20181028-西南证券-2018年第三季度基金投资组合分析_持股比例被动上升_看淡多数科技_消费类行业_12页_888kb

2018年第三季度基金投资组合分析总结

核心内容

2018年第三季度，基金投资组合呈现出以下主要特点：

• 基金经理进行了被动型增持操作，整体持仓比例达到2015年第二季度以来的最高水平。
• 股票方向基金多数被小规模净赎回，持股集中度基本持平，行业集中度下降。
• 基金经理对多数科技类和消费类行业持看淡态度，认为其前景不明朗。
• 市场整体表现不佳，上证综合指数、深证成指、中小板指数和创业板指数均出现下跌。

主要观点

1. 持股比例与集中度

• 截至10月26日，股票型和混合型基金的持仓比例上升，其中混合型基金的仓位从65.60%上升至66.38%。
• 基金整体持股集中度维持在历史高水平，约为52.00%，为2007年一季度以来第三高。
• 从基金持仓结构看，基金对2018年三季度整体市场态度较为乐观，对所持重仓股看好。

2. 基金份额变化

• 股票方向基金合计净赎回742.33亿份，其中混合型基金净赎回最多。
• 货币基金和债券基金出现严重分化，部分被大规模申购，部分被大规模赎回。
• 投资者对主动型股票基金和混合型基金态度悲观，而对被动型指数基金较为乐观。

3. 行业持仓变化

• 基金对全部行业进行了减持，其中医药生物、食品饮料、电子等行业被大幅减持。
• 计算机行业连续两个季度被大幅增持，但在第三季度遭遇较大幅度减持。
• 电子行业连续两个季度被较大幅度减持，主要受到手机销售不佳的影响。
• 食品饮料行业由第二名上升至第一名，但第三季度被大幅减持。
• 医药行业减持幅度最大，受到疫苗事件的负面影响。

4. 基金持仓变化

• 股票方向基金中，股票型和混合型基金多数被小规模净赎回。
• 基金整体持仓比重上升，为三年多以来的最高水平，显示基金经理因遭遇赎回而被动减仓。

5. 持股变化

• 被增仓的股票主要集中在信息技术、原材料类行业、机械、医药、食品、汽车、交通运输、建材、农业、房地产等行业。
• 被清仓的股票主要集中在信息技术、机械、原材料类行业、医药、房地产、汽车、交通运输、食品等行业。
• 从基金持仓的变化看，基金经理对传媒、家电、建筑、商业、纺织服装、煤炭等行业的看法较为悲观。

关键信息

1. 基金持仓结构

• 2018年第三季度偏股基金股票持仓占净值比例为72.30%，创2015年二季度以来最高。
• 前十大重仓股占基金净值比例微升，从37.09%升至37.60%。
• 基金持股集中度为52.00%，维持历史高水平。

2. 行业市值占比

• 2018年第三季度基金持股市值占比前五行业为食品饮料、医药生物、非银金融、银行、电子。
• 前五大行业合计持仓市值所占比例下降，从31.40%降至20.18%，显示行业集中度下降。

3. 基金持仓变化

• 被减持的行业包括信息技术、原材料类行业、机械、医药、食品、房地产、汽车、交通运输、建材、农业、煤炭等。
• 被清仓的行业包括信息技术、机械、原材料类行业、医药、房地产、汽车、交通运输、食品、家电、建筑等。
• 被增持的行业包括信息技术、原材料类行业、机械、医药、食品、汽车、交通运输、建材、农业、房地产等。

4. 股票变化

• 被增仓的股票主要集中在信息技术、原材料类行业、机械、医药、食品、汽车、交通运输、建材、农业、房地产等行业。
• 被清仓的股票主要集中在信息技术、机械、原材料类行业、医药、房地产、汽车、交通运输、食品等行业。
• 被增仓的股票中，部分公司的净利润同比增速加快，部分公司的净利润同比增速放缓。
• 被清仓的股票中，部分公司的净利润同比增速较高，部分公司的净利润同比增速较低。

5. 限售股解禁

• 限售股解禁对基金持仓有较大影响，部分公司因限售股解禁被减持。
• 限售股解禁的公司数量较多，显示基金对这些公司的未来表现持悲观态度。

6. 市场表现

• 2018年第三季度，上证综合指数下跌0.92%，深证成指下跌10.43%，中小板指数下跌11.22%，创业板指数下跌12.16%。
• 市场整体表现不佳，基金经理对市场整体持乐观态度，但对多数科技类和消费类行业持悲观态度。

7. 投资建议

• 基金经理对科技类和消费类行业持看淡态度，认为其前景不明朗。
• 对于被动型指数基金，基金经理较为乐观，认为其具有较好的投资价值。
• 对于主动型股票基金和混合型基金，基金经理较为悲观，认为其投资风险较高。