20240612-西南证券-2024年5月通胀数据点评_CPI走势平稳_PPI同比回升_7页_1mb

宏观简评报告：2024年5月通胀数据点评

核心内容

1. CPI走势平稳

   • 2024年5月，CPI同比增长0.3%，与上月持平，略低于市场预期。食品价格同比降幅收窄至-2.0%，非食品价格同比小幅回落至0.8%。
   • 环比回顾：环比由上月上涨0.1%转为下降0.1%，食品价格环比持平，非食品价格环比下降0.2%。

2. 食品价格表现

   • 猪肉价格同比涨幅明显扩大，因生猪产能下降，带动猪肉价同比上涨46%，环比上涨11%。鲜菜价格同比涨幅扩大至23%，但环比下降25%。鲜果和蛋类价格环比上涨。

3. 非食品与核心CPI

   • 非食品环比下降0.2%，同比小幅回落。国际油价回落带动出行价格季节性下行，通信工具价格同比降幅收窄。

4. PPI同比降幅收窄

   • 5月PPI同比下降1.4%，较上月收敛1.1个百分点，主要受有色金属、煤炭、黑色金属等行业涨价影响。PPI环比转涨，生产资料价格环比上涨0.4%，生活资料价格环比下降0.1%。

结论与展望

• 通胀前景：CPI同比涨幅可能逐步回升，但PPI降幅将继续收窄，剪刀差有望缩小。
• 风险提示：政策落地不及预期、国际油价波动及大宗商品价格超预期波动等。

CPI同比稳中有升，PPI同比降幅收窄，通胀差异或逐步收敛。