电气设备和新能源行业：新能源车产业远期发展方向明确，光伏双面组件重获关税豁免-20191210-上海证券-17_17页_975kb

新能源车与光伏产业总结

核心内容

新能源车与光伏产业近期展现出一定的复苏迹象，但整体仍处于调整期。新能源车行业受到政策推动，长期发展规划明确，目标2025年新能源汽车销量占比达25%。光伏行业在政策支持下，预计2020年Q1淡季不淡，抢装趋势明显，双面组件重新获得关税豁免，有利于行业发展。

主要观点

新能源汽车

1. 政策支持：工信部发布的《新能源汽车产业发展规划（2021-2035）》（征求意见稿）明确要求2025年新能源汽车销量占比达25%，超出市场预期。该规划强调高质量发展，推动智能网联汽车的渗透率，要求2025年智能网联汽车新车销量占比达30%。
2. 行业增长预期：预计2025年新能源车产销达700万辆，2019-2025年复合年增长率（CAGR）达34%。
3. 海外电动化提速：德国等国家的政策加码预期升温，海外电动化正式提速，为我国优质企业拓展海外市场带来机遇。
4. 建议关注企业：电池龙头企业宁德时代、亿纬锂能，以及进入海外高端供应链的电池材料企业当升科技、恩捷股份。

光伏行业

1. 政策框架确定：2020年光伏政策框架已确定，整体沿用2019年政策思路，预计年底落地，为2020年光伏装机空间奠定基础。
2. 市场回暖迹象：单晶PERC电池价格止跌反弹，反映行业逐步回暖。预计2020年Q1淡季不淡，331、630抢装可期。
3. 双面组件关税豁免：双面组件重新列入201关税豁免清单，有利于提升其在国际市场竞争力。
4. 组件价格趋势：多晶组件价格持续下滑，而单晶组件价格相对稳定，海外市场对单晶组件的需求保持强劲。
5. 建议关注企业：市占率高、成本优势明显的单晶硅片龙头企业及电池片龙头企业通威股份。

关键信息

行情回顾

• 上证综指涨1.39%，深证成指涨3.09%，中小板指涨3.17%，创业板指涨3.72%，沪深300指数涨1.93%。
• 新能源汽车指数涨1.54%，光伏指数涨3.37%，风力发电指数跌2.43%。
• 申万电气设备板块涨2.35%，表现排在申万28个行业板块的第13位。

价格追踪

• 动力电池：市场停减产明显，行业进入年底淡季，抢装行情不再。库存处于高位，预计年底不会有大波动。
• 锂、钴、镍：价格继续走弱，锂价下滑至4.4万元/吨，钴价下滑至26万元/吨。
• 正极材料：三元材料523报价13.4万元/吨，钴酸锂报价21.2万元/吨，磷酸铁锂报价4.4万元/吨。
• 负极材料：低端产品主流报价2.1-2.6万元/吨，中端产品4.3-5.7万元/吨，高端产品7-9万元/吨。
• 电解液：价格普遍在3.1-4.1万元/吨之间，高端产品价格在7万元/吨左右。
• 隔膜：市场交投气氛低迷，主流企业开工率下降。
• 光伏产品：
  • 硅料：多晶硅料价格下滑至每公斤58元，单晶硅料价格支撑在73元。
  • 硅片：多晶硅片价格跌破1.7元，单晶硅片价格维持在2.95-3.06元。
  • 电池片：多晶电池片价格跌破0.62元/瓦，单晶PERC电池片价格维持在0.95元/瓦。
  • 组件：多晶组件价格持续下滑，单晶组件价格较为平缓。

行业动态

• 新能源汽车：工信部发布《新能源汽车产业发展规划（2021-2035）》，提出更高的渗透率目标。
• 光伏：双面组件重新列入201关税豁免清单，利好行业发展。
• 风电：2019年前三季度风电招标量同比增长109%，风机招标价显著回暖。

投资建议

• 新能源汽车：维持“增持”评级，建议关注宁德时代、亿纬锂能、当升科技、恩捷股份。
• 新能源发电：维持“增持”评级，建议关注通威股份、金风科技、明阳智能、天顺风能。

风险提示

• 新能源车产销量不及预期
• 光伏装机需求不及预期
• 风电行业复苏不及预期
• 产业链料价格大幅波动
• 行业政策调整

数据预测与估值

近期公司动态

行业近期热点信息

新能源汽车/锂电池

• 工信部发布规划：提出2025年新能源汽车销量占比25%，智能网联汽车新车销量占比30%，推动行业高质量发展。
• 动力电池装机量：11月装机量约6.3GWh，同比下降29%。
• SKI常州工厂投产：年产能7.5GWh，满足15万辆电动汽车需求，采用独特叠片技术，提升电池寿命与安全性。

新能源发电

• 通威与华为合作：共同布局光伏行业5G应用，推动智慧园区建设。
• 双面组件关税豁免：重新列入201关税豁免清单，利好出口。
• 德国光伏招标：太阳能装机目标提升至98GW，无补贴项目受热捧。

投资评级体系与免责条款

• 股票投资评级：增持（股价表现强于基准指数20%以上）、谨慎增持（强于10%以上）、中性（介于±10%之间）、减持（弱于10%以上）。
• 行业投资评级：增持（行业基本面看好，指数强于基准5%）、中性（基本面稳定，指数介于±5%）、减持（基本面看淡，指数弱于5%）。
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