20191207-西部证券-电新行业周报：双面组件渗透率有望提升，海上风电开发提速

文档内容总结

核心内容概述

本报告主要聚焦于光伏与风电行业的最新动态，分析了双面组件关税豁免对市场的影响，海上风电开发提速的趋势，以及电网投资政策调整对行业带来的变化。此外，还对光伏产业链价格变动、行业里程碑事件、政策利好及投资建议进行了总结。

主要观点

双面组件关税豁免

• 关税豁免延续：12月6日，美国国际贸易法院阻止了USTR撤销双面组件201条款豁免的决定，双面组件将继续享受关税豁免。
• 性价比提升：双面组件价格已接近普通单面组件，豁免关税后其性价比优势更加明显，预计将成为市场主流。
• 海外产能释放：豁免关税有利于中国企业主导的东南亚产能，相比美国本土组件更具成本优势，将提升其在美国市场的竞争力。

海上风电开发提速

• 中国海装主导项目：中国海装与宁波市象山县人民政府签订合作协议，主导开发200万千瓦海上风电项目，并建设智能化装备产业园。
• 政策支持与补贴：2020年可再生能源补贴并未减少，只是预拨70%，政策支持力度较大。国家能源局要求电网企业公平无歧视为太阳能发电等电源项目提供接入服务，有利于新能源发展。
• 抢装预期增强：随着补贴逐步退坡，海上风电开发即将进入抢装阶段，建设及开发速度有望加快。

电网投资政策调整

• 控投资、重效益：国家电网与南方电网均发布相关通知，强调从重“速度、规模”向重“质量、效益”转变，推动泛在电力物联网发展。
• 电价降低影响：受一般工商业电价降低10%影响，电网利润下滑，促使企业优化投资结构。

关键信息

光伏玻璃市场

• 光伏玻璃市场需求良好，近期价格提涨后市场反应积极，整体预期仍较乐观。

光伏产业链价格

• 多晶硅料价格下滑：本周多晶硅料价格每公斤下滑1元人民币，部分二线厂报价更低，多晶硅片价格全面下探，跌破每片1.7元人民币。
• 单晶硅料价格稳定：单晶硅料价格落在每公斤73元人民币，供应略为提升，但整体仍保持稳定。
• 组件价格持续下跌：多晶组件价格持续下探，主流价格每瓦1.58-1.65元人民币，单晶PERC组件价格相对稳定。

行业动态

• 上海电气里程碑：上海电气临港基地第1000台海上风机下线，成为首个突破1000台的海上风电生产基地。
• 大唐风电项目获核准：吉林省白城市风电平价上网基地示范项目大唐向阳风电场二期工程（600MW）获发改委核准，项目将通过特高压输电至山东电网。
• 政策利好：中共中央、国务院印发《长江三角洲区域一体化发展规划纲要》，鼓励新能源企业跨省投资建设风电、光伏等项目。

投资建议

推荐公司

光伏板块：

• 核心推荐：隆基股份(601012.SH)、中环股份(002129.SZ)、通威股份(600438.SH)、阳光电源(300274.SZ)
• 相关公司：福莱特(601865.SH)、福斯特(603806.SH)、晶盛机电（300316.SZ）、捷佳伟创（300724.SZ）、东方日升（300118.SZ）

海上风电板块：

• 核心推荐：金风科技(002202.SZ)、明阳智能(601615.SH)、东方电缆(603606.SH)、天顺风能(002531.SZ)、日月股份(603218.SH)
• 相关公司：中材科技(002080.SZ)、泰胜风能（300129.SZ）

风险提示

• 政策风险：补贴政策变化、贸易政策调整等。
• 市场竞争加剧：行业产能过剩、价格战风险。
• 技术进步与产品替代：新技术对传统产品的冲击。
• 行业账期风险：应收账款周期延长影响现金流。
• 宏观经济波动：整体经济环境变化对行业的影响。
• 供应链短缺：关键原材料供应不足可能影响生产。

一周行情小结

• 板块涨幅：中信电力设备涨幅2.53%，创业板3.72%，上证综指1.39%。
• 重点公司估值：
  • 隆基股份：评级“买入”，2019年EPS增长率100.0%，2020年预计增长27.7%，市盈率从19.59降至15.28。
  • 通威股份：评级“买入”，2019年EPS增长58.9%，2020年预计增长23.8%，市盈率从18.24降至14.07。
  • 中环股份：评级“买入”，2019年EPS增长90.4%，2020年预计增长39.4%，市盈率从25.81降至17.79。
  • 东方电缆：评级“买入”，2019年EPS增长110.8%，2020年预计增长28.5%，市盈率从17.41降至13.28。
  • 天顺风能：评级“买入”，2019年EPS增长54.9%，2020年预计增长22.4%，市盈率从14.21降至10.93。
  • 阳光电源：评级“增持”，2019年EPS增长35.7%，2020年预计增长18.4%，市盈率从16.43降至13.05。
  • 金风科技：评级“买入”，2019年EPS增长-7.8%，2020年预计增长42.9%，市盈率从16.38降至11.17。
  • 明阳智能：评级“买入”，2019年EPS增长41.7%，2020年预计增长59.8%，市盈率从25.65降至16.10。
  • 日月股份：评级“买入”，2019年EPS增长67.9%，2020年预计增长56.2%，市盈率从20.30降至13.74。

联系方式

• 分析师：杨敬梅，联系方式：021-38584220，邮箱：yangjingmei@research.xbmail.com.cn
• 机构销售团队：详见表格，涵盖多个城市及职位，联系方式与邮箱均列明。

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