20191207-新时代证券-电气设备行业：双面组件重新列入201关税豁免清单，双面组件产业链整体受益_3页_371kb

双面组件重新列入201关税豁免清单，双面组件产业链整体受益总结

核心内容概述

美国国际贸易法院近期裁定，阻止美国贸易代表办公室（USTR）撤销对双面组件的201关税豁免。该决定意味着双面组件将继续享受25%的关税豁免，避免因政策变动带来的市场冲击。此举对双面组件产业链企业具有积极影响，尤其是在美国市场和全球范围内双面组件渗透率持续提升的背景下。

主要观点与关键信息

1. 事件回顾与政策背景

• 201条款关税背景：自2018年起，美国对中国进口的光伏电池组件征收25%的关税，税率逐年递减。
• 双面组件豁免：2019年6月，USTR宣布对双面组件豁免201条款关税，但随后在10月5日试图撤回该豁免。
• 法院裁定：美国国际贸易法院于近期裁定阻止USTR撤回豁免，确认双面组件将暂时维持25%的关税豁免状态。

2. 双面组件渗透率提升趋势

• 成本优势显著：双面组件相比单面组件具有更高的发电效率，且随着技术成熟，电池端已实现单双面同价，封装成本逐步降低，使得双面组件成本优势进一步扩大。
• 市场需求增长：若双面组件维持关税豁免，将显著增强其在美国市场的竞争力，推动渗透率提升。即便不考虑美国市场，全球范围内双面组件渗透率仍呈上升趋势。

3. 2020年光伏市场需求预期

• 海外市场增长：预计2020年海外市场新增装机量将达到100GW。
• 国内市场支撑：2019年延迟的竞价项目将在2020年释放，预计国内新增装机量为50GW。
• 全球总装机量：2020年全球新增光伏装机有望突破150GW。

投资建议

• 推荐企业：
  • 双面组件及双面电池龙头：隆基股份、通威股份
  • 光伏玻璃受益标的：信义光能、福莱特
  • 透明背板双面组件受益企业：中来股份

风险提示

• 政策不确定性：美国贸易政策存在反复可能，双面组件豁免最终能否落实仍需关注政策变化。
• 市场波动风险：光伏行业受政策、原材料价格及市场需求影响较大，存在一定的市场波动风险。

行业评级说明

• 行业评级：推荐（未来6-12个月，预计行业指数强于沪深300）
• 公司评级：
  • 强烈推荐：股价涨幅预计在20%以上
  • 推荐：股价涨幅预计在5%-20%之间
  • 中性：股价变动幅度预计在-5%至5%之间
  • 回避：股价跌幅预计在5%以上

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