20191207-西部证券-光伏行业动态点评：双面组件重获201关税豁免，渗透率有望提高_3页_397kb

报告摘要

2023年12月6日，美国国际贸易法院决定阻止美国贸易代表（USTR）撤销对双面组件的201条款关税豁免。这意味着双面组件将继续享受20%的关税豁免，从而在美国市场具备更强的竞争力。

双面组件渗透率提升
- 双面组件相比传统单面组件发电效率更高，发电量提升范围为 $5% - 30%$，技术逐渐成熟，规模化效应显现。
- 预计到2025年，双面组件市占率将提升至 $60%$。
- 随着201条款豁免，双面组件性价比优势更加明显，预计在美国市场将迅速扩大市场份额。
带动光伏玻璃需求增长
- 双面组件的广泛应用将显著增加对光伏玻璃的需求。
- 光伏玻璃龙头企业将直接受益，如福莱特（601865.SH）。
国内组件厂商海外产能优势凸显
- 尽管201条款豁免，国内组件厂商仍需面对“双反”关税（平均 $4.06%$）和“301”调查额外关税（ $10%$），合计约 $14%$。
- 以中国企业为主的东南亚产能更具成本优势，且美国本土组件产能有限，依赖进口。
- 因此，201条款豁免将有助于国内组件厂商释放海外产能，增强在美国市场的竞争力。
美国光伏市场需求持续增长
- 煤电、气电及核电等传统能源发电机组将逐步退役，预计2020年退役15GW，2021年达到25GW。
- 光伏作为替代能源，装机量有望持续上升，进一步推动市场发展。

投资建议：双面组件豁免201关税利好光伏玻璃制造商、海外产能布局的双面组件制造商以及透明背板制造商。
相关公司：
- 光伏玻璃龙头：福莱特（601865.SH）
- 双面组件龙头：隆基股份（601012.SH）
- 透明背板领先企业：中来股份（300393.SZ）
行业评级：超配
评级变动：维持
相对表现：
- 1个月：2.46
- 3个月：-1.66
- 12个月：12.97
沪深300指数相对表现：
- 1个月：-2.07
- 3个月：-1.17
- 12个月：22.65