操作。
• 基金持有人态度：对固定收益类基金态度分化，对股票方向基金态度谨慎。

附录信息

• 分析师信息：张刚，执业证号S1250511030001，电话010-57631176，邮箱zangg@swsc.com.cn。
• 投资评级说明：
  • 公司评级：买入、增持、中性、回避。
  • 行业评级：强于大市、跟随大市、弱于大市。
• 重要声明：本报告仅供西南证券客户使用，不构成投资建议，投资者需自行判断并承担风险。

总结

2017年第三季度，基金整体持仓比例上升，市场表现良好，基金对四季度市场持乐观态度。但对股票方向基金保持谨慎，导致其多数被赎回。消费类行业如食品饮料、医药生物被增持，而非周期性行业如家电、传媒、国防军工被减持。基金的操作主要基于业绩、行业属性和限售股解禁等因素，显示出对特定行业和个股的偏好和调整。